A SunCoke Energy (NYSE:SXC) é um investimento arriscado?

O gestor de fundos externos apoiado por Charlie Munger, da Berkshire Hathaway, Li Lu, não esconde isso quando diz: "O maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". É natural que se considere o balanço de uma empresa quando se examina o seu grau de risco, uma vez que a dívida está frequentemente envolvida quando uma empresa entra em colapso. É importante ressaltar que a SunCoke Energy, Inc.(NYSE: SXC) tem dívidas. Mas a verdadeira questão é se essa dívida está tornando a empresa arriscada.

Quando é que a dívida é perigosa?

A dívida ajuda uma empresa até que ela tenha problemas para pagá-la, seja com novo capital ou com fluxo de caixa livre. Parte integrante do capitalismo é o processo de "destruição criativa", em que as empresas falidas são impiedosamente liquidadas pelos seus banqueiros. No entanto, um cenário mais comum (mas ainda assim doloroso) é o de ter de angariar novos capitais próprios a um preço baixo, diluindo assim permanentemente os accionistas. No entanto, ao substituir a diluição, a dívida pode ser uma ferramenta extremamente boa para as empresas que precisam de capital para investir no crescimento com taxas de rendibilidade elevadas. Quando pensamos na utilização da dívida por parte de uma empresa, começamos por analisar a liquidez e a dívida em conjunto.

Veja a nossa análise mais recente da SunCoke Energy

Qual é a dívida líquida da SunCoke Energy?

A imagem abaixo, na qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que a SunCoke Energy tinha uma dívida de US $ 490,3 milhões no final de dezembro de 2023, uma redução de US $ 523,4 milhões em um ano. Por outro lado, tem US $ 140,1 milhões em dinheiro, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 350,2 milhões.

Quão forte é o balanço patrimonial da SunCoke Energy?

Podemos ver no balanço mais recente que a SunCoke Energy tinha passivos de US $ 223.8 milhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 791.1 milhões com vencimento além disso. Para compensar estas obrigações, tinha dinheiro em caixa no valor de US$140,1 milhões, bem como contas a receber no valor de US$89,7 milhões a vencer dentro de 12 meses. Assim, tem passivos num total de US$785,1 milhões mais do que o seu dinheiro e contas a receber a curto prazo, combinados.

Esta é uma montanha de alavancagem em relação à sua capitalização de mercado de US$909,7 milhões. Se os credores exigirem que a empresa reforce o seu balanço, os accionistas serão provavelmente afectados por uma forte diluição.

Utilizamos dois rácios principais para nos informar sobre os níveis de dívida em relação aos lucros. O primeiro é a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA), enquanto o segundo é o número de vezes que os lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as despesas com juros (ou a cobertura de juros, para abreviar). Assim, consideramos a dívida em relação aos lucros, com e sem despesas de depreciação e amortização.

Se considerarmos que a dívida líquida em relação ao EBITDA é de 1,3 e que a cobertura dos juros é de 4,6 vezes, parece-nos que a SunCoke Energy está provavelmente a utilizar a dívida de uma forma bastante razoável. Por isso, recomendamos que se mantenha um olhar atento ao impacto que os custos de financiamento estão a ter na empresa. A má notícia é que a SunCoke Energy viu o seu EBIT diminuir 18% no último ano. Se os lucros continuarem a diminuir a este ritmo, será mais difícil gerir a dívida do que levar três crianças com menos de 5 anos a um restaurante de luxo. O balanço é claramente a área em que nos devemos concentrar quando estamos a analisar a dívida. Mas são os lucros futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da SunCoke Energy para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se estiver concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Por último, embora o fisco possa adorar os lucros contabilísticos, os credores só aceitam dinheiro vivo. Por isso, vale a pena verificar quanto desse EBIT é suportado pelo fluxo de caixa livre. Durante os últimos três anos, a SunCoke Energy gerou um fluxo de tesouraria livre que ascendeu a uns robustos 97% do seu EBIT, mais do que seria de esperar. Isto permite-lhe pagar a dívida, se tal for desejável.

Nossa visão

A taxa de crescimento do EBIT da SunCoke Energy e o nível do passivo total pesam definitivamente sobre ela, na nossa opinião. Mas a boa notícia é que ela parece ser capaz de converter o EBIT em fluxo de caixa livre com facilidade. Quando consideramos todos os factores discutidos, parece-nos que a SunCoke Energy está a correr alguns riscos com a sua utilização da dívida. Embora essa dívida possa aumentar os retornos, pensamos que a empresa tem atualmente uma alavancagem suficiente. Ao analisar os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. Identificámos 4 sinais de alerta com a SunCoke Energy , e compreendê-los deve fazer parte do seu processo de investimento.

Naturalmente, se é o tipo de investidor que prefere comprar acções sem o peso da dívida, então não hesite em descobrir a nossa lista exclusiva de acções de crescimento de dinheiro líquido, hoje.

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