Eis porque é que a Home Depot (NYSE:HD) pode gerir a sua dívida de forma responsável

O gestor de fundos externos apoiado por Charlie Munger, da Berkshire Hathaway, Li Lu, não esconde isso quando afirma que "o maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". Assim, parece que o dinheiro inteligente sabe que a dívida - que está normalmente envolvida em falências - é um fator muito importante, quando se avalia o risco de uma empresa. Podemos ver que a The Home Depot, Inc.(NYSE:HD) utiliza efetivamente a dívida na sua atividade. Mas será que os accionistas devem estar preocupados com o seu uso de dívida?

Qual é o risco da dívida?

De um modo geral, a dívida só se torna um problema real quando uma empresa não pode pagá-la facilmente, seja por meio de captação de capital ou com seu próprio fluxo de caixa. Em última análise, se a empresa não conseguir cumprir as suas obrigações legais de reembolso da dívida, os accionistas podem ficar sem nada. Embora isso não seja muito comum, é frequente vermos empresas endividadas a diluir permanentemente os accionistas, porque os credores as obrigam a obter capital a um preço elevado. É claro que a vantagem da dívida é o facto de representar muitas vezes capital barato, especialmente quando substitui a diluição numa empresa pela capacidade de reinvestir a taxas de retorno elevadas. Quando pensamos na utilização da dívida por parte de uma empresa, começamos por analisar a liquidez e a dívida em conjunto.

Veja a nossa análise mais recente da Home Depot

Qual é a dívida líquida da Home Depot?

Como você pode ver abaixo, no final de janeiro de 2024, a Home Depot tinha US $ 44.1 bilhões em dívidas, ante US $ 39.9 bilhões um ano atrás. Clique na imagem para obter mais detalhes. No entanto, por ter uma reserva de caixa de US $ 3.76 bilhões, sua dívida líquida é menor, em cerca de US $ 40.4 bilhões.

Quão forte é o balanço patrimonial da Home Depot?

Podemos ver no balanço mais recente que a Home Depot tinha passivos de US $ 22.0 bilhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 53.5 bilhões com vencimento além disso. Para compensar estas obrigações, dispunha de uma liquidez de 3,76 mil milhões de dólares, bem como de créditos no valor de 3,33 mil milhões de dólares a vencer no prazo de 12 meses. Assim, tem um passivo total de 68,4 mil milhões de dólares superior à sua tesouraria e aos créditos a curto prazo, em conjunto.

Uma vez que as acções da Home Depot cotadas em bolsa valem um impressionante total de 371,6 mil milhões de dólares, parece improvável que este nível de passivo constitua uma grande ameaça. Dito isto, é evidente que devemos continuar a monitorizar o seu balanço, para que não se altere para pior.

Para avaliar a dívida de uma empresa em relação aos seus ganhos, calculamos a sua dívida líquida dividida pelos seus ganhos antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e os seus ganhos antes de juros e impostos (EBIT) divididos pelas suas despesas com juros (a sua cobertura de juros). A vantagem desta abordagem é que temos em conta tanto o quantum absoluto de dívida (com dívida líquida para EBITDA) como as despesas de juros reais associadas a essa dívida (com o seu rácio de cobertura de juros).

Diríamos que o rácio moderado da dívida líquida em relação ao EBITDA da Home Depot (1,6) indica prudência no que diz respeito à dívida. E a sua forte cobertura de juros de 12,3 vezes, deixa-nos ainda mais confortáveis. Por outro lado, a Home Depot viu o seu EBIT cair 9,8% nos últimos doze meses. Este tipo de declínio, se for mantido, tornará obviamente a dívida mais difícil de gerir. O balanço é claramente a área em que nos devemos concentrar quando estamos a analisar a dívida. Mas são os lucros futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da Home Depot para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Mas a nossa última consideração também é importante, porque uma empresa não pode pagar a dívida com lucros em papel; precisa de dinheiro vivo. Por isso, verificamos sempre quanto desse EBIT se traduz em fluxo de caixa livre. Durante os três anos mais recentes, a Home Depot registou um fluxo de caixa livre no valor de 63% do seu EBIT, o que é aproximadamente normal, dado que o fluxo de caixa livre exclui juros e impostos. Este fluxo de caixa livre coloca a empresa numa boa posição para pagar a dívida, quando apropriado.

A nossa opinião

De acordo com a nossa análise, a cobertura de juros da Home Depot deverá indicar que a empresa não terá grandes problemas com a sua dívida. Mas os outros factores acima referidos não são tão encorajadores. Por exemplo, a sua taxa de crescimento do EBIT deixa-nos um pouco nervosos em relação à sua dívida. Tendo em conta esta série de dados, pensamos que a Home Depot está numa boa posição para gerir os seus níveis de endividamento. Mas uma palavra de cautela: pensamos que os níveis de endividamento são suficientemente elevados para justificar uma monitorização contínua. O balanço é claramente a área em que se deve centrar a atenção quando se analisa a dívida. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Por exemplo - a Home Depot tem 2 sinais de alerta que achamos que deve ter em atenção.

Se estiver interessado em investir em empresas que podem aumentar os lucros sem o peso da dívida, consulte esta lista gratuita de empresas em crescimento que têm dinheiro líquido no balanço.

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