A Semtech (NASDAQ:SMTC) está a utilizar a dívida de forma sensata?

Howard Marks colocou a questão de uma forma muito clara quando disse que, em vez de se preocupar com a volatilidade do preço das acções, "A possibilidade de perda permanente é o risco com que me preocupo... e com que se preocupam todos os investidores práticos que conheço". Assim, pode ser óbvio que é necessário ter em conta a dívida, quando se pensa no risco de uma determinada ação, porque demasiada dívida pode afundar uma empresa. Observamos que a Semtech Corporation(NASDAQ: SMTC) tem dívidas em seu balanço patrimonial. Mas essa dívida é uma preocupação para os acionistas?

Por que a dívida traz risco?

De um modo geral, a dívida só se torna um problema real quando uma empresa não pode pagá-la facilmente, seja por meio de captação de capital ou com seu próprio fluxo de caixa. Parte integrante do capitalismo é o processo de "destruição criativa", em que as empresas falidas são impiedosamente liquidadas pelos seus banqueiros. No entanto, uma ocorrência mais frequente (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de emitir acções a preços de saldo, diluindo permanentemente os accionistas, apenas para reforçar o seu balanço. É claro que o endividamento pode ser um instrumento importante nas empresas, em particular nas empresas de capital pesado. O primeiro passo para analisar os níveis de endividamento de uma empresa é considerar o seu dinheiro e a sua dívida em conjunto.

Confira nossa análise mais recente da Semtech

Qual é a dívida líquida da Semtech?

Você pode clicar no gráfico abaixo para ver os números históricos, mas ele mostra que em outubro de 2023 a Semtech tinha US $ 1.37 bilhão em dívidas, um aumento de US $ 455.1 milhões em um ano. No entanto, ela tem US $ 146.5 milhões em dinheiro compensando isso, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 1.23 bilhão.

Um olhar sobre os passivos da Semtech

Podemos ver no balanço mais recente que a Semtech tinha passivos de US $ 239.0 milhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 1.46 bilhão com vencimento além disso. Por outro lado, tinha dinheiro em caixa no valor de US$146,5 milhões e US$156,6 milhões de contas a receber com vencimento dentro de um ano. Assim, os seus passivos superam a soma das suas disponibilidades e das contas a receber (a curto prazo) em US$1,40 mil milhões.

Se considerarmos que este défice excede a capitalização bolsista de 1,07 mil milhões de dólares da empresa, podemos estar inclinados a analisar atentamente o balanço. Hipoteticamente, seria necessária uma diluição extremamente elevada se a empresa fosse forçada a pagar os seus passivos através do aumento de capital ao preço atual das acções. O balanço é claramente a área a privilegiar quando se analisa a dívida. Mas, em última análise, a rentabilidade futura da empresa decidirá se a Semtech pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se estiver concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

No ano passado, a Semtech não foi rentável a nível de EBIT, mas conseguiu aumentar a sua receita em 8,2%, para US$843m. Essa taxa de crescimento é um pouco lenta para o nosso gosto, mas são necessários todos os tipos para fazer um mundo.

Advertência

Nos últimos doze meses, a Semtech produziu uma perda de lucros antes de juros e impostos (EBIT). De facto, perdeu 74 milhões de dólares ao nível do EBIT. Quando olhamos para isso, juntamente com os passivos significativos, não estamos particularmente confiantes sobre a empresa. Teria de melhorar rapidamente as suas operações para que nos interessássemos por ela. Não menos importante, porque queimou US$161m em fluxo de caixa livre negativo no último ano. Por isso, basta dizer que consideramos a ação arriscada. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Por exemplo, a Semtech tem 2 sinais de alerta (e 1 que não nos agrada muito) que achamos que deve conhecer.

No final do dia, muitas vezes é melhor concentrar-se em empresas que estão livres de dívida líquida. Pode aceder à nossa lista especial dessas empresas (todas com um historial de crescimento dos lucros). É grátis.

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