Eis porque é que a Teradata (NYSE:TDC) pode gerir a sua dívida de forma responsável

O lendário gestor de fundos Li Lu (que Charlie Munger apoiava) disse uma vez: "O maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". Assim, parece que o dinheiro inteligente sabe que a dívida - que normalmente está envolvida em falências - é um fator muito importante, quando se avalia o risco de uma empresa. Podemos ver que a Teradata Corporation(NYSE:TDC) utiliza efetivamente a dívida na sua atividade. Mas será que esta dívida é uma preocupação para os accionistas?

Quando é que a dívida é um problema?

A dívida ajuda uma empresa até que esta tenha dificuldade em pagá-la, seja com novo capital ou com fluxo de caixa livre. Se as coisas correrem muito mal, os credores podem assumir o controlo da empresa. Embora isso não seja muito comum, é frequente vermos empresas endividadas a diluir permanentemente os accionistas, porque os credores as obrigam a angariar capital a um preço elevado. É claro que muitas empresas utilizam a dívida para financiar o crescimento, sem quaisquer consequências negativas. Quando examinamos os níveis de endividamento, consideramos primeiro os níveis de caixa e de endividamento, em conjunto.

Veja nossa análise mais recente para Teradata

Qual é a dívida da Teradata?

Como você pode ver abaixo, a Teradata tinha US $ 498.0 milhões em dívidas, em setembro de 2023, o que é quase o mesmo que no ano anterior. Você pode clicar no gráfico para obter mais detalhes. No entanto, ela também tinha US $ 348.0 milhões em dinheiro e, portanto, sua dívida líquida é de US $ 150.0 milhões.

Quão saudável é o balanço patrimonial da Teradata?

Podemos ver no balanço patrimonial mais recente que a Teradata tinha passivos de US $ 885.0 milhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 733.0 milhões com vencimento além disso. Compensando estas obrigações, tinha dinheiro em caixa de US$348.0m, bem como contas a receber avaliadas em US$297.0m com vencimento dentro de 12 meses. Assim, tem um passivo total de US$973.0m mais do que o seu dinheiro e recebíveis de curto prazo, combinados.

Embora isto possa parecer muito, não é assim tão mau, uma vez que a Teradata tem uma capitalização de mercado de 4,67 mil milhões de dólares e, por isso, poderia provavelmente reforçar o seu balanço através do aumento de capital, se necessário. Mas é claro que devemos definitivamente examinar de perto se ela pode gerir a sua dívida sem diluição.

Para avaliar a dívida de uma empresa em relação aos seus lucros, calculamos a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e os lucros antes de juros e impostos (EBIT) divididos pelas despesas com juros (cobertura de juros). A vantagem desta abordagem é que temos em conta tanto o quantum absoluto de dívida (com dívida líquida para EBITDA) como as despesas de juros reais associadas a essa dívida (com o seu rácio de cobertura de juros).

A dívida líquida da Teradata é apenas 0,58 vezes o seu EBITDA. E o seu EBIT cobre as despesas com juros umas impressionantes 143 vezes. Assim, poder-se-ia argumentar que a empresa não está mais ameaçada pela sua dívida do que um elefante está por um rato. Por outro lado, a Teradata viu o seu EBIT cair 5,9% nos últimos doze meses. Este tipo de declínio, se for mantido, tornará obviamente a dívida mais difícil de gerir. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se a Teradata pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, pode achar interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Mas a nossa última consideração também é importante, porque uma empresa não pode pagar dívidas com lucros em papel; precisa de dinheiro vivo. Por isso, verificamos sempre quanto desse EBIT se traduz em fluxo de caixa livre. Felizmente para todos os accionistas, a Teradata produziu mais fluxo de caixa livre do que EBIT nos últimos três anos. Este tipo de forte geração de dinheiro aquece-nos o coração como um cachorrinho num fato de abelha.

A nossa opinião

Felizmente, a impressionante cobertura de juros da Teradata implica que ela está em vantagem em relação à sua dívida. Mas, numa nota mais sombria, estamos um pouco preocupados com a sua taxa de crescimento do EBIT. Tendo em conta todos estes dados, parece-nos que a Teradata adopta uma abordagem bastante sensata em relação à dívida. Isso significa que está a assumir um pouco mais de risco, na esperança de aumentar o retorno para os accionistas. Não há dúvida de que é a partir do balanço que aprendemos mais sobre a dívida. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. Por exemplo, identificámos dois sinais de alerta para a Teradata que devem ser tidos em conta.

No final do dia, muitas vezes é melhor concentrar-se em empresas que estão livres de dívidas líquidas. Pode aceder à nossa lista especial de tais empresas (todas com um historial de crescimento dos lucros). É grátis.

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