Caleres (NYSE:CAL) assume algum risco com a sua utilização da dívida

Há quem diga que a volatilidade, e não a dívida, é a melhor forma de pensar sobre o risco enquanto investidor, mas Warren Buffett disse que "Volatilidade está longe de ser sinónimo de risco". Por isso, pode ser óbvio que é necessário ter em conta a dívida, quando se pensa no risco de uma determinada ação, porque demasiada dívida pode afundar uma empresa. Podemos ver que a Caleres, Inc. (NYSE:CAL ) utiliza efetivamente a dívida na sua atividade. Mas os accionistas devem estar preocupados com o uso da dívida?

Qual é o risco que a dívida traz?

A dívida e outros passivos tornam-se arriscados para uma empresa quando ela não pode cumprir facilmente essas obrigações, seja com fluxo de caixa livre ou levantando capital a um preço atraente. Se as coisas correrem muito mal, os credores podem assumir o controlo da empresa. No entanto, um cenário mais comum (mas ainda assim doloroso) é ter de obter novos capitais próprios a um preço baixo, diluindo assim permanentemente os accionistas. Naturalmente, a vantagem da dívida é o facto de representar muitas vezes um capital barato, especialmente quando substitui a diluição numa empresa pela capacidade de reinvestir a taxas de retorno elevadas. A primeira coisa a fazer quando se considera a quantidade de dívida que uma empresa utiliza é olhar para o seu dinheiro e dívida em conjunto.

Veja nossa análise mais recente para Caleres

Qual é a dívida líquida da Caleres?

Como você pode ver abaixo, a Caleres tinha US $ 244.0 milhões em dívidas em julho de 2023, ante US $ 348.5 milhões no ano anterior. Por outro lado, tem US $ 47.1 milhões em dinheiro, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 196.9 milhões.

Uma olhada nos passivos de Caleres

De acordo com o último balanço relatado, a Caleres tinha passivos de US $ 956.4 milhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 476.0 milhões com vencimento em mais de 12 meses. Compensando estas obrigações, tinha dinheiro em caixa de US$47,1 milhões, bem como contas a receber no valor de US$143,0 milhões com vencimento dentro de 12 meses. Assim, os seus passivos ultrapassam a soma da sua tesouraria e das contas a receber (a curto prazo) em US$1,24b.

Se considerarmos que este défice excede a capitalização bolsista da empresa, de 924,7 milhões de dólares, podemos estar inclinados a analisar atentamente o balanço. No cenário em que a empresa tivesse de limpar rapidamente o seu balanço, parece provável que os accionistas sofressem uma grande diluição.

Medimos o endividamento de uma empresa em relação ao seu poder de lucro analisando a sua dívida líquida dividida pelos seus lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e calculando a facilidade com que os seus lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as suas despesas com juros (cobertura de juros). Assim, consideramos a dívida em relação aos resultados com e sem despesas de depreciação e amortização.

A Caleres tem uma dívida líquida de apenas 0,82 vezes o EBITDA, o que indica que não é certamente um devedor imprudente. E apresenta uma cobertura de juros de 9,6 vezes, o que é mais do que adequado. É bom que a carga da Caleres não seja demasiado pesada, porque o seu EBIT baixou 30% no último ano. Quando se trata de pagar a dívida, a queda dos resultados não é mais útil do que os refrigerantes açucarados para a saúde. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. Mas, em última análise, a rentabilidade futura da empresa decidirá se a Caleres pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas .

Mas a nossa última consideração também é importante, porque uma empresa não pode pagar a dívida com lucros de papel; precisa de dinheiro vivo. Por isso, precisamos claramente de ver se esse EBIT está a conduzir a um fluxo de caixa livre correspondente. Durante os últimos três anos, a Caleres produziu um fluxo de caixa livre robusto equivalente a 60% do seu EBIT, mais ou menos o que seria de esperar. Este dinheiro vivo significa que a empresa pode reduzir a sua dívida quando quiser.

A nossa opinião

Para ser franco, tanto o nível de passivo total da Caleres como o seu historial de (não) crescimento do EBIT deixam-nos bastante desconfortáveis com os seus níveis de endividamento. Mas, pelo menos, é bastante decente a cobrir as suas despesas de juros com o seu EBIT, o que é encorajador. Olhando para o quadro geral, parece-nos claro que a utilização da dívida pela Caleres está a criar riscos para a empresa. Se tudo correr bem, isso deverá aumentar os retornos, mas, por outro lado, o risco de perda permanente de capital é elevado pela dívida. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Por exemplo, identificámos dois sinais de alerta para a Caleres que devem ser tidos em conta.

No fim de contas, por vezes é mais fácil concentrarmo-nos em empresas que nem sequer precisam de dívida. Os leitores podem acessar uma lista de ações de crescimento com dívida líquida zero 100% gratuita , agora mesmo.

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