Elanco Animal Health (NYSE: ELAN) parece estar usando muitas dívidas

David Iben disse-o bem quando afirmou: "A volatilidade não é um risco que nos preocupe. O que nos interessa é evitar a perda permanente de capital". Quando pensamos em quão arriscada é uma empresa, gostamos sempre de olhar para o seu uso da dívida, uma vez que a sobrecarga de dívida pode levar à ruína. É importante ressaltar que a Elanco Animal Health Incorporated(NYSE: ELAN) tem dívidas. Mas os acionistas devem se preocupar com o uso da dívida?

Quando é que a dívida é perigosa?

A dívida e outros passivos tornam-se arriscados para uma empresa quando esta não pode cumprir facilmente essas obrigações, quer com o fluxo de caixa livre, quer através da obtenção de capital a um preço atrativo. Se as coisas correrem muito mal, os credores podem assumir o controlo da empresa. No entanto, uma situação mais comum (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de diluir os accionistas a um preço baixo das acções simplesmente para controlar a dívida. É claro que muitas empresas utilizam a dívida para financiar o crescimento, sem quaisquer consequências negativas. A primeira coisa a fazer quando se considera a quantidade de dívida que uma empresa utiliza é olhar para o seu dinheiro e dívida em conjunto.

Veja nossa análise mais recente para Elanco Animal Health

Qual é a dívida da Elanco Animal Health?

Como você pode ver abaixo, a Elanco Animal Health tinha US $ 5.91 bilhões em dívidas, em setembro de 2023, o que é quase o mesmo que no ano anterior. Você pode clicar no gráfico para obter mais detalhes. Por outro lado, tem US $ 369.0 milhões em dinheiro, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 5.54 bilhões.

Um olhar sobre os passivos da Elanco Animal Health

Podemos ver no balanço patrimonial mais recente que a Elanco Animal Health tinha passivos de US $ 1.27 bilhão com vencimento em um ano e passivos de US $ 6.95 bilhões com vencimento além disso. Por outro lado, tinha dinheiro em caixa no valor de US$369,0 milhões e US$1,14 mil milhões de contas a receber com vencimento dentro de um ano. Assim, os seus passivos superam a soma da sua tesouraria e das contas a receber (a curto prazo) em US$6,71 mil milhões.

Esta é uma montanha de alavancagem em relação à sua capitalização de mercado de US$8,07b. Isto sugere que os accionistas seriam fortemente diluídos se a empresa precisasse de reforçar o seu balanço rapidamente.

Para avaliar a dívida de uma empresa em relação aos seus ganhos, calculamos a sua dívida líquida dividida pelos seus ganhos antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e os seus ganhos antes de juros e impostos (EBIT) divididos pelas suas despesas com juros (a sua cobertura de juros). A vantagem desta abordagem é que temos em conta tanto o quantum absoluto da dívida (com a dívida líquida em relação ao EBITDA) como as despesas de juros reais associadas a essa dívida (com o seu rácio de cobertura de juros).

Os accionistas da Elanco Animal Health enfrentam o duplo golpe de um elevado rácio dívida líquida/EBITDA (5,7) e uma cobertura de juros bastante fraca, uma vez que o EBIT é apenas 1,3 vezes a despesa com juros. O peso da dívida é substancial. Pior ainda, a Elanco Animal Health viu o seu EBIT cair 26% nos últimos 12 meses. Se os lucros continuarem a seguir esta trajetória, pagar a dívida será mais difícil do que convencer-nos a correr uma maratona à chuva. O balanço é claramente a área em que nos devemos concentrar quando estamos a analisar a dívida. Mas são os lucros futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da Elanco Animal Health para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Finalmente, uma empresa precisa de fluxo de caixa livre para pagar a dívida; os lucros contabilísticos não são suficientes. Assim, o passo lógico é analisar a proporção desse EBIT que é correspondido por um fluxo de caixa livre efetivo. Nos últimos três anos, o fluxo de caixa livre da Elanco Animal Health ascendeu a 30% do seu EBIT, menos do que seria de esperar. Essa fraca conversão de caixa torna mais difícil lidar com o endividamento.

A nossa opinião

À primeira vista, a cobertura de juros da Elanco Animal Health deixou-nos hesitantes em relação às acções, e a sua taxa de crescimento do EBIT não foi mais aliciante do que um restaurante vazio na noite mais movimentada do ano. Além disso, o seu nível de passivo total também não inspira confiança. Depois de considerar os pontos de dados discutidos, pensamos que a Elanco Animal Health tem demasiadas dívidas. Embora alguns investidores adorem este tipo de jogo arriscado, não é certamente o nosso género de jogo. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Por exemplo, identificámos um sinal de alerta para a Elanco Animal Health que deve ser tido em conta.

Se estiver interessado em investir em empresas que podem aumentar os lucros sem o peso da dívida, consulte esta lista gratuita de empresas em crescimento que têm dinheiro líquido no balanço.

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