CDW (NASDAQ:CDW) tem um balanço patrimonial bastante saudável

Há quem diga que a volatilidade, e não a dívida, é a melhor forma de pensar sobre o risco como investidor, mas Warren Buffett disse que "a volatilidade está longe de ser sinónimo de risco". É natural considerar o balanço de uma empresa quando se examina o seu grau de risco, uma vez que a dívida está frequentemente envolvida quando uma empresa entra em colapso. Constatamos que a CDW Corporation(NASDAQ:CDW) tem efetivamente dívidas no seu balanço. Mas os accionistas devem estar preocupados com o uso da dívida?

Quando é que a dívida é perigosa?

De um modo geral, a dívida só se torna um problema real quando uma empresa não consegue pagá-la facilmente, seja por meio de captação de capital ou com seu próprio fluxo de caixa. Em última análise, se a empresa não conseguir cumprir as suas obrigações legais de reembolso da dívida, os accionistas podem ficar sem nada. No entanto, um cenário mais comum (mas ainda assim doloroso) é o de ter de obter novos capitais próprios a um preço baixo, diluindo assim permanentemente os accionistas. É claro que muitas empresas utilizam a dívida para financiar o crescimento, sem quaisquer consequências negativas. Quando examinamos os níveis de endividamento, consideramos primeiro os níveis de caixa e de endividamento, em conjunto.

Veja nossa análise mais recente para CDW

Qual é a dívida líquida da CDW?

A imagem abaixo, na qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que a CDW tinha uma dívida de US $ 6.08 bilhões no final de dezembro de 2023, uma redução de US $ 6.44 bilhões em um ano. Por outro lado, tem US $ 588.7 milhões em dinheiro, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 5.49 bilhões.

Quão saudável é o balanço patrimonial da CDW?

Analisando os dados mais recentes do balanço patrimonial, podemos ver que o CDW tinha passivos de US $ 5.44 bilhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 5.80 bilhões com vencimento além disso. Por outro lado, tinha dinheiro em caixa de US$588,7 milhões e US$5,15 mil milhões de contas a receber com vencimento dentro de um ano. Portanto, tem um passivo total de US$ 5,50 bilhões maior do que seu caixa e recebíveis de curto prazo, combinados.

Claro que a CDW tem uma capitalização de mercado titânica de US$33,2 mil milhões, pelo que estas responsabilidades são provavelmente geríveis. No entanto, pensamos que vale a pena estar atento à solidez do seu balanço, uma vez que pode mudar com o tempo.

Medimos a carga de endividamento de uma empresa em relação ao seu poder de lucro observando sua dívida líquida dividida por seu lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e calculando a facilidade com que seu lucro antes de juros e impostos (EBIT) cobre suas despesas com juros (cobertura de juros). Assim, consideramos a dívida em relação aos lucros, com e sem despesas de depreciação e amortização.

A CDW tem uma dívida líquida em relação ao EBITDA de 2,7, o que sugere que utiliza um pouco de alavancagem para aumentar os retornos. No lado positivo, o seu EBIT foi 7,8 vezes a sua despesa com juros, e a sua dívida líquida em relação ao EBITDA foi bastante elevada, de 2,7. O EBIT da CDW manteve-se praticamente estável no último ano. Preferíamos ver algum crescimento dos lucros, porque isso ajuda sempre a diminuir a dívida. O balanço é claramente a área em que nos devemos concentrar quando estamos a analisar a dívida. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se a CDW pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Por último, uma empresa só pode pagar a dívida com dinheiro vivo, e não com lucros contabilísticos. Por isso, verificamos sempre quanto desse EBIT se traduz em fluxo de caixa livre. Nos três anos mais recentes, a CDW registou um fluxo de caixa livre no valor de 67% do seu EBIT, o que é aproximadamente normal, dado que o fluxo de caixa livre exclui juros e impostos. Este fluxo de caixa livre coloca a empresa numa boa posição para pagar a dívida, quando apropriado.

A nossa opinião

A conversão do EBIT da CDW em fluxo de caixa livre foi realmente positiva nesta análise, assim como a sua cobertura de juros. Por outro lado, a sua dívida líquida em relação ao EBITDA deixa-nos um pouco menos confortáveis em relação à sua dívida. Quando consideramos todos os elementos acima mencionados, parece-nos que a CDW está a gerir muito bem a sua dívida. Mas uma palavra de cautela: pensamos que os níveis de endividamento são suficientemente elevados para justificar um acompanhamento contínuo. Ao analisar os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Por exemplo, identificámos um sinal de alerta para a CDW que deve ser tido em conta.

Se estiver interessado em investir em empresas que podem aumentar os lucros sem o peso da dívida, consulte esta lista gratuita de empresas em crescimento que têm dinheiro líquido no balanço.

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