Pensamos que a Betterware de MéxicoP.I. de (NYSE:BWMX) pode manter-se à altura da sua dívida

O gestor de fundos externos apoiado por Charlie Munger, da Berkshire Hathaway, Li Lu, não esconde isso quando afirma que "o maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". Quando pensamos no risco de uma empresa, gostamos sempre de analisar a sua utilização da dívida, uma vez que a sobrecarga de dívida pode levar à ruína. Tal como muitas outras empresas, a Betterware de México, S.A.P.I. de C.V.(NYSE:BWMX) recorre ao endividamento. Mas a verdadeira questão é se esta dívida está a tornar a empresa arriscada.

Que risco traz a dívida?

De um modo geral, a dívida só se torna um problema real quando uma empresa não consegue pagá-la facilmente, quer através da angariação de capital, quer com o seu próprio fluxo de caixa. Em última análise, se a empresa não conseguir cumprir as suas obrigações legais de reembolso da dívida, os accionistas podem ficar sem nada. No entanto, uma situação mais comum (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de diluir os accionistas a um preço baixo das acções simplesmente para controlar a dívida. É claro que o endividamento pode ser um instrumento importante para as empresas, nomeadamente para as empresas de capital pesado. A primeira coisa a fazer quando se considera a quantidade de dívida que uma empresa utiliza é olhar para a sua tesouraria e dívida em conjunto.

Veja a nossa última análise da Betterware de MéxicoP.I. de

Qual é a dívida da Betterware de MéxicoP.I. de?

Como você pode ver abaixo, Betterware de MéxicoP.I. de tinha Mex $ 5.04 bilhões de dívidas em março de 2024, abaixo dos Mex $ 5.75 bilhões do ano anterior. No entanto, como tem uma reserva de caixa de Mex $ 425.2 milhões, sua dívida líquida é menor, em cerca de Mex $ 4.62 bilhões.

Quão saudável é o balanço patrimonial da Betterware de MéxicoP.I. de?

Podemos ver no balanço mais recente que a Betterware de MéxicoP.I. de tinha passivos de Mex $ 3.75 bilhões vencendo dentro de um ano, e passivos de Mex $ 5.63 bilhões vencendo além disso. Em compensação, tinha Mex$425,2 milhões em caixa e Mex$1,33 mil milhões em contas a receber que se venciam dentro de 12 meses. Assim, o seu passivo totaliza mais Mex$7,63 mil milhões do que a combinação da sua tesouraria e das contas a receber a curto prazo.

Este défice é considerável em relação à sua capitalização de mercado de 10,6 mil milhões de dólares mexicanos, pelo que sugere que os accionistas devem estar atentos à utilização de dívida por parte da Betterware de MéxicoP.I. de. Isto sugere que os accionistas seriam fortemente diluídos se a empresa precisasse de reforçar o seu balanço rapidamente.

Medimos a carga de endividamento de uma empresa em relação ao seu poder de ganhos, observando sua dívida líquida dividida por seus ganhos antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e calculando a facilidade com que seus ganhos antes de juros e impostos (EBIT) cobrem suas despesas com juros (cobertura de juros). Desta forma, consideramos tanto o quantum absoluto da dívida, bem como as taxas de juros pagas sobre ela.

A dívida líquida da Betterware de MéxicoP.I. de situa-se num valor muito razoável de 1,6 vezes o seu EBITDA, enquanto o seu EBIT cobriu as despesas com juros apenas 3,3 vezes no ano passado. Embora isso não nos preocupe muito, sugere que os pagamentos de juros são um pouco pesados. Uma forma de a Betterware de MéxicoP.I. de poder vencer a sua dívida seria se deixasse de contrair mais empréstimos, mas continuasse a aumentar o EBIT em cerca de 18%, como aconteceu no ano passado. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio irá decidir se a Betterware de MéxicoP.I. de pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se estiver concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Por fim, embora o fisco possa adorar os lucros contabilísticos, os credores só aceitam dinheiro vivo. Assim, o passo lógico é olhar para a proporção desse EBIT que é correspondido pelo fluxo de caixa livre efetivo. Durante os três anos mais recentes, a Betterware de MéxicoP.I. de registou um fluxo de caixa livre no valor de 67% do seu EBIT, o que é aproximadamente normal, dado que o fluxo de caixa livre exclui juros e impostos. Este fluxo de caixa livre coloca a empresa numa boa posição para pagar a dívida, quando apropriado.

A nossa opinião

A conversão do EBIT em fluxo de caixa livre da Betterware de MéxicoP.I. de foi realmente positiva nesta análise, assim como a sua taxa de crescimento do EBIT. Por outro lado, a sua cobertura de juros deixa-nos um pouco menos confortáveis em relação à sua dívida. Quando consideramos todos os factores acima mencionados, sentimo-nos um pouco cautelosos em relação à utilização da dívida por parte da Betterware de MéxicoP.I. de. Embora a dívida tenha o seu lado positivo em retornos potenciais mais elevados, pensamos que os accionistas devem definitivamente considerar como os níveis de dívida podem tornar as acções mais arriscadas. Ao analisar os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Identificámos 2 sinais de alerta com a Betterware de MéxicoP.I. de , e compreendê-los deve fazer parte do seu processo de investimento.

Quando tudo está dito e feito, por vezes é mais fácil concentrarmo-nos em empresas que nem sequer precisam de dívida. Os leitores podem aceder a uma lista de acções de crescimento com dívida líquida zero 100% gratuita, agora mesmo.

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