O preço das acções da ePlus inc. (NASDAQ:PLUS) pode indicar algum risco

Não é exagero dizer que o rácio preço/lucro (ou "P/E") de 16,8x da ePlus inc. (NASDAQ:PLUS) parece agora bastante "intermédio" em comparação com o mercado dos Estados Unidos, onde o rácio P/E mediano é de cerca de 17x. No entanto, os investidores podem estar a ignorar uma oportunidade clara ou um potencial revés se não houver uma base racional para o P/E.

O crescimento negativo dos lucros da ePlus nos últimos tempos não tem sido nem melhor nem pior do que o da maioria das outras empresas. Parece que poucos esperam que o desempenho dos resultados da empresa se afaste muito da maioria das outras empresas, o que tem mantido o P/E. Se ainda acreditamos no negócio, é preferível que a empresa não esteja a registar lucros. No mínimo, esperaria que os lucros não acelerassem para baixo, se o seu plano é adquirir algumas acções enquanto não são favoráveis.

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A ePlus está a crescer?

Para justificar o seu rácio P/E, a ePlus teria de produzir um crescimento semelhante ao do mercado.

Se analisarmos o último ano de ganhos, é desanimador que os lucros da empresa tenham caído 3,1%. Mesmo assim, admiravelmente, o EPS aumentou 56% no agregado de três anos atrás, não obstante os últimos 12 meses. Assim, embora tivessem preferido manter o ritmo, os accionistas acolheriam provavelmente com agrado as taxas de crescimento dos resultados a médio prazo.

Relativamente ao futuro, as estimativas dos três analistas que cobrem a empresa apontam para um crescimento dos resultados de 9,3% no próximo ano. Com o mercado a prever um crescimento de 13%, a empresa está posicionada para um resultado mais fraco.

Tendo em conta este facto, é curioso que o P/E da ePlus esteja em linha com a maioria das outras empresas. Parece que a maioria dos investidores está a ignorar as expectativas de crescimento bastante limitadas e está disposta a pagar mais pela exposição às acções. A manutenção destes preços será difícil de conseguir, uma vez que este nível de crescimento dos lucros acabará provavelmente por pesar sobre as acções.

Conclusão sobre o P/E da ePlus

Geralmente, a nossa preferência é limitar a utilização do rácio preço/lucro para estabelecer o que o mercado pensa sobre a saúde geral de uma empresa.

Estabelecemos que a ePlus é atualmente transaccionada com um P/E superior ao esperado, uma vez que a sua previsão de crescimento é inferior à do mercado em geral. Quando vemos uma perspetiva de ganhos fraca com um crescimento mais lento do que o do mercado, suspeitamos que o preço das acções está em risco de descer, fazendo baixar o P/E moderado. Isto coloca os investimentos dos accionistas em risco e os potenciais investidores em perigo de pagar um prémio desnecessário.

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