Com a Nordstrom, Inc. (NYSE:JWN), parece que vai receber o que pagou

O rácio preço/lucro (ou "P/E") da Nordstrom, Inc. (NYSE:JWN) de 23,2x pode fazer com que pareça uma venda neste momento, em comparação com o mercado dos Estados Unidos, onde cerca de metade das empresas têm rácios P/E inferiores a 16x e mesmo P/E inferiores a 9x são bastante comuns. No entanto, o P/E pode ser elevado por uma razão e requer uma investigação mais aprofundada para determinar se é justificado.

Ultimamente, a Nordstrom tem-se debatido com dificuldades, uma vez que os seus lucros diminuíram mais rapidamente do que os da maioria das outras empresas. É possível que muitos esperem que o desempenho desanimador dos lucros recupere substancialmente, o que tem impedido o P/E de entrar em colapso. É de esperar que assim seja, caso contrário, estaremos a pagar um preço bastante elevado sem qualquer razão específica.

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O que é que as métricas de crescimento nos dizem sobre o elevado P/E?

Para justificar o seu rácio P/E, a Nordstrom teria de produzir um crescimento impressionante superior ao do mercado.

Olhando primeiro para trás, o crescimento dos lucros por ação da empresa no ano passado não foi algo que entusiasmasse, uma vez que registou um declínio dececionante de 42%. Infelizmente, isso fez com que a empresa voltasse ao ponto de partida, há três anos, com um crescimento global dos EPS praticamente inexistente durante esse período. Assim, parece-nos que a empresa teve um resultado misto em termos de crescimento dos lucros durante esse período.

Relativamente ao futuro, as estimativas dos analistas que cobrem a empresa sugerem que os lucros deverão crescer 64% por ano durante os próximos três anos. Com a previsão de que o mercado apenas proporcione 10% por ano, a empresa está posicionada para um resultado de ganhos mais forte.

Tendo em conta este facto, é compreensível que o P/E da Nordstrom se situe acima da maioria das outras empresas. Parece que a maioria dos investidores está à espera deste forte crescimento futuro e está disposta a pagar mais pelas acções.

O resultado final do P/E da Nordstrom

Argumenta-se que o rácio preço/lucro é uma medida inferior de valor em certos sectores, mas pode ser um poderoso indicador do sentimento empresarial.

Estabelecemos que a Nordstrom mantém o seu P/L elevado devido ao facto de as suas previsões de crescimento serem superiores às do mercado em geral, como esperado. Nesta fase, os investidores consideram que o potencial de deterioração dos lucros não é suficientemente grande para justificar um rácio P/E mais baixo. A menos que estas condições se alterem, continuarão a dar um forte apoio ao preço das acções.

Também vale a pena referir que encontrámos 4 sinais de alerta para a Nordstrom (1 não pode ser ignorado!) que deve ter em consideração.

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