Pensamos que a T-Mobile US (NASDAQ:TMUS) está a correr algum risco com a sua dívida

Warren Buffett disse: "Volatilidade está longe de ser sinónimo de risco". É natural que se considere o balanço de uma empresa quando se examina o seu grau de risco, uma vez que a dívida está frequentemente envolvida quando uma empresa entra em colapso. Tal como muitas outras empresas , a T-Mobile US, Inc.(NASDAQ:TMUS) recorre ao endividamento. Mas será que esta dívida é uma preocupação para os accionistas?

Que risco é que a dívida acarreta?

A dívida e outros passivos tornam-se arriscados para uma empresa quando esta não pode cumprir facilmente essas obrigações, quer com o fluxo de caixa livre, quer através da angariação de capital a um preço atrativo. Se as coisas correrem muito mal, os credores podem assumir o controlo da empresa. Embora isso não seja muito comum, é frequente vermos empresas endividadas a diluir permanentemente os accionistas, porque os credores as obrigam a obter capital a um preço difícil. Dito isto, a situação mais comum é quando uma empresa gere a sua dívida razoavelmente bem - e em seu próprio benefício. O primeiro passo para analisar os níveis de endividamento de uma empresa é considerar o seu dinheiro e a sua dívida em conjunto.

Veja a nossa análise mais recente da T-Mobile US

Qual é a dívida líquida da T-Mobile US?

A imagem abaixo, na qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que em março de 2024 a T-Mobile US tinha uma dívida de US $ 78.2 bilhões, acima dos US $ 74.7 bilhões em um ano. No entanto, também tinha US $ 6.71 bilhões em dinheiro e, portanto, sua dívida líquida é de US $ 71.5 bilhões.

Um olhar sobre o passivo da T-Mobile US

De acordo com o último balanço relatado, a T-Mobile US tinha passivos de US $ 20.6 bilhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 123.6 bilhões com vencimento em mais de 12 meses. Para compensar estas obrigações, dispunha de uma liquidez de 6,71 mil milhões de dólares, bem como de créditos no valor de 8,76 mil milhões de dólares a vencer no prazo de 12 meses. Por conseguinte, tem um passivo total de 128,7 mil milhões de dólares superior à sua tesouraria e aos créditos a curto prazo, em conjunto.

Este défice é considerável em relação à sua capitalização de mercado muito significativa de US$192,7 mil milhões, pelo que sugere que os accionistas devem estar atentos à utilização da dívida pela T-Mobile US. Se os seus credores exigirem que a empresa reforce o balanço, os accionistas enfrentariam provavelmente uma diluição grave.

Para avaliar a dívida de uma empresa em relação aos seus ganhos, calculamos a sua dívida líquida dividida pelos seus ganhos antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e os seus ganhos antes de juros e impostos (EBIT) divididos pelas suas despesas com juros (a sua cobertura de juros). Desta forma, consideramos tanto o quantum absoluto da dívida, como as taxas de juro pagas sobre a mesma.

A dívida líquida da T-Mobile US situa-se a um nível muito razoável de 2,4 vezes o seu EBITDA, enquanto o seu EBIT cobriu as despesas com juros apenas 4,8 vezes no ano passado. Embora estes números não nos alarmem, vale a pena notar que o custo da dívida da empresa está a ter um impacto real. Se a T-Mobile US conseguir manter o crescimento do EBIT à taxa de 17% registada no ano passado, será mais fácil gerir a sua dívida. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se a T-Mobile US pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Por último, uma empresa precisa de fluxo de caixa livre para pagar a dívida; os lucros contabilísticos não são suficientes. Assim, precisamos claramente de verificar se o EBIT está a conduzir ao fluxo de caixa livre correspondente. Olhando para os três anos mais recentes, a T-Mobile US registou um fluxo de caixa livre de 25% do seu EBIT, o que é mais fraco do que seria de esperar. Isso não é ótimo, quando se trata de pagar a dívida.

A nossa opinião

Na nossa opinião, a conversão do EBIT da T-Mobile US em fluxo de caixa livre e o nível do passivo total pesam definitivamente sobre a empresa. Mas a sua taxa de crescimento do EBIT conforta-nos. Pensamos que a dívida da T-Mobile US a torna um pouco arriscada, depois de considerarmos os dados acima mencionados em conjunto. Isso não é necessariamente uma coisa má, uma vez que a alavancagem pode aumentar os retornos sobre o capital próprio, mas é algo a ter em conta. Ao analisar os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. A T-Mobile US está a mostrar 3 sinais de alerta na nossa análise de investimento, que deve conhecer...

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