Valvoline (NYSE:VVV) parece utilizar a dívida de forma bastante sensata

O gestor de fundos externos apoiado por Charlie Munger, da Berkshire Hathaway, Li Lu, não esconde isso quando diz que "o maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". Assim, parece que o dinheiro inteligente sabe que a dívida - que normalmente está envolvida em falências - é um fator muito importante, quando se avalia o risco de uma empresa. Constatamos que a Valvoline Inc.(NYSE:VVV) tem, de facto, dívidas no seu balanço. Mas a questão mais importante é: quanto risco essa dívida está criando?

Quando é que a dívida é um problema?

De um modo geral, a dívida só se torna um problema real quando uma empresa não pode pagá-la facilmente, seja levantando capital ou com seu próprio fluxo de caixa. Na pior das hipóteses, uma empresa pode ir à falência se não conseguir pagar aos seus credores. No entanto, um cenário mais comum (mas ainda assim doloroso) é ter de obter novos capitais próprios a um preço baixo, diluindo assim permanentemente os accionistas. É claro que o endividamento pode ser um instrumento importante para as empresas, nomeadamente para as empresas de capital pesado. A primeira coisa a fazer quando se considera a quantidade de dívida que uma empresa utiliza é olhar para a sua tesouraria e dívida em conjunto.

Ver a nossa análise mais recente da Valvoline

Qual é a dívida da Valvoline?

Como você pode ver abaixo, a Valvoline tinha US $ 1.58 bilhão de dívidas em dezembro de 2023, ante US $ 1.88 bilhão no ano anterior. No entanto, ela também tinha US $ 545.6 milhões em dinheiro e, portanto, sua dívida líquida é de US $ 1.04 bilhão.

Um olhar sobre os passivos da Valvoline

Podemos ver no balanço mais recente que a Valvoline tinha passivos de US $ 317.4 milhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 2.33 bilhões com vencimento além disso. Por outro lado, tinha dinheiro em caixa de US$545,6 milhões e US$83,5 milhões de contas a receber com vencimento dentro de um ano. Assim, os seus passivos totalizam mais US$2,02 mil milhões do que a combinação da sua tesouraria e das contas a receber a curto prazo.

Embora isto possa parecer muito, não é assim tão mau, uma vez que a Valvoline tem uma capitalização de mercado de 5,56 mil milhões de dólares, pelo que poderia provavelmente reforçar o seu balanço através de um aumento de capital, se necessário. Mas, definitivamente, queremos manter-nos atentos a indicações de que a sua dívida está a acarretar demasiados riscos.

Medimos a carga de dívida de uma empresa em relação ao seu poder de lucro olhando para a sua dívida líquida dividida pelos seus lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e calculando a facilidade com que os seus lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as suas despesas com juros (cobertura de juros). Assim, consideramos a dívida em relação aos resultados com e sem despesas de depreciação e amortização.

Com uma dívida líquida em relação ao EBITDA de 2,6, a Valvoline tem um montante de dívida bastante significativo. Como ponto positivo, o seu EBIT foi 9,6 vezes superior às despesas com juros, e a sua dívida líquida em relação ao EBITDA foi bastante elevada, de 2,6. Vale a pena notar que o EBIT da Valvoline subiu como bambu depois da chuva, ganhando 74% nos últimos doze meses. Isso facilitará a gestão da sua dívida. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas são os ganhos futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da Valvoline para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se está concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Por último, embora o fisco possa adorar os lucros contabilísticos, os credores só aceitam dinheiro vivo. Por isso, precisamos claramente de ver se esse EBIT está a conduzir a um fluxo de caixa livre correspondente. Nos últimos três anos, o fluxo de caixa livre da Valvoline ascendeu a 21% do seu EBIT, menos do que seria de esperar. Esta fraca conversão de fundos torna mais difícil gerir o endividamento.

A nossa opinião

Na nossa análise, a taxa de crescimento do EBIT da Valvoline deve indicar que não terá muitos problemas com a sua dívida. Mas os outros factores que referimos acima não são tão encorajadores. Por exemplo, a conversão do EBIT em fluxo de caixa livre deixa-nos um pouco nervosos em relação à sua dívida. Quando consideramos todos os elementos acima mencionados, parece-nos que a Valvoline está a gerir muito bem a sua dívida. Dito isto, a carga é suficientemente pesada para que recomendemos aos accionistas que a acompanhem de perto. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. A Valvoline apresenta 2 sinais de alerta na nossa análise de investimento, que deve conhecer...

No final do dia, muitas vezes é melhor concentrar-se em empresas que estão livres de dívidas líquidas. Pode aceder à nossa lista especial de tais empresas (todas com um historial de crescimento dos lucros). É grátis.

Tem comentários sobre este artigo? Preocupado com o conteúdo? Entre em contacto connosco diretamente. Em alternativa, envie um e-mail para editorial-team (at) simplywallst.com.

Este artigo da Simply Wall St é de carácter geral. Fornecemos comentários com base em dados históricos e previsões de analistas apenas utilizando uma metodologia imparcial e os nossos artigos não se destinam a ser um aconselhamento financeiro. Não constitui uma recomendação para comprar ou vender qualquer ação e não tem em conta os seus objectivos ou a sua situação financeira. O nosso objetivo é proporcionar-lhe uma análise orientada para o longo prazo, baseada em dados fundamentais. Note-se que a nossa análise pode não ter em conta os últimos anúncios de empresas sensíveis ao preço ou material qualitativo. Simply Wall St não detém qualquer posição nas acções mencionadas.