A Walt Disney (NYSE:DIS) tem um balanço um pouco tenso

David Iben disse-o bem quando afirmou: "A volatilidade não é um risco que nos preocupe. O que nos interessa é evitar a perda permanente de capital". Portanto, pode ser óbvio que é necessário ter em conta a dívida, quando se pensa no risco de uma determinada ação, porque demasiada dívida pode afundar uma empresa. Tal como acontece com muitas outras empresas, a The Walt Disney Company (NYSE:DIS ) recorre à dívida. Mas a verdadeira questão é se esta dívida está a tornar a empresa arriscada.

Quando é que a dívida é um problema?

A dívida e outros passivos tornam-se arriscados para uma empresa quando esta não pode cumprir facilmente essas obrigações, quer com o fluxo de caixa livre, quer através da angariação de capital a um preço atrativo. Se as coisas correrem muito mal, os credores podem assumir o controlo da empresa. No entanto, uma ocorrência mais frequente (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de emitir acções a preços de saldo, diluindo permanentemente os accionistas, apenas para reforçar o seu balanço. Dito isto, a situação mais comum é quando uma empresa gere a sua dívida razoavelmente bem - e em seu próprio benefício. O primeiro passo para analisar os níveis de endividamento de uma empresa é considerar o seu dinheiro e a sua dívida em conjunto.

Ver a nossa análise mais recente da Walt Disney

Qual é a dívida líquida da Walt Disney?

A imagem abaixo, na qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que a Walt Disney tinha uma dívida de US $ 47.2 bilhões no final de julho de 2023, uma redução de US $ 51.6 bilhões em um ano. No entanto, ele tem US $ 11.5 bilhões em dinheiro compensando isso, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 35.7 bilhões.

Quão forte é o balanço patrimonial da Walt Disney?

De acordo com o último balanço relatado, a Walt Disney tinha passivos de US $ 28.2 bilhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 64.6 bilhões com vencimento em mais de 12 meses. Para compensar estas obrigações, tinha dinheiro em caixa no valor de 11,5 mil milhões de dólares, bem como contas a receber no valor de 13,1 mil milhões de dólares com vencimento a 12 meses. Assim, os seus passivos totalizam US$68,3 mil milhões mais do que a combinação da sua tesouraria e dos seus créditos a curto prazo.

A Walt Disney tem uma capitalização bolsista muito grande, de 146,6 mil milhões de dólares, pelo que, se necessário, poderia muito provavelmente obter dinheiro para melhorar o seu balanço. Mas é evidente que deveríamos definitivamente examinar de perto se a empresa consegue gerir a sua dívida sem diluição.

Medimos o endividamento de uma empresa em relação ao seu poder de lucro analisando a sua dívida líquida dividida pelos seus lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e calculando a facilidade com que os seus lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as suas despesas com juros (cobertura de juros). A vantagem desta abordagem é que temos em conta tanto o quantum absoluto da dívida (com a dívida líquida em relação ao EBITDA) como as despesas de juros reais associadas a essa dívida (com o seu rácio de cobertura de juros).

A Walt Disney tem um rácio de dívida em relação ao EBITDA de 2,7 e o seu EBIT cobriu as despesas com juros 4,9 vezes. Isto sugere que, embora os níveis de endividamento sejam significativos, não os consideramos problemáticos. Se a Walt Disney conseguir manter o crescimento do EBIT à taxa de 14% registada no ano passado, será mais fácil gerir o endividamento. O balanço é claramente a área a focar quando se está a analisar a dívida. Mas são os lucros futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da Walt Disney para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se estiver concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas .

Por último, uma empresa precisa de fluxo de caixa livre para pagar a dívida; os lucros contabilísticos não são suficientes. Por isso, precisamos claramente de verificar se o EBIT está a conduzir a um fluxo de caixa livre correspondente. Nos últimos três anos, o fluxo de caixa livre da Walt Disney ascendeu a 32% do seu EBIT, menos do que seria de esperar. Isso não é ótimo, quando se trata de pagar a dívida.

A nossa opinião

A conversão do EBIT em fluxo de caixa livre e da dívida líquida em EBITDA da Walt Disney pesa definitivamente sobre ela, na nossa opinião. Mas a empresa parece ser capaz de aumentar o seu EBIT sem grandes problemas. Consideramos que o endividamento da Walt Disney a torna um pouco arriscada, depois de considerarmos os dados acima referidos em conjunto. Isso não é necessariamente mau, uma vez que a alavancagem pode aumentar a rendibilidade dos capitais próprios, mas é algo a que devemos estar atentos. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Por exemplo, identificámos dois sinais de alerta para a Walt Disney que devem ser tidos em conta.

No fim de contas, por vezes é mais fácil concentrarmo-nos em empresas que nem sequer precisam de dívida. Os leitores podem acessar uma lista de ações de crescimento com dívida líquida zero 100% gratuita , agora mesmo.

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