Estas 4 medidas indicam que a Scotts Miracle-Gro (NYSE:SMG) está a utilizar a dívida de uma forma arriscada

Howard Marks colocou a questão de uma forma muito clara quando disse que, em vez de se preocupar com a volatilidade do preço das acções, "A possibilidade de perda permanente é o risco com que me preocupo... e com que se preocupam todos os investidores práticos que conheço". Quando pensamos no risco de uma empresa, gostamos sempre de analisar a sua utilização da dívida, uma vez que a sobrecarga de dívida pode levar à ruína. Podemos ver que a The Scotts Miracle-Gro Company (NYSE:SMG ) utiliza efetivamente a dívida na sua atividade. Mas será que esta dívida é uma preocupação para os accionistas?

Qual o risco que a dívida traz?

A dívida e outros passivos tornam-se arriscados para uma empresa quando esta não pode cumprir facilmente essas obrigações, quer com o fluxo de caixa livre, quer através da angariação de capital a um preço atrativo. Na pior das hipóteses, uma empresa pode ir à falência se não conseguir pagar aos seus credores. No entanto, uma situação mais comum (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de diluir os accionistas a um preço baixo das acções simplesmente para controlar a dívida. É claro que muitas empresas utilizam a dívida para financiar o crescimento, sem quaisquer consequências negativas. O primeiro passo para analisar os níveis de endividamento de uma empresa é considerar o seu dinheiro e a sua dívida em conjunto.

Veja nossa análise mais recente para Scotts Miracle-Gro

Qual é a dívida da Scotts Miracle-Gro?

A imagem abaixo, na qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que a Scotts Miracle-Gro tinha uma dívida de US $ 3.06 bilhões no final de julho de 2023, uma redução de US $ 3.45 bilhões em um ano. A dívida líquida é quase a mesma, já que não tem muito dinheiro.

Quão saudável é o balanço patrimonial da Scotts Miracle-Gro?

Os dados mais recentes do balanço patrimonial mostram que a Scotts Miracle-Gro tinha passivos de US $ 1.33 bilhão com vencimento em um ano e passivos de US $ 2.99 bilhões com vencimento depois disso. Para compensar estas obrigações, tinha dinheiro em caixa no valor de 43,7 milhões de dólares, bem como contas a receber no valor de 1,16 mil milhões de dólares a vencer dentro de 12 meses. Assim, o seu passivo ultrapassa a soma da sua tesouraria e das contas a receber (a curto prazo) em 3,12 mil milhões de dólares.

Dado que este défice é, na verdade, superior à capitalização bolsista da empresa de 2,61 mil milhões de dólares, pensamos que os accionistas devem estar atentos aos níveis de endividamento da Scotts Miracle-Gro, como um pai que vê o seu filho andar de bicicleta pela primeira vez. Hipoteticamente, seria necessária uma diluição extremamente elevada se a empresa fosse forçada a pagar as suas dívidas através de um aumento de capital ao preço atual das acções.

Utilizamos dois rácios principais para nos informar sobre os níveis de endividamento em relação aos lucros. O primeiro é a dívida líquida dividida pelos resultados antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA), enquanto o segundo é o número de vezes que os resultados antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as despesas com juros (ou a cobertura de juros, para abreviar). Assim, consideramos a dívida em relação aos lucros, com e sem despesas de depreciação e amortização.

Uma fraca cobertura de juros de 2,2 vezes e um rácio dívida líquida/EBITDA perturbadoramente elevado de 6,5 atingiram a nossa confiança na Scotts Miracle-Gro como um murro duplo no estômago. O peso da dívida é substancial. Pior ainda, o EBIT da Scotts Miracle-Gro registou uma quebra de 20% no último ano. Se os lucros continuarem a seguir esta trajetória, pagar a dívida será mais difícil do que convencer-nos a correr uma maratona à chuva. O balanço é claramente a área em que nos devemos concentrar quando estamos a analisar a dívida. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se a Scotts Miracle-Gro pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se estiver concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas .

Por último, uma empresa precisa de fluxo de caixa livre para pagar a dívida; os lucros contabilísticos não são suficientes. Por isso, vale a pena verificar quanto desse EBIT é suportado pelo fluxo de caixa livre. Nos últimos três anos, o fluxo de caixa livre da Scotts Miracle-Gro ascendeu a 21% do seu EBIT, menos do que seria de esperar. Essa fraca conversão de caixa torna mais difícil lidar com o endividamento.

A nossa opinião

Para ser franco, tanto a dívida líquida da Scotts Miracle-Gro em relação ao EBITDA como o seu historial de (não) crescimento do EBIT deixam-nos bastante desconfortáveis com os seus níveis de endividamento. E mesmo o seu nível de passivo total não inspira muita confiança. Tendo em conta todos os factores acima mencionados, parece que a Scotts Miracle-Gro tem demasiada dívida. Esse tipo de risco é aceitável para alguns, mas certamente não nos faz flutuar. Não há dúvida de que é no balanço que aprendemos mais sobre a dívida. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. Por exemplo, descobrimos 3 sinais de alerta para a Scotts Miracle-Gro (1 não nos agrada muito!) que deve ter em atenção antes de investir aqui.

Naturalmente, se é o tipo de investidor que prefere comprar acções sem o peso da dívida, então não hesite em descobrir a nossa lista exclusiva de acções de crescimento de dinheiro líquido , hoje.

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