Não achamos que os ganhos da BTC Digital (NASDAQ: BTCT) devam deixar os acionistas muito confortáveis

Os accionistas ficaram satisfeitos com o recente relatório de ganhos da BTC Digital Ltd.(NASDAQ:BTCT). No entanto, pensamos que os investidores devem ser cautelosos ao interpretar os números dos lucros.

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Um olhar mais atento aos ganhos da BTC Digital

Em altas finanças, o principal índice usado para medir o quão bem uma empresa converte os lucros relatados em fluxo de caixa livre (FCF) é o índice de acumulação (do fluxo de caixa). Para obter o rácio de acumulação, primeiro subtraímos o FCF do lucro de um período e depois dividimos esse número pelos activos operacionais médios do período. Este rácio indica-nos quanto do lucro de uma empresa não é suportado pelo fluxo de caixa livre.

Consequentemente, um rácio de acumulação negativo é positivo para a empresa, e um rácio de acumulação positivo é negativo. Não se pretende com isto dizer que nos devemos preocupar com um rácio de acumulação positivo, mas vale a pena notar onde o rácio de acumulação é bastante elevado. Isto porque alguns estudos académicos sugerem que rácios de acréscimos elevados tendem a conduzir a lucros mais baixos ou a um menor crescimento dos lucros.

Para o ano até junho de 2023, a BTC Digital teve um rácio de acumulação de 0,88. Estatisticamente falando, isso é um verdadeiro negativo para ganhos futuros. A saber, a empresa não gerou um único grama de fluxo de caixa livre nesse período. Embora tenha relatado um lucro de US $ 4,32 milhões, uma olhada no fluxo de caixa livre indica que ele realmente queimou US $ 7,9 milhões no ano passado. Também observamos que o fluxo de caixa livre da BTC Digital foi realmente negativo no ano passado, então poderíamos entender se os acionistas estivessem incomodados com sua saída de US $ 7.9 milhões. Infelizmente para os accionistas, a empresa também tem vindo a emitir novas acções, diluindo a sua participação nos ganhos futuros.

Nota: recomendamos sempre aos investidores que verifiquem a solidez do balanço. Clique aqui para aceder à nossa análise do balanço da BTC Digital.

Para compreender o valor do crescimento dos lucros de uma empresa, é imperativo considerar qualquer diluição dos interesses dos accionistas. Acontece que a BTC Digital emitiu mais 79% de novas acções no último ano. Por conseguinte, cada ação recebe agora uma parte menor do lucro. As métricas por ação, como o EPS, ajudam-nos a compreender quanto os accionistas reais estão a beneficiar dos lucros da empresa, enquanto o nível de rendimento líquido nos dá uma melhor visão da dimensão absoluta da empresa. Você pode ver um gráfico do EPS da BTC Digital clicando aqui.

Um olhar sobre o impacto da diluição da BTC Digital em seu lucro por ação (EPS)

Três anos atrás, a BTC Digital perdeu dinheiro. E mesmo focando apenas nos últimos doze meses, não temos uma taxa de crescimento significativa porque ela também teve prejuízo há um ano. O que sabemos é que, embora seja ótimo ver um lucro nos últimos doze meses, esse lucro teria sido melhor, numa base por ação, se a empresa não tivesse precisado de emitir acções. Assim, podemos ver claramente que a diluição está a ter um impacto bastante significativo nos accionistas.

A longo prazo, se os ganhos por ação da BTC Digital puderem aumentar, então o preço das acções também deverá aumentar. Mas, por outro lado, ficaríamos muito menos entusiasmados se soubéssemos que o lucro (mas não o EPS) estava a melhorar. Para o acionista comum de varejo, o EPS é uma ótima medida para verificar sua hipotética "participação" no lucro da empresa.

A nossa opinião sobre o desempenho dos lucros da BTC Digital

Em conclusão, a BTC Digital tem um fluxo de caixa fraco em relação aos ganhos, o que indica ganhos de menor qualidade, e a diluição significa que os accionistas possuem agora uma proporção menor da empresa (assumindo que mantiveram o mesmo número de acções). Pensando bem, os factores acima mencionados dão-nos a forte impressão de que o poder de lucro subjacente da BTC Digital não é tão bom como poderia parecer, com base nos números dos lucros estatutários. Não esquecer que, quando se trata de analisar uma ação, vale a pena ter em conta os riscos envolvidos. Em termos de riscos de investimento, identificámos 4 sinais de alerta com a BTC Digital, e compreendê-los deve fazer parte do seu processo de investimento.

A nossa análise da BTC Digital centrou-se em determinados factores que podem fazer com que os seus ganhos pareçam melhores do que são. E, nessa base, estamos algo cépticos. Mas há muitas outras formas de informar a sua opinião sobre uma empresa. Por exemplo, muitas pessoas consideram uma elevada rendibilidade do capital próprio como uma indicação de uma economia empresarial favorável, enquanto outras gostam de "seguir o dinheiro" e procurar as acções que os informadores estão a comprar. Por isso, talvez queira ver esta coleção gratuita de empresas com uma elevada rendibilidade do capital próprio ou esta lista de acções que os iniciados estão a comprar.

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