As empresas TJX (NYSE: TJX) têm um balanço patrimonial bastante saudável

O lendário gestor de fundos Li Lu (que Charlie Munger apoiou) disse uma vez: "O maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". Assim, pode ser óbvio que é necessário ter em conta a dívida, quando se pensa no risco de uma determinada ação, porque demasiada dívida pode afundar uma empresa. Podemos ver que a The TJX Companies, Inc.(NYSE:TJX) utiliza efetivamente a dívida na sua atividade. Mas a verdadeira questão é se essa dívida está tornando a empresa arriscada.

Quando é que a dívida é um problema?

A dívida e outros passivos tornam-se arriscados para uma empresa quando esta não pode cumprir facilmente essas obrigações, quer com o fluxo de caixa livre, quer através da angariação de capital a um preço atrativo. Na pior das hipóteses, uma empresa pode ir à falência se não conseguir pagar aos seus credores. No entanto, uma ocorrência mais frequente (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de emitir acções a preços de saldo, diluindo permanentemente os accionistas, apenas para reforçar o seu balanço. É claro que o endividamento pode ser um instrumento importante nas empresas, em particular nas empresas de capital pesado. Quando pensamos na utilização da dívida por parte de uma empresa, começamos por analisar a liquidez e a dívida em conjunto.

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Qual é a dívida líquida da TJX Companies?

Você pode clicar no gráfico abaixo para ver os números históricos, mas ele mostra que a TJX Companies tinha US $ 2.86 bilhões em dívidas em fevereiro de 2024, ante US $ 3.36 bilhões, um ano antes. Mas também tem US $ 5.60 bilhões em dinheiro para compensar isso, o que significa que tem US $ 2.74 bilhões em dinheiro líquido.

Quão forte é o balanço patrimonial das empresas TJX?

Podemos ver no balanço patrimonial mais recente que as empresas TJX tinham passivos de US $ 10.5 bilhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 12.0 bilhões com vencimento além disso. Por outro lado, tinha uma tesouraria de 5,60 mil milhões de dólares e 588 milhões de dólares de contas a receber a vencer no prazo de um ano. Portanto, tem um passivo total de US$ 16,3 bilhões maior do que seu caixa e recebíveis de curto prazo, juntos.

Uma vez que as acções da TJX Companies negociadas publicamente valem um impressionante total de US$108,6 mil milhões, parece improvável que este nível de passivo constitua uma grande ameaça. Dito isto, é evidente que devemos continuar a monitorizar o seu balanço, para que não se altere para pior. Apesar dos seus passivos dignos de nota, a TJX Companies apresenta uma liquidez líquida, pelo que é justo dizer que não tem uma dívida pesada!

Também é positivo o facto de a TJX Companies ter aumentado o seu EBIT em 19% no último ano, aumentando ainda mais a sua capacidade de gerir a dívida. O balanço é claramente a área em que nos devemos concentrar quando estamos a analisar a dívida. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se a TJX Companies pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se quiser saber o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Por último, uma empresa só pode pagar a dívida com dinheiro vivo, e não com lucros contabilísticos. A TJX Companies pode ter liquidez no balanço, mas é interessante verificar até que ponto a empresa converte os seus lucros antes de juros e impostos (EBIT) em fluxo de caixa livre, porque isso influenciará tanto a sua necessidade como a sua capacidade de gerir a dívida. Nos três anos mais recentes, a TJX Companies registou um fluxo de tesouraria livre equivalente a 59% do seu EBIT, o que é aproximadamente normal, dado que o fluxo de tesouraria livre exclui juros e impostos. Esta liquidez significa que a empresa pode reduzir a sua dívida quando o desejar.

Resumindo

Embora o balanço da TJX Companies não seja particularmente forte, devido ao total de passivos, é claramente positivo ver que tem uma liquidez líquida de US$2.74b. E impressionou-nos com o crescimento do seu EBIT de 19% no último ano. Então, a dívida da TJX Companies é um risco? Não nos parece que seja. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. Estes riscos podem ser difíceis de detetar. Todas as empresas os têm, e nós detectámos dois sinais de alerta para as empresas TJX que deve conhecer.

Naturalmente, se é o tipo de investidor que prefere comprar acções sem o peso da dívida, então não hesite em descobrir a nossa lista exclusiva de acções de crescimento de dinheiro líquido, hoje.

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