Eis porque é que a Louisiana-Pacific (NYSE:LPX) pode gerir a sua dívida de forma responsável

Howard Marks colocou a questão de uma forma muito clara quando disse que, em vez de se preocupar com a volatilidade do preço das acções, "A possibilidade de perda permanente é o risco com que me preocupo... e com que se preocupam todos os investidores práticos que conheço". Assim, parece que o dinheiro inteligente sabe que a dívida - que normalmente está envolvida em falências - é um fator muito importante, quando se avalia o risco de uma empresa. É importante notar que a Louisiana-Pacific Corporation(NYSE:LPX) tem dívidas. Mas será que os accionistas devem estar preocupados com a sua utilização da dívida?

Qual é o risco da dívida?

A dívida ajuda uma empresa até que esta tenha dificuldade em pagá-la, seja com novo capital ou com fluxo de caixa livre. Se as coisas correrem muito mal, os credores podem assumir o controlo da empresa. Embora isso não seja muito comum, é frequente vermos empresas endividadas a diluir permanentemente os accionistas, porque os credores as obrigam a mobilizar capital a um preço elevado. Dito isto, a situação mais comum é quando uma empresa gere a sua dívida razoavelmente bem - e em seu próprio benefício. Quando examinamos os níveis de endividamento, começamos por considerar os níveis de tesouraria e de endividamento, em conjunto.

Veja a nossa última análise da Louisiana-Pacific

Qual é a dívida líquida da Louisiana-Pacific?

O gráfico abaixo, que você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que a Louisiana-Pacific tinha US $ 347,0 milhões em dívidas em setembro de 2023; quase o mesmo que no ano anterior. No entanto, por ter uma reserva de caixa de US $ 160.0 milhões, sua dívida líquida é menor, em cerca de US $ 187.0 milhões.

Quão forte é o balanço patrimonial da Louisiana-Pacific?

Analisando os dados mais recentes do balanço patrimonial, podemos ver que a Louisiana-Pacific tinha passivos de US $ 266.0 milhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 612.0 milhões com vencimento além disso. Compensando isso, ela tinha US$160.0m em caixa e US$181.0m em recebíveis que eram devidos dentro de 12 meses. Assim, tem passivos que totalizam US$ 537,0 milhões a mais do que seu caixa e recebíveis de curto prazo, combinados.

Dado que a Louisiana-Pacific tem uma capitalização de mercado de US$ 4,95 bilhões, é difícil acreditar que esses passivos representem uma grande ameaça. Dito isto, é evidente que devemos continuar a monitorizar o seu balanço, para que não se altere para pior.

Para avaliar a dívida de uma empresa em relação aos seus ganhos, calculamos a sua dívida líquida dividida pelos seus ganhos antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e os seus ganhos antes de juros e impostos (EBIT) divididos pelas suas despesas com juros (a sua cobertura de juros). Desta forma, consideramos tanto o quantum absoluto da dívida, como as taxas de juro pagas sobre a mesma.

A Louisiana-Pacific tem um baixo rácio dívida/EBITDA de apenas 0,44. Mas o mais interessante é que, no último ano, conseguiu receber mais juros do que pagou. Por isso, não há dúvida de que esta empresa consegue endividar-se e manter-se fresca como um pepino. A modéstia do seu endividamento pode tornar-se crucial para a Louisiana-Pacific se a administração não conseguir evitar uma repetição do corte de 79% no EBIT durante o último ano. Quando uma empresa vê os seus lucros afundarem, pode por vezes ver as suas relações com os seus credores azedarem. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. Mas, em última análise, a rentabilidade futura da empresa decidirá se a Louisiana-Pacific pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se estiver concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Por último, embora o fisco possa adorar os lucros contabilísticos, os credores só aceitam dinheiro vivo. Por isso, verificamos sempre quanto desse EBIT se traduz em fluxo de caixa livre. Durante os três anos mais recentes, a Louisiana-Pacific registou um fluxo de caixa livre no valor de 60% do seu EBIT, o que é aproximadamente normal, dado que o fluxo de caixa livre exclui juros e impostos. Este dinheiro vivo significa que a empresa pode reduzir a sua dívida quando quiser.

A nossa opinião

A taxa de crescimento do EBIT da Louisiana-Pacific foi um verdadeiro ponto negativo nesta análise, embora os outros factores que considerámos tenham sido consideravelmente melhores. Não há dúvida de que a sua capacidade para cobrir as despesas com juros com o seu EBIT é bastante evidente. Tendo em conta esta série de dados, pensamos que a Louisiana-Pacific está numa boa posição para gerir os seus níveis de endividamento. Dito isto, a carga é suficientemente pesada para que recomendemos aos accionistas que se mantenham atentos. O balanço é claramente a área a privilegiar quando se analisa a dívida. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Identificámos dois sinais de alerta no caso da Louisiana-Pacific (pelo menos um deles é significativo) , e a sua compreensão deve fazer parte do seu processo de investimento.

Naturalmente, se é o tipo de investidor que prefere comprar acções sem o peso da dívida, então não hesite em descobrir a nossa lista exclusiva de acções de crescimento de caixa líquido, hoje.

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