Os riscos para o retorno dos accionistas são elevados a estes preços para a Amphenol Corporation (NYSE:APH)

O rácio preço/lucro (ou "P/E") da Amphenol Corporation(NYSE:APH) de 35,5x pode fazer com que pareça uma forte venda neste momento, em comparação com o mercado dos Estados Unidos, onde cerca de metade das empresas têm rácios P/E inferiores a 16x e mesmo P/E inferiores a 9x são bastante comuns. No entanto, não é aconselhável tomar o P/E apenas pelo seu valor nominal, pois pode haver uma explicação para o facto de ser tão elevado.

A Amphenol tem certamente feito um bom trabalho ultimamente, uma vez que o crescimento dos seus ganhos tem sido positivo, enquanto a maioria das outras empresas tem visto os seus ganhos regredirem. O P/E é provavelmente elevado porque os investidores pensam que a empresa continuará a enfrentar os ventos contrários do mercado em geral melhor do que a maioria. Esperemos que assim seja, caso contrário, estaremos a pagar um preço bastante elevado sem qualquer razão específica.

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Existe crescimento suficiente para a Amphenol?

O rácio P/E da Amphenol seria típico de uma empresa que se espera que apresente um crescimento muito forte e, mais importante, um desempenho muito melhor do que o mercado.

Olhando primeiro para trás, vemos que a empresa conseguiu aumentar os lucros por ação em 5,9% no ano passado. Isto foi apoiado por um excelente período anterior, em que os EPS aumentaram 57% no total, nos últimos três anos. Assim, podemos começar por confirmar que a empresa fez um excelente trabalho de crescimento dos lucros ao longo desse tempo.

Olhando agora para o futuro, prevê-se que o EPS aumente 7,4% por ano durante os próximos três anos, de acordo com os analistas que seguem a empresa. Entretanto, prevê-se que o resto do mercado cresça 11% por ano, o que é visivelmente mais atrativo.

Com esta informação, consideramos preocupante o facto de a Amphenol estar a negociar a um P/E superior ao do mercado. Aparentemente, muitos investidores da empresa estão muito mais optimistas do que os analistas indicam e não estão dispostos a abandonar as suas acções a qualquer preço. Só os mais ousados assumiriam que estes preços são sustentáveis, uma vez que este nível de crescimento dos lucros acabará provavelmente por pesar no preço das acções.

A palavra final

Argumenta-se que o rácio preço/lucro é uma medida inferior de valor em certos sectores, mas pode ser um poderoso indicador do sentimento empresarial.

O nosso exame das previsões dos analistas da Amphenol revelou que as suas perspectivas de lucros inferiores não estão a afetar o seu elevado P/L nem de perto nem de longe como teríamos previsto. Quando vemos uma fraca perspetiva de lucros com um crescimento mais lento do que o do mercado, suspeitamos que o preço das acções corre o risco de cair, fazendo baixar o elevado P/L. A menos que estas condições melhorem significativamente, é muito difícil aceitar estes preços como sendo razoáveis.

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