Eis porque é que a Summit Materials (NYSE:SUM) pode gerir a sua dívida de forma responsável

Warren Buffett disse a famosa frase: "Volatilidade está longe de ser sinónimo de risco". Por isso, pode ser óbvio que é necessário ter em conta a dívida, quando se pensa no risco de uma determinada ação, porque demasiada dívida pode afundar uma empresa. Tal como acontece com muitas outras empresas, a Summit Materials, Inc.(NYSE:SUM) recorre ao endividamento. Mas será que esta dívida é uma preocupação para os accionistas?

Qual é o risco da dívida?

A dívida ajuda uma empresa até que esta tenha dificuldade em pagá-la, seja com novo capital ou com fluxo de caixa livre. Em última análise, se a empresa não conseguir cumprir as suas obrigações legais de reembolso da dívida, os accionistas podem ficar sem nada. No entanto, um cenário mais comum (mas ainda assim doloroso) é o de ter de obter novos capitais próprios a um preço baixo, diluindo assim permanentemente os accionistas. No entanto, ao substituir a diluição, a dívida pode ser uma ferramenta extremamente boa para as empresas que precisam de capital para investir no crescimento com taxas de rendibilidade elevadas. Quando examinamos os níveis de endividamento, começamos por considerar os níveis de tesouraria e de endividamento, em conjunto.

Veja nossa análise mais recente da Summit Materials

Qual é a dívida líquida da Summit Materials?

O gráfico abaixo, no qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que a Summit Materials tinha US $ 1,49 bilhão em dívidas em setembro de 2023; quase o mesmo que no ano anterior. No entanto, ela também tinha US $ 197.5 milhões em dinheiro e, portanto, sua dívida líquida é de US $ 1.29 bilhão.

Uma olhada no passivo da Summit Materials

Podemos ver no balanço mais recente que a Summit Materials tinha passivos de US $ 348.9 milhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 1.71 bilhão com vencimento além disso. Em compensação, tinha US$197,5 milhões em caixa e US$416,9 milhões em contas a receber que se venciam dentro de 12 meses. Assim, os seus passivos totalizam US$1,44 mil milhões mais do que a combinação da sua tesouraria e das suas contas a receber a curto prazo.

Este défice não é assim tão mau porque a Summit Materials vale 4,26 mil milhões de dólares e, portanto, poderia provavelmente obter capital suficiente para reforçar o seu balanço, se necessário. Mas é evidente que deveríamos definitivamente examinar de perto se ela consegue gerir a sua dívida sem diluição.

Utilizamos dois rácios principais para nos informar sobre os níveis de endividamento em relação aos lucros. O primeiro é a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA), enquanto o segundo é o número de vezes que os lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as despesas com juros (ou a cobertura de juros, para abreviar). Assim, consideramos a dívida em relação aos lucros, com e sem despesas de depreciação e amortização.

A Summit Materials tem uma dívida líquida equivalente a 2,4 vezes o EBITDA, o que não é muito, mas a sua cobertura de juros parece um pouco baixa, com o EBIT a representar apenas 2,9 vezes as despesas com juros. Embora isso não nos preocupe muito, sugere que os pagamentos de juros são um pouco onerosos. Também é relevante o facto de a Summit Materials ter aumentado o seu EBIT em 23% no último ano, aumentando assim a sua capacidade de pagar a dívida. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se a Summit Materials pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se quiser saber o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Por último, uma empresa só pode pagar a dívida com dinheiro vivo, não com lucros contabilísticos. Por isso, verificamos sempre quanto desse EBIT se traduz em fluxo de caixa livre. Olhando para os três anos mais recentes, a Summit Materials registou um fluxo de caixa livre de 46% do seu EBIT, o que é mais fraco do que seria de esperar. Esta fraca conversão de fundos torna mais difícil lidar com o endividamento.

A nossa opinião

No que diz respeito ao balanço, o ponto positivo de destaque da Summit Materials foi o facto de parecer ser capaz de aumentar o seu EBIT com confiança. Mas os outros factores que referimos acima não são tão encorajadores. Por exemplo, parece que a empresa tem de se esforçar um pouco para cobrir as suas despesas de juros com os seus resultados financeiros. A análise de todos estes dados faz-nos sentir um pouco cautelosos em relação aos níveis de endividamento da Summit Materials. Embora reconheçamos que a dívida pode aumentar os retornos sobre o capital próprio, sugerimos que os accionistas vigiem de perto os níveis de dívida, para que não aumentem. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Por exemplo, identificámos 2 sinais de alerta para a Summit Materials que devem ser tidos em conta.

No fim de contas, por vezes é mais fácil concentrarmo-nos em empresas que nem sequer precisam de dívida. Os leitores podem acessar uma lista de ações de crescimento com dívida líquida zero 100% gratuita, agora mesmo.

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