Pensamos que a Motorola Solutions (NYSE:MSI) pode gerir a sua dívida com facilidade

O lendário gestor de fundos Li Lu (que Charlie Munger apoiou) disse uma vez: "O maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". É natural considerar o balanço de uma empresa quando se examina o seu grau de risco, uma vez que a dívida está frequentemente envolvida quando uma empresa entra em colapso. Podemos ver que a Motorola Solutions, Inc.(NYSE:MSI) utiliza efetivamente a dívida na sua atividade. Mas será que os accionistas devem estar preocupados com o seu uso de dívida?

Quando é que a dívida é perigosa?

A dívida ajuda uma empresa até que a empresa tenha problemas para pagá-la, seja com novo capital ou com fluxo de caixa livre. Se as coisas correrem muito mal, os credores podem assumir o controlo da empresa. No entanto, uma situação mais comum (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de diluir os accionistas a um preço baixo das acções simplesmente para controlar a dívida. É claro que o lado positivo da dívida é o facto de representar frequentemente um capital barato, especialmente quando substitui a diluição numa empresa pela capacidade de reinvestir a taxas de retorno elevadas. Quando pensamos na utilização da dívida por parte de uma empresa, começamos por analisar a liquidez e a dívida em conjunto.

Veja a nossa análise mais recente da Motorola Solutions

Qual é o nível de endividamento da Motorola Solutions?

O gráfico abaixo, no qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que a Motorola Solutions tinha US $ 6,02 bilhões em dívidas em setembro de 2023; quase o mesmo que no ano anterior. No entanto, como tem uma reserva de caixa de US $ 910,0 milhões, sua dívida líquida é menor, em cerca de US $ 5,11 bilhões.

Quão saudável é o balanço patrimonial da Motorola Solutions?

De acordo com o último balanço relatado, a Motorola Solutions tinha passivos de US $ 5.29 bilhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 6.77 bilhões com vencimento em mais de 12 meses. Em compensação, tinha US$910,0 milhões em caixa e US$2,80 mil milhões em contas a receber que se venciam num prazo de 12 meses. Assim, os seus passivos superam a soma da sua tesouraria e das contas a receber (a curto prazo) em US$8,35 mil milhões.

Naturalmente, a Motorola Solutions tem uma capitalização de mercado titânica de 54,5 mil milhões de dólares, pelo que estas responsabilidades são provavelmente geríveis. No entanto, pensamos que vale a pena mantermo-nos atentos à solidez do seu balanço, uma vez que pode mudar com o tempo.

Medimos o endividamento de uma empresa em relação ao seu poder de lucro, analisando a dívida líquida dividida pelo lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e calculando a facilidade com que o lucro antes de juros e impostos (EBIT) cobre as despesas com juros (cobertura de juros). Assim, consideramos a dívida em relação aos lucros com e sem despesas de depreciação e amortização.

Diríamos que o rácio moderado entre a dívida líquida e o EBITDA da Motorola Solutions (1,8) indica prudência no que diz respeito à dívida. E a sua forte cobertura de juros de 11,1 vezes, deixa-nos ainda mais confortáveis. Registamos que a Motorola Solutions aumentou o seu EBIT em 29% no último ano, o que deverá facilitar o pagamento da dívida no futuro. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se a Motorola Solutions pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, pode achar interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Finalmente, uma empresa precisa de fluxo de caixa livre para pagar a dívida; os lucros contabilísticos não são suficientes. Assim, o passo lógico é analisar a proporção desse EBIT que é correspondido por um fluxo de caixa livre efetivo. Durante os últimos três anos, a Motorola Solutions produziu um fluxo de caixa livre robusto equivalente a 72% do seu EBIT, mais ou menos o que seria de esperar. Este dinheiro vivo significa que a empresa pode reduzir a sua dívida quando quiser.

A nossa opinião

Felizmente, a impressionante taxa de crescimento do EBIT da Motorola Solutions implica que tem vantagem sobre a sua dívida. E isso é apenas o começo das boas notícias, uma vez que a sua cobertura de juros também é muito animadora. Olhando para o panorama geral, pensamos que a utilização da dívida pela Motorola Solutions parece bastante razoável e não estamos preocupados com isso. Afinal de contas, uma alavancagem sensata pode aumentar a rendibilidade do capital próprio. Não há dúvida de que é no balanço que aprendemos mais sobre a dívida. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. Para esse efeito, deve estar atento aos 2 sinais de alerta que detectámos na Motorola Solutions.

Se, depois de tudo isto, estiver mais interessado numa empresa de crescimento rápido com um balanço sólido, consulte sem demora a nossa lista de acções de crescimento de caixa líquido.

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