O uso da dívida pela Lithia Motors (NYSE:LAD) pode ser considerado arriscado

Warren Buffett disse a famosa frase: "Volatilidade está longe de ser sinónimo de risco". Assim, parece que o dinheiro inteligente sabe que a dívida - que normalmente está envolvida em falências - é um fator muito importante, quando se avalia o grau de risco de uma empresa. Podemos ver que a Lithia Motors, Inc.(NYSE:LAD) utiliza efetivamente a dívida na sua atividade. Mas a questão mais importante é: quanto risco essa dívida está criando?

Quando é que a dívida é perigosa?

De um modo geral, a dívida só se torna um problema real quando uma empresa não pode pagá-la facilmente, seja por meio de levantamento de capital ou com seu próprio fluxo de caixa. Se as coisas correrem muito mal, os credores podem assumir o controlo da empresa. No entanto, uma situação mais comum (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de diluir os accionistas a um preço baixo das acções simplesmente para controlar a dívida. No entanto, ao substituir a diluição, a dívida pode ser um instrumento extremamente bom para as empresas que necessitam de capital para investir no crescimento com taxas de rendibilidade elevadas. A primeira coisa a fazer quando se considera a quantidade de dívida que uma empresa utiliza é olhar para o seu dinheiro e dívida em conjunto.

Veja a nossa análise mais recente da Lithia Motors

Qual é a dívida líquida da Lithia Motors?

Você pode clicar no gráfico abaixo para ver os números históricos, mas ele mostra que em setembro de 2023 a Lithia Motors tinha US $ 9.78 bilhões de dívida, um aumento de US $ 7.00 bilhões em um ano. Por outro lado, tem US $ 256.2 milhões em dinheiro, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 9.53 bilhões.

Uma olhada nos passivos da Lithia Motors

De acordo com o último balanço relatado, a Lithia Motors tinha passivos de US $ 4.38 bilhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 7.83 bilhões com vencimento em mais de 12 meses. Para compensar estas obrigações, tinha dinheiro em caixa no valor de US$256,2 milhões, bem como contas a receber no valor de US$999,3 milhões a vencer dentro de 12 meses. Assim, os seus passivos totalizam mais US$10,9 mil milhões do que a combinação da sua tesouraria e dos seus créditos a curto prazo.

Este défice lança uma sombra sobre a empresa de 7,12 mil milhões de dólares, como um colosso que se ergue sobre os meros mortais. Por isso, sem dúvida que devemos observar atentamente o seu balanço. No final do dia, a Lithia Motors necessitaria provavelmente de uma recapitalização importante se os seus credores exigissem o reembolso.

Medimos a carga de dívida de uma empresa em relação ao seu poder de lucro olhando para a sua dívida líquida dividida pelos seus lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e calculando a facilidade com que os seus lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as suas despesas com juros (cobertura de juros). A vantagem desta abordagem é que temos em conta tanto o quantum absoluto da dívida (com a dívida líquida em relação ao EBITDA) como as despesas de juros reais associadas a essa dívida (com o seu rácio de cobertura de juros).

A Lithia Motors tem um rácio dívida/EBITDA de 4,9 e o seu EBIT cobriu as despesas com juros 5,8 vezes. Isto sugere que, embora os níveis de endividamento sejam significativos, não lhes chamaríamos problemáticos. Infelizmente, o EBIT da Lithia Motors registou uma quebra de 15% nos últimos quatro trimestres. Se este tipo de declínio não for travado, então a gestão da sua dívida será mais difícil do que vender gelado com sabor a brócolos por um prémio. O balanço é claramente a área a privilegiar quando se analisa a dívida. Mas são os lucros futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da Lithia Motors para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Finalmente, uma empresa precisa de fluxo de caixa livre para pagar a dívida; os lucros contabilísticos não são suficientes. Assim, o passo lógico é analisar a proporção desse EBIT que é correspondido por um fluxo de caixa livre efetivo. Nos últimos três anos, a Lithia Motors registou um fluxo de caixa livre negativo, no total. A dívida é muito mais arriscada para as empresas com um fluxo de tesouraria livre pouco fiável, pelo que os accionistas devem esperar que as despesas passadas produzam um fluxo de tesouraria livre no futuro.

A nossa opinião

Para ser franco, tanto a taxa de crescimento do EBIT da Lithia Motors como o seu historial de se manter no topo do seu passivo total deixam-nos bastante desconfortáveis com os seus níveis de endividamento. Dito isto, a sua capacidade de cobrir as despesas de juros com o seu EBIT não é assim tão preocupante. Tendo em conta todos os factores acima mencionados, parece que a Lithia Motors tem demasiadas dívidas. Embora alguns investidores adorem este tipo de jogo arriscado, não é certamente o nosso género de jogo. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Para o efeito, deve conhecer os 2 sinais de alerta que detectámos na Lithia Motors (incluindo 1 que é um pouco preocupante).

Quando tudo está dito e feito, por vezes é mais fácil concentrarmo-nos em empresas que nem sequer precisam de dívida. Os leitores podem aceder a uma lista de acções de crescimento com dívida líquida zero 100% gratuita, agora mesmo.

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