O CBRE Group (NYSE:CBRE) é um investimento de risco?

Warren Buffett disse: "Volatilidade está longe de ser sinónimo de risco". É natural considerar o balanço de uma empresa quando se examina o seu grau de risco, uma vez que a dívida está frequentemente envolvida quando uma empresa entra em colapso. Tal como muitas outras empresas, o CBRE Group, Inc.(NYSE:CBRE) recorre à dívida. Mas a verdadeira questão é se esta dívida está a tornar a empresa arriscada.

Qual é o risco da dívida?

A dívida e outros passivos tornam-se arriscados para uma empresa quando esta não pode cumprir facilmente essas obrigações, quer com o fluxo de caixa livre, quer através da angariação de capital a um preço atrativo. Em última análise, se a empresa não conseguir cumprir as suas obrigações legais de reembolso da dívida, os accionistas podem ficar sem nada. No entanto, uma ocorrência mais frequente (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de emitir acções a preços de saldo, diluindo permanentemente os accionistas, apenas para reforçar o seu balanço. Dito isto, a situação mais comum é quando uma empresa gere a sua dívida razoavelmente bem - e em seu próprio benefício. A primeira coisa a fazer quando se considera o montante da dívida de uma empresa é analisar a sua tesouraria e dívida em conjunto.

Veja a nossa última análise do CBRE Group

Qual é a dívida do Grupo CBRE?

A imagem abaixo, na qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que em setembro de 2023 o CBRE Group tinha uma dívida de US $ 4.47 bilhões, acima dos US $ 2.97 bilhões em um ano. No entanto, por ter uma reserva de caixa de US $ 1.25 bilhão, sua dívida líquida é menor, em cerca de US $ 3.22 bilhões.

Um olhar sobre os passivos do Grupo CBRE

Podemos ver no balanço mais recente que o Grupo CBRE tinha passivos de US $ 7.87 bilhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 5.36 bilhões com vencimento além disso. Para compensar estas obrigações, dispunha de uma tesouraria de 1,25 mil milhões de dólares, bem como de créditos no valor de 6,30 mil milhões de dólares com vencimento no prazo de 12 meses. Assim, os seus passivos totalizam 5,68 mil milhões de dólares mais do que a combinação da sua tesouraria e das contas a receber a curto prazo.

Este défice não é assim tão mau, porque o CBRE Group tem um valor de 23,3 mil milhões de dólares e, portanto, poderia provavelmente obter capital suficiente para reforçar o seu balanço, se necessário. Mas é evidente que deveríamos, sem dúvida, examinar atentamente se a empresa consegue gerir a sua dívida sem diluição.

Medimos a carga de dívida de uma empresa em relação ao seu poder de lucro, olhando para a sua dívida líquida dividida pelos seus lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e calculando a facilidade com que os seus lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as suas despesas com juros (cobertura de juros). Assim, consideramos a dívida em relação aos lucros com e sem despesas de depreciação e amortização.

O endividamento líquido do Grupo CBRE de 1,8 vezes o EBITDA sugere uma utilização correcta da dívida. E o facto de o EBIT dos últimos doze meses ser 8,6 vezes as despesas com juros está em harmonia com esse tema. Os accionistas devem estar cientes de que o EBIT do Grupo CBRE diminuiu 35% no ano passado. Se esta tendência de ganhos se mantiver, o pagamento da dívida será tão fácil como levar gatos para uma montanha russa. O balanço é claramente a área em que nos devemos concentrar quando estamos a analisar a dívida. Mas são os ganhos futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade do Grupo CBRE para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se quiser ver o que os profissionais pensam, pode achar interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Finalmente, uma empresa precisa de fluxo de caixa livre para pagar a dívida; os lucros contabilísticos não são suficientes. Por isso, vale a pena verificar quanto desse EBIT é suportado pelo fluxo de caixa livre. Nos últimos três anos, o CBRE Group registou um fluxo de caixa livre no valor de 86% do seu EBIT, o que é mais forte do que normalmente esperaríamos. Isto coloca-o numa posição muito forte para pagar a dívida.

A nossa opinião

Com base no que vimos, o Grupo CBRE não está a ter uma vida fácil, dada a sua taxa de crescimento do EBIT, mas os outros factores que considerámos dão-nos motivos para estarmos optimistas. Em particular, estamos deslumbrados com a sua conversão do EBIT em fluxo de caixa livre. Quando consideramos todos os factores acima mencionados, sentimo-nos um pouco cautelosos em relação à utilização da dívida pelo Grupo CBRE. Embora o endividamento tenha o seu lado positivo em termos de retornos potenciais mais elevados, pensamos que os accionistas devem definitivamente considerar a forma como os níveis de endividamento podem tornar as acções mais arriscadas. Não há dúvida de que é no balanço que aprendemos mais sobre a dívida. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. A CBRE Group está a mostrar 2 sinais de alerta na nossa análise de investimento, que deve conhecer...

No final do dia, muitas vezes é melhor concentrar-se em empresas que estão livres de dívida líquida. Pode aceder à nossa lista especial de tais empresas (todas com um historial de crescimento dos lucros). É grátis.

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