Porque é que não estamos preocupados com o preço das acções da CDW Corporation (NASDAQ:CDW)

Com um rácio preço/lucro (ou "P/E") de 31,1x, a CDW Corporation(NASDAQ:CDW) pode estar a enviar sinais muito pessimistas neste momento, dado que quase metade de todas as empresas nos Estados Unidos têm rácios P/E inferiores a 16x e mesmo P/E inferiores a 9x não são invulgares. No entanto, precisaríamos de ir um pouco mais fundo para determinar se existe uma base racional para o P/E altamente elevado.

O crescimento negativo dos lucros da CDW nos últimos tempos não tem sido nem melhor nem pior do que o da maioria das outras empresas. Uma possibilidade é que o P/E seja elevado porque os investidores pensam que a empresa pode dar a volta por cima e libertar-se da tendência geral de queda dos lucros. É de esperar que assim seja, caso contrário, estaremos a pagar um preço bastante elevado sem qualquer razão específica.

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Qual é a tendência de crescimento da CDW?

O rácio P/E da CDW seria típico de uma empresa que se espera que apresente um crescimento muito forte e, mais importante, um desempenho muito melhor do que o mercado.

Olhando primeiro para trás, vemos que quase não houve crescimento dos lucros por ação da empresa no ano passado. No entanto, alguns anos fortes antes disso significam que a empresa ainda foi capaz de aumentar os EPS num impressionante total de 49% nos últimos três anos. Por conseguinte, é justo dizer que o crescimento dos lucros foi recentemente excelente para a empresa.

Relativamente ao futuro, as estimativas dos onze analistas que cobrem a empresa sugerem que os lucros deverão crescer 13% por ano nos próximos três anos. Com o mercado a prever apenas 10% por ano, a empresa está posicionada para um resultado de lucros mais forte.

Tendo em conta este facto, é compreensível que o P/E da CDW seja superior ao da maioria das outras empresas. Aparentemente, os accionistas não estão dispostos a vender uma empresa que tem em vista um futuro mais próspero.

A principal conclusão

Diríamos que o poder do rácio preço/lucro não é essencialmente um instrumento de avaliação, mas antes uma forma de avaliar o sentimento atual dos investidores e as expectativas futuras.

Como suspeitávamos, o nosso exame das previsões dos analistas da CDW revelou que as suas perspectivas de lucros superiores estão a contribuir para o seu elevado P/E. Neste momento, os accionistas estão confortáveis com o P/E, pois estão bastante confiantes de que os lucros futuros não estão ameaçados. Nestas circunstâncias, é difícil imaginar que o preço das acções caia fortemente num futuro próximo.

E quanto aos outros riscos? Todas as empresas os têm, e nós detectámos um sinal de alerta para a CDW que deve conhecer.

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