A Gray Television (NYSE:GTN) não tem falta de dívida

O gestor de fundos externos apoiado por Charlie Munger, da Berkshire Hathaway, Li Lu, não esconde isso quando afirma que "o maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". Quando pensamos no risco de uma empresa, gostamos sempre de analisar a sua utilização da dívida, uma vez que a sobrecarga de dívida pode levar à ruína. Tal como acontece com muitas outras empresas, a Gray Television, Inc.(NYSE:GTN) recorre ao endividamento. Mas a verdadeira questão é se essa dívida está a tornar a empresa arriscada.

Quando é que a dívida é um problema?

De um modo geral, a dívida só se torna um problema real quando uma empresa não consegue pagá-la facilmente, quer através da angariação de capital, quer com o seu próprio fluxo de caixa. Parte integrante do capitalismo é o processo de "destruição criativa", em que as empresas falidas são impiedosamente liquidadas pelos seus banqueiros. Embora isso não seja muito comum, é frequente vermos empresas endividadas a diluir permanentemente os seus accionistas, porque os credores as obrigam a obter capital a um preço muito baixo. Dito isto, a situação mais comum é quando uma empresa gere a sua dívida razoavelmente bem - e em seu próprio benefício. A primeira coisa a fazer quando se considera o montante da dívida de uma empresa é analisar a sua tesouraria e dívida em conjunto.

Ver a nossa análise mais recente da Gray Television

Qual é a dívida líquida da Gray Television?

Como você pode ver abaixo, a Gray Television tinha US $ 6.19 bilhões em dívidas em setembro de 2023, ante US $ 6.61 bilhões no ano anterior. E não tem muito dinheiro, então sua dívida líquida é quase a mesma.

Quão saudável é o balanço patrimonial da Gray Television?

Podemos ver no balanço mais recente que a Gray Television tinha passivos de US $ 414.0 milhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 7.67 bilhões com vencimento além disso. Para compensar estas obrigações, tinha dinheiro em caixa no valor de US$21,0 milhões, bem como contas a receber no valor de US$360,0 milhões a vencer dentro de 12 meses. Assim, tem um passivo total de US$7,70 mil milhões superior à sua tesouraria e às contas a receber a curto prazo, em conjunto.

Este défice lança uma sombra sobre a empresa de 864,8 milhões de dólares, como um colosso que se ergue sobre os meros mortais. Por isso, achamos que os accionistas devem estar atentos a este caso. No final do dia, a Gray Television precisaria provavelmente de uma grande recapitalização se os seus credores exigissem o reembolso.

Para avaliar a dívida de uma empresa em relação aos seus lucros, calculamos a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e os lucros antes de juros e impostos (EBIT) divididos pelas despesas com juros (cobertura de juros). Assim, consideramos a dívida em relação aos lucros, com e sem despesas de depreciação e amortização.

Os accionistas da Gray Television enfrentam o duplo golpe de um elevado rácio dívida líquida/EBITDA (5,9) e uma cobertura de juros bastante fraca, uma vez que o EBIT é apenas 1,7 vezes a despesa com juros. Isto significa que consideramos que a empresa tem uma dívida pesada. Mais preocupante é o facto de a Gray Television ter visto o seu EBIT cair 8,7% nos últimos doze meses. Se continuar assim, pagar a dívida será como correr numa passadeira rolante - muito esforço para pouco progresso. O balanço é claramente a área a privilegiar quando se analisa a dívida. Mas são os lucros futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da Gray Television para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Por último, uma empresa precisa de fluxo de caixa livre para pagar a dívida; os lucros contabilísticos não são suficientes. Por isso, vale a pena verificar quanto desse EBIT é suportado pelo fluxo de caixa livre. Nos últimos três anos, o fluxo de caixa livre da Gray Television ascendeu a 41% do seu EBIT, menos do que seria de esperar. Esta fraca conversão de fundos torna mais difícil gerir o endividamento.

A nossa opinião

Para ser franco, tanto o rácio dívida líquida/EBITDA da Gray Television como o seu historial de controlo do passivo total deixam-nos bastante desconfortáveis com os seus níveis de endividamento. Dito isto, a sua capacidade de converter o EBIT em fluxo de caixa livre não é assim tão preocupante. Depois de considerar os pontos de dados discutidos, pensamos que a Gray Television tem demasiadas dívidas. Embora alguns investidores adorem este tipo de jogo arriscado, não é certamente o nosso género de jogo. Não há dúvida de que é no balanço que aprendemos mais sobre a dívida. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. É o caso de um exemplo: Identificámos 4 sinais de alerta para a Gray Television a que deve estar atento, e 1 deles é potencialmente grave.

Se estiver interessado em investir em empresas que podem aumentar os lucros sem o peso da dívida, consulte esta lista gratuita de empresas em crescimento que têm dinheiro líquido no balanço.

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