Exame de saúde: Com que prudência o System1 (NYSE:SST) usa a dívida?

Há quem diga que a volatilidade, e não a dívida, é a melhor forma de pensar sobre o risco enquanto investidor, mas Warren Buffett disse que "a volatilidade está longe de ser sinónimo de risco". É natural que se considere o balanço de uma empresa quando se examina o seu grau de risco, uma vez que a dívida está frequentemente envolvida quando uma empresa entra em colapso. Observamos que a System1, Inc.(NYSE:SST) tem dívidas no seu balanço. Mas a verdadeira questão é se essa dívida está a tornar a empresa arriscada.

Quando é que a dívida é um problema?

A dívida ajuda uma empresa até que ela tenha problemas para pagá-la, seja com novo capital ou com fluxo de caixa livre. Em última análise, se a empresa não conseguir cumprir as suas obrigações legais de pagamento da dívida, os accionistas podem ficar sem nada. No entanto, um cenário mais comum (mas ainda assim doloroso) é o de ter de obter novos capitais próprios a um preço baixo, diluindo assim permanentemente os accionistas. No entanto, ao substituir a diluição, a dívida pode ser uma ferramenta extremamente boa para as empresas que necessitam de capital para investir no crescimento com taxas de rendibilidade elevadas. A primeira coisa a fazer quando se considera a quantidade de dívida que uma empresa utiliza é olhar para o seu dinheiro e dívida em conjunto.

Veja a nossa análise mais recente para System1

Qual é a dívida líquida do System1?

Como você pode ver abaixo, o System1 tinha US $ 349.5 milhões em dívidas em dezembro de 2023, ante US $ 414.5 milhões no ano anterior. No entanto, ela também tinha US $ 135.3 milhões em dinheiro e, portanto, sua dívida líquida é de US $ 214.2 milhões.

Um olhar sobre os passivos do System1

De acordo com o último balanço relatado, System1 tinha passivos de US $ 86.4 milhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 349.7 milhões com vencimento em mais de 12 meses. Em compensação, tinha US$135,3 milhões em caixa e US$56,1 milhões em contas a receber que se venciam num prazo de 12 meses. Assim, tem passivos que totalizam US$244,7 milhões mais do que o seu dinheiro e recebíveis de curto prazo, combinados.

Se considerarmos que este défice excede a capitalização bolsista da empresa, de 172,6 milhões de USD, podemos estar inclinados a analisar atentamente o balanço. Hipoteticamente, seria necessária uma diluição extremamente elevada se a empresa fosse forçada a pagar os seus passivos através do aumento de capital ao preço atual das acções. Ao analisar os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. Mas, em última análise, a rentabilidade futura da empresa decidirá se a System1 pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se estiver concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Ao longo de 12 meses, a System1 registou uma perda ao nível do EBIT e viu as suas receitas caírem para 402 milhões de dólares, o que representa uma queda de 40%. Isso deixa-nos nervosos, para dizer o mínimo.

Advertência

Enquanto a queda da receita da System1 é tão animadora quanto um cobertor molhado, indiscutivelmente sua perda de ganhos antes de juros e impostos (EBIT) é ainda menos atraente. A sua perda de EBIT foi de uns impressionantes US$86m. Quando olhamos para isso, juntamente com os passivos significativos, não estamos particularmente confiantes sobre a empresa. Teria de melhorar rapidamente as suas operações para que nos interessássemos por ela. Não menos importante, porque queimou US$ 33 milhões em fluxo de caixa livre negativo no ano passado. Isso significa que ela está no lado arriscado das coisas. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o sítio óbvio para começar. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Por exemplo, identificámos 2 sinais de alerta para a System1 aos quais deve estar atento.

Quando tudo está dito e feito, às vezes é mais fácil concentrar-se em empresas que nem sequer precisam de dívida. Os leitores podem acessar uma lista de ações de crescimento com dívida líquida zero 100% gratuita, agora mesmo.

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