A utilização da dívida pela Gray Television (NYSE:GTN) pode ser considerada arriscada

Howard Marks foi muito claro quando disse que, em vez de se preocupar com a volatilidade do preço das acções, "A possibilidade de perda permanente é o risco com que me preocupo... e com que se preocupam todos os investidores práticos que conheço". É natural que se considere o balanço de uma empresa quando se examina o seu grau de risco, uma vez que a dívida está frequentemente envolvida quando uma empresa entra em colapso. Podemos ver que a Gray Television, Inc.(NYSE:GTN) utiliza efetivamente a dívida na sua atividade. Mas os accionistas devem estar preocupados com o uso da dívida?

Quando é que a dívida é perigosa?

De um modo geral, a dívida só se torna um problema real quando uma empresa não consegue pagá-la facilmente, seja por meio de levantamento de capital ou com seu próprio fluxo de caixa. Em última análise, se a empresa não conseguir cumprir as suas obrigações legais de reembolso da dívida, os accionistas podem ficar sem nada. No entanto, uma situação mais comum (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de diluir os accionistas a um preço baixo das acções simplesmente para controlar a dívida. É claro que o lado positivo da dívida é o facto de representar frequentemente um capital barato, especialmente quando substitui a diluição numa empresa pela capacidade de reinvestir a taxas de retorno elevadas. Quando pensamos na utilização da dívida por parte de uma empresa, começamos por analisar a liquidez e a dívida em conjunto.

Veja a nossa análise mais recente da Gray Television

Qual o montante da dívida da Gray Television?

Como você pode ver abaixo, a Gray Television tinha US $ 6.15 bilhões em dívidas, em março de 2024, o que é quase o mesmo que no ano anterior. Você pode clicar no gráfico para obter mais detalhes. No entanto, por ter uma reserva de caixa de US $ 134.0 milhões, sua dívida líquida é menor, em cerca de US $ 6.02 bilhões.

Quão saudável é o balanço patrimonial da Gray Television?

De acordo com o último balanço patrimonial relatado, a Gray Television tinha passivos de US $ 424.0 milhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 7.61 bilhões com vencimento em mais de 12 meses. Por outro lado, tinha dinheiro em caixa de US$134,0 milhões e US$383,0 milhões de contas a receber com vencimento dentro de um ano. Assim, os seus passivos superam a soma das suas disponibilidades e das suas contas a receber (a curto prazo) em US$7,52 mil milhões.

A deficiência aqui pesa muito sobre a própria empresa de US$ 585,0 milhões, como se uma criança estivesse lutando sob o peso de uma enorme mochila cheia de livros, seu equipamento desportivo e um trompete. Por isso, achamos que os accionistas devem estar atentos a este caso. No final do dia, a Gray Television precisaria provavelmente de uma grande recapitalização se os seus credores exigissem o reembolso.

Para avaliar a dívida de uma empresa em relação aos seus lucros, calculamos a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e os lucros antes de juros e impostos (EBIT) divididos pelas despesas com juros (cobertura de juros). Assim, consideramos a dívida em relação aos resultados, com e sem despesas de depreciação e amortização.

Uma fraca cobertura dos juros de 1,1 vezes e um rácio dívida líquida/EBITDA perturbadoramente elevado de 7,4 atingiram a nossa confiança na Gray Television como um murro duplo no estômago. O peso da dívida é substancial. Pior ainda, o EBIT da Gray Television registou uma descida de 46% no último ano. Se os resultados continuarem a seguir esta trajetória, pagar a dívida será mais difícil do que convencer-nos a correr uma maratona à chuva. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. Mas, em última análise, a rentabilidade futura da empresa decidirá se a Gray Television pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se quiser saber o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Por último, uma empresa precisa de fluxo de caixa livre para pagar a dívida; os lucros contabilísticos não são suficientes. Por isso, vale a pena verificar quanto desse EBIT é suportado pelo fluxo de caixa livre. Nos últimos três anos, o fluxo de caixa livre da Gray Television ascendeu a 35% do seu EBIT, menos do que seria de esperar. Esta fraca conversão de fundos torna mais difícil gerir o endividamento.

A nossa opinião

À primeira vista, a taxa de crescimento do EBIT da Gray Television deixou-nos hesitantes em relação à ação, e o seu nível de passivo total não era mais aliciante do que um restaurante vazio na noite mais movimentada do ano. Mas, pelo menos, a conversão do EBIT em fluxo de caixa livre não é assim tão má. Pensamos que as hipóteses de a Gray Television ter demasiadas dívidas são muito significativas. Para nós, isso torna a ação bastante arriscada, como andar num parque para cães de olhos fechados. Mas alguns investidores podem ter uma opinião diferente. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. Para o efeito, deve estar atento aos 2 sinais de alerta que detectámos na Gray Television.

No final do dia, muitas vezes é melhor concentrar-se em empresas que estão livres de dívidas líquidas. Pode aceder à nossa lista especial dessas empresas (todas com um historial de crescimento dos lucros). É grátis.

Tem comentários sobre este artigo? Preocupado com o conteúdo? Entre em contacto connosco diretamente. Em alternativa, envie um e-mail para editorial-team (at) simplywallst.com.

Este artigo da Simply Wall St é de carácter geral. Fornecemos comentários com base em dados históricos e previsões de analistas apenas utilizando uma metodologia imparcial e os nossos artigos não se destinam a ser um aconselhamento financeiro. Não constitui uma recomendação para comprar ou vender qualquer ação e não tem em conta os seus objectivos ou a sua situação financeira. O nosso objetivo é proporcionar-lhe uma análise orientada para o longo prazo, baseada em dados fundamentais. Note-se que a nossa análise pode não ter em conta os últimos anúncios de empresas sensíveis ao preço ou material qualitativo. Simply Wall St não detém qualquer posição nas acções mencionadas.