O CBRE Group (NYSE:CBRE) está a usar demasiada dívida?

O lendário gestor de fundos Li Lu (que Charlie Munger apoiou) disse uma vez: "O maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". Assim, pode ser óbvio que é necessário ter em conta a dívida, quando se pensa no risco de uma determinada ação, porque demasiada dívida pode afundar uma empresa. Tal como acontece com muitas outras empresas, o CBRE Group, Inc.(NYSE:CBRE) recorre à dívida. Mas a verdadeira questão é se essa dívida está a tornar a empresa arriscada.

Qual é o risco que a dívida acarreta?

A dívida ajuda uma empresa até que esta tenha dificuldade em pagá-la, seja com novo capital ou com fluxo de caixa livre. Em última análise, se a empresa não conseguir cumprir as suas obrigações legais de pagamento da dívida, os accionistas podem ficar sem nada. No entanto, um cenário mais comum (mas ainda assim doloroso) é o de ter de angariar novos capitais próprios a um preço baixo, diluindo assim permanentemente os accionistas. É claro que o endividamento pode ser um instrumento importante para as empresas, em especial para as empresas de capital pesado. Quando examinamos os níveis de endividamento, começamos por considerar os níveis de tesouraria e de endividamento, em conjunto.

Veja a nossa análise mais recente do CBRE Group

Qual o nível de endividamento do Grupo CBRE?

Como você pode ver abaixo, no final de dezembro de 2023, o Grupo CBRE tinha US $ 3,50 bilhões em dívidas, ante US $ 2,18 bilhões um ano atrás. Clique na imagem para obter mais detalhes. No entanto, ele tem US $ 1.27 bilhão em dinheiro compensando isso, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 2.23 bilhões.

Quão saudável é o balanço patrimonial do CBRE Group?

Os dados mais recentes do balanço patrimonial mostram que o CBRE Group tinha passivos de US $ 8.24 bilhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 5.24 bilhões com vencimento depois disso. Para compensar estas obrigações, dispunha de liquidez no valor de 1,27 mil milhões de dólares, bem como de créditos no valor de 6,97 mil milhões de dólares com vencimento no prazo de 12 meses. Assim, os seus passivos totalizam 5,24 mil milhões de dólares mais do que a combinação da sua tesouraria e dos seus créditos a curto prazo.

Uma vez que as acções do CBRE Group negociadas publicamente valem um impressionante total de US$29,1 mil milhões, parece improvável que este nível de passivo constitua uma grande ameaça. No entanto, pensamos que vale a pena mantermo-nos atentos à solidez do seu balanço, uma vez que esta pode mudar com o tempo.

Medimos a carga de dívida de uma empresa em relação ao seu poder de lucro olhando para a sua dívida líquida dividida pelos seus lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e calculando a facilidade com que os seus lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as suas despesas com juros (cobertura de juros). A vantagem desta abordagem é que temos em conta tanto o quantum absoluto de dívida (com a dívida líquida para o EBITDA) como as despesas de juros reais associadas a essa dívida (com o seu rácio de cobertura de juros).

O Grupo CBRE tem uma dívida líquida de apenas 1,2 vezes o EBITDA, o que indica que não é certamente um devedor imprudente. E apresenta uma cobertura de juros de 8,4 vezes, o que é mais do que adequado. Mas a má notícia é que o CBRE Group viu o seu EBIT cair 14% nos últimos doze meses. Pensamos que este tipo de desempenho, se repetido com frequência, pode levar a dificuldades para a ação. O balanço é claramente a área a focar quando se está a analisar a dívida. Mas são os ganhos futuros, mais do que qualquer outra coisa, que determinarão a capacidade do CBRE Group para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se estiver concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Por último, uma empresa precisa de fluxo de caixa livre para pagar a dívida; os lucros contabilísticos não são suficientes. Por isso, precisamos claramente de verificar se o EBIT está a conduzir a um fluxo de caixa livre correspondente. Nos últimos três anos, o Grupo CBRE registou um fluxo de caixa livre no valor de 87% do seu EBIT, o que é mais forte do que normalmente se espera. Isto permite-lhe pagar a dívida, se tal for desejável.

A nossa opinião

A conversão do EBIT para o fluxo de caixa livre do Grupo CBRE sugere que este pode lidar com a sua dívida tão facilmente como Cristiano Ronaldo poderia marcar um golo contra um guarda-redes de menos de 14 anos. Mas a verdade é que estamos preocupados com a sua taxa de crescimento do EBIT. Tendo tudo isto em conta, parece que o Grupo CBRE consegue lidar confortavelmente com os seus actuais níveis de endividamento. É claro que, embora esta alavancagem possa aumentar os retornos sobre o capital próprio, acarreta mais riscos, pelo que vale a pena estar atento a esta questão. Ao analisar os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Caso em questão: Detectámos 2 sinais de alerta para o Grupo CBRE que deve ter em atenção.

Quando tudo está dito e feito, por vezes é mais fácil concentrarmo-nos em empresas que nem sequer precisam de dívida. Os leitores podem aceder a uma lista de acções de crescimento com dívida líquida zero 100% gratuita, agora mesmo.

Tem comentários sobre este artigo? Preocupado com o conteúdo? Entre em contacto connosco diretamente. Em alternativa, envie um e-mail para editorial-team (at) simplywallst.com.

Este artigo da Simply Wall St é de carácter geral. Fornecemos comentários com base em dados históricos e previsões de analistas apenas utilizando uma metodologia imparcial e os nossos artigos não se destinam a ser um aconselhamento financeiro. Não constitui uma recomendação para comprar ou vender qualquer ação e não tem em conta os seus objectivos ou a sua situação financeira. O nosso objetivo é proporcionar-lhe uma análise orientada para o longo prazo, baseada em dados fundamentais. Note-se que a nossa análise pode não ter em conta os últimos anúncios de empresas sensíveis ao preço ou material qualitativo. Simply Wall St não detém qualquer posição nas acções mencionadas.