Não seríamos demasiado rápidos a comprar a Merck & Co., Inc. (NYSE:MRK) antes de esta passar a ser ex-dividendo

Parece que a Merck & Co., Inc.(NYSE: MRK) está prestes a ficar ex-dividendo nos próximos 4 dias. A data ex-dividendo ocorre um dia antes da data de registo, que é o dia em que os accionistas têm de estar nos livros da empresa para receberem um dividendo. A data ex-dividendo é importante porque o processo de liquidação envolve dois dias úteis completos. Assim, se falhar essa data, não aparecerá nos livros da empresa na data de registo. Isto significa que os investidores que comprarem acções da Merck a partir de 17 de junho não receberão o dividendo, que será pago a 8 de julho.

O próximo pagamento de dividendos da empresa será de US$0,77 por ação, após o ano passado, quando a empresa pagou um total de US$3,08 aos accionistas. Com base nos pagamentos do ano passado, as acções da Merck têm um rendimento de cerca de 2,3% sobre o preço atual das acções de 131,84 USD. Os dividendos são uma importante fonte de rendimento para muitos accionistas, mas a saúde da empresa é crucial para a manutenção desses dividendos. É por isso que devemos sempre verificar se os pagamentos de dividendos parecem ser sustentáveis e se a empresa está a crescer.

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Os dividendos são normalmente pagos com base nos rendimentos da empresa, pelo que, se uma empresa paga mais do que ganha, os seus dividendos correm normalmente um risco maior de serem cortados. No ano passado, a Merck pagou 325% do seu lucro como dividendos, o que nos faz recear que haja algo que não compreendemos bem na empresa. No entanto, o fluxo de caixa é normalmente mais importante do que os lucros para avaliar a sustentabilidade dos dividendos, pelo que devemos sempre verificar se a empresa gerou dinheiro suficiente para pagar os seus dividendos. No ano passado, a empresa pagou mais de metade (68%) do seu fluxo de tesouraria livre, o que está dentro da média da maioria das empresas.

É dececionante ver que os dividendos não foram cobertos pelos lucros, mas o dinheiro é mais importante do ponto de vista da sustentabilidade dos dividendos e, felizmente, a Merck gerou dinheiro suficiente para financiar os seus dividendos. Se os executivos continuassem a pagar mais dividendos do que os lucros registados pela empresa, veríamos isso como um sinal de alerta. São extraordinariamente poucas as empresas capazes de pagar persistentemente um dividendo superior aos seus lucros.

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Os lucros e os dividendos têm vindo a crescer?

As empresas com lucros decrescentes são mais arriscadas para os accionistas de dividendos. Se o negócio entrar em desaceleração e o dividendo for cortado, a empresa pode ver seu valor cair vertiginosamente. Os ganhos por ação da Merck caíram cerca de 17% ao ano nos últimos cinco anos. Quando os lucros por ação diminuem, o montante máximo de dividendos que pode ser pago também diminui.

A principal forma de a maioria dos investidores avaliarem as perspectivas de dividendos de uma empresa é verificando a taxa histórica de crescimento dos dividendos. Nos últimos 10 anos, a Merck aumentou os seus dividendos em cerca de 6,0% por ano, em média. Este facto é intrigante, mas a combinação de dividendos crescentes, apesar da diminuição dos lucros, só pode ser conseguida através do pagamento de uma percentagem maior dos lucros. A Merck já está a pagar 325% dos seus lucros e, com a diminuição dos lucros, pensamos que é pouco provável que este dividendo cresça rapidamente no futuro.

Resumindo

Do ponto de vista dos dividendos, os investidores devem comprar ou evitar a Merck? Os lucros por ação têm vindo a diminuir nos últimos tempos. Pior ainda, a Merck está a pagar a maior parte dos seus ganhos e mais de metade do seu fluxo de caixa livre. Os fluxos de tesouraria positivos são uma boa notícia, mas não é uma boa combinação. Globalmente, não parece ser a ação de dividendos mais adequada para um investidor que queira comprar e manter a longo prazo.

Por isso, se continuar interessado na Merck, apesar das suas fracas qualidades em termos de dividendos, deve estar bem informado sobre alguns dos riscos que esta ação enfrenta. Em termos de riscos de investimento, identificámos 4 sinais de alerta com a Merck e a sua compreensão deve fazer parte do seu processo de investimento.

Se estiver à procura de empresas que paguem dividendos elevados, recomendamos que consulte a nossa seleção das principais acções com dividendos.

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