Estas 4 medidas indicam que a Cinemark Holdings (NYSE:CNK) está a usar extensivamente a dívida

O lendário gestor de fundos Li Lu (que Charlie Munger apoiava) disse uma vez: "O maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". Assim, parece que o dinheiro inteligente sabe que a dívida - que normalmente está envolvida em falências - é um fator muito importante, quando se avalia o risco de uma empresa. É importante notar que a Cinemark Holdings, Inc. (NYSE:CNK ) tem dívidas. Mas será que os accionistas devem estar preocupados com a utilização da dívida?

Quando é que a dívida é um problema?

A dívida é uma ferramenta para ajudar as empresas a crescer, mas se uma empresa é incapaz de pagar seus credores, então ela existe à mercê deles. Na pior das hipóteses, uma empresa pode ir à falência se não conseguir pagar aos seus credores. No entanto, uma situação mais comum (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de diluir os accionistas a um preço baixo das acções simplesmente para controlar a dívida. É claro que o lado positivo da dívida é o facto de representar frequentemente um capital barato, especialmente quando substitui a diluição numa empresa pela capacidade de reinvestir a taxas de retorno elevadas. Quando pensamos na utilização da dívida por parte de uma empresa, começamos por analisar a liquidez e a dívida em conjunto.

Veja nossa análise mais recente da Cinemark Holdings

Qual é a dívida líquida da Cinemark Holdings?

A imagem abaixo, na qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que a Cinemark Holdings tinha uma dívida de US $ 2.40 bilhões no final de junho de 2023, uma redução de US $ 2.50 bilhões em um ano. Por outro lado, tem US $ 772.3 milhões em dinheiro, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 1.63 bilhão.

Quão forte é o balanço patrimonial da Cinemark Holdings?

De acordo com o último balanço relatado, a Cinemark Holdings tinha passivos de US $ 744.7 milhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 3.85 bilhões com vencimento em mais de 12 meses. Em compensação, tinha US$772,3 milhões em caixa e US$131,2 milhões em contas a receber que se venciam no prazo de 12 meses. Assim, os seus passivos totalizam mais US$3,69 mil milhões do que a combinação da sua tesouraria e das suas contas a receber a curto prazo.

A deficiência aqui pesa muito sobre a própria empresa de US$ 1,88 bilhão, como se uma criança estivesse lutando sob o peso de uma enorme mochila cheia de livros, seu equipamento desportivo e um trompete. Por isso, achamos que os accionistas devem estar atentos a este caso. No final do dia, a Cinemark Holdings precisaria provavelmente de uma grande recapitalização se os seus credores exigissem o reembolso.

Utilizamos dois rácios principais para nos informar sobre os níveis de dívida em relação aos lucros. O primeiro é a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA), enquanto o segundo é o número de vezes que os lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as despesas com juros (ou a cobertura de juros, para abreviar). Desta forma, consideramos tanto o quantum absoluto da dívida, quanto as taxas de juros pagas sobre ela.

Embora o rácio dívida/EBITDA da Cinemark Holdings (3,4) sugira que esta utiliza alguma dívida, a sua cobertura de juros é muito fraca, de 1,8, o que sugere uma elevada alavancagem. Por conseguinte, os accionistas devem estar cientes de que as despesas com juros parecem ter tido um grande impacto na empresa ultimamente. O lado positivo é o facto de a Cinemark Holdings ter aumentado o seu EBIT em 334% no ano passado, o que é nutritivo como o idealismo da juventude. Se esta tendência de ganhos se mantiver, a dívida será muito mais fácil de gerir no futuro. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas são os lucros futuros, mais do que qualquer outra coisa, que determinarão a capacidade da Cinemark Holdings de manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se está concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas .

Mas a nossa última consideração também é importante, porque uma empresa não pode pagar a dívida com lucros de papel; precisa de dinheiro vivo. Por isso, verificamos sempre quanto desse EBIT se traduz em fluxo de caixa livre. Felizmente para todos os accionistas, a Cinemark Holdings produziu efetivamente mais fluxo de caixa livre do que EBIT nos últimos dois anos. Este tipo de forte geração de dinheiro aquece-nos o coração como um cachorrinho num fato de abelha.

A nossa opinião

Embora o nível de passivo total da Cinemark Holdings nos deixe nervosos. Por exemplo, a sua conversão do EBIT em fluxo de caixa livre e a taxa de crescimento do EBIT dão-nos alguma confiança na sua capacidade de gerir a sua dívida. Quando consideramos todos os factores discutidos, parece-nos que a Cinemark Holdings está a correr alguns riscos com a sua utilização da dívida. Embora essa dívida possa aumentar os retornos, pensamos que a empresa tem atualmente uma alavancagem suficiente. Não há dúvida de que é a partir do balanço que aprendemos mais sobre a dívida. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Por exemplo - a Cinemark Holdings tem 1 sinal de alerta que achamos que deve ter em atenção.

Se estiver interessado em investir em empresas que podem aumentar os lucros sem o peso da dívida, consulte esta lista gratuita de empresas em crescimento que têm dinheiro líquido no balanço .

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