Estas 4 medidas indicam que a Teva Pharmaceutical Industries (NYSE:TEVA) está a utilizar a dívida de uma forma arriscada

Há quem diga que a volatilidade, e não a dívida, é a melhor forma de pensar sobre o risco enquanto investidor, mas Warren Buffett disse que "a volatilidade está longe de ser sinónimo de risco". Assim, parece que o dinheiro inteligente sabe que a dívida - que normalmente está envolvida em falências - é um fator muito importante, quando se avalia o risco de uma empresa. Podemos ver que a Teva Pharmaceutical Industries Limited(NYSE:TEVA) utiliza efetivamente a dívida na sua atividade. Mas a verdadeira questão é se esta dívida está a tornar a empresa arriscada.

Porque é que a dívida traz risco?

A dívida ajuda uma empresa até que ela tenha problemas para pagá-la, seja com novo capital ou com fluxo de caixa livre. Em última análise, se a empresa não conseguir cumprir as suas obrigações legais de pagamento da dívida, os accionistas podem ficar sem nada. No entanto, uma ocorrência mais frequente (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de emitir acções a preços de saldo, diluindo permanentemente os accionistas, apenas para reforçar o seu balanço. É claro que muitas empresas utilizam a dívida para financiar o crescimento, sem quaisquer consequências negativas. O primeiro passo para analisar os níveis de endividamento de uma empresa é considerar o seu dinheiro e a sua dívida em conjunto.

Veja a nossa análise mais recente da Teva Pharmaceutical Industries

Qual é a dívida líquida da Teva Pharmaceutical Industries?

Como você pode ver abaixo, a Teva Pharmaceutical Industries tinha US $ 20.0 bilhões em dívidas em setembro de 2023, ante US $ 21.3 bilhões no ano anterior. No entanto, por ter uma reserva de caixa de US $ 2.25 bilhões, sua dívida líquida é menor, em cerca de US $ 17.7 bilhões.

Quão forte é o balanço patrimonial da Teva Pharmaceutical Industries?

Podemos ver no balanço mais recente que a Teva Pharmaceutical Industries tinha passivos de US $ 11.4 bilhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 23.2 bilhões com vencimento além disso. Para compensar estas obrigações, dispunha de liquidez no valor de 2,25 mil milhões de dólares, bem como de créditos no valor de 3,39 mil milhões de dólares a vencer no prazo de 12 meses. Assim, tem um passivo total de 28,9 mil milhões de dólares mais do que a sua tesouraria e as contas a receber a curto prazo, em conjunto.

Este défice lança uma sombra sobre a empresa de 11,0 mil milhões de dólares, como um colosso que se ergue sobre os meros mortais. Por isso, pensamos que os accionistas devem estar atentos a este caso. Afinal de contas, a Teva Pharmaceutical Industries necessitaria provavelmente de uma recapitalização importante se tivesse de pagar aos seus credores atualmente.

Utilizamos dois rácios principais para nos informar sobre os níveis de dívida em relação aos lucros. O primeiro é a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA), enquanto o segundo é o número de vezes que os lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as despesas com juros (ou a cobertura de juros, para abreviar). A vantagem desta abordagem é que temos em conta tanto o quantum absoluto da dívida (com a dívida líquida para o EBITDA) como as despesas de juros reais associadas a essa dívida (com o seu rácio de cobertura de juros).

A dívida da Teva Pharmaceutical Industries é 4,7 vezes o seu EBITDA, e o seu EBIT cobre as despesas com juros 2,8 vezes. Isto sugere que, embora os níveis de endividamento sejam significativos, não os consideramos problemáticos. Outra preocupação para os investidores pode ser o facto de o EBIT da Teva Pharmaceutical Industries ter caído 10% no último ano. Se as coisas continuarem assim, lidar com a dívida será tão fácil como meter um gato doméstico zangado na sua caixa de transporte. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas são os lucros futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da Teva Pharmaceutical Industries para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se está concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Por último, embora o fisco possa adorar os lucros contabilísticos, os credores só aceitam dinheiro vivo. Por isso, vale a pena verificar quanto desse EBIT é suportado pelo fluxo de caixa livre. Nos últimos três anos, a Teva Pharmaceutical Industries registou um fluxo de caixa livre equivalente a 14% do seu EBIT, o que é realmente muito baixo. Este fraco nível de conversão de caixa prejudica a sua capacidade de gerir e pagar a dívida.

A nossa opinião

Diríamos mesmo que o nível de passivo total da Teva Pharmaceutical Industries é dececionante. E mesmo a sua taxa de crescimento do EBIT não inspira muita confiança. Tendo em conta todos os factores acima mencionados, parece que a Teva Pharmaceutical Industries tem demasiadas dívidas. Este tipo de risco é aceitável para alguns, mas certamente não nos faz flutuar. Embora a Teva Pharmaceutical Industries não tenha registado lucros estatutários no ano passado, o seu EBIT positivo sugere que a rentabilidade pode não estar longe. Clique aqui para ver se os seus ganhos estão a ir na direção certa, a médio prazo.

Naturalmente, se é o tipo de investidor que prefere comprar acções sem o peso da dívida, então não hesite em descobrir a nossa lista exclusiva de acções de crescimento de dinheiro líquido, hoje.

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