A Clearwater Paper Corporation (NYSE:CLW) foi travada por um crescimento insuficiente, mesmo depois de as acções terem subido 29%

O preço das acções da Clearwater Paper Corporation(NYSE:CLW) teve um desempenho muito bom no último mês, registando um excelente ganho de 29%. Os últimos 30 dias elevam o ganho anual para 58%.

Mesmo depois de um salto tão grande no preço, o rácio preço/lucro (ou "P/E") da Clearwater Paper de 8,5x pode ainda fazer com que pareça uma compra forte neste momento, em comparação com o mercado dos Estados Unidos, onde cerca de metade das empresas têm rácios P/E superiores a 18x e mesmo P/E's superiores a 32x são bastante comuns. No entanto, não é aconselhável tomar o P/E apenas pelo seu valor nominal, pois pode haver uma explicação para o facto de ser tão limitado.

Os últimos tempos têm sido bastante vantajosos para a Clearwater Paper, uma vez que os seus ganhos têm vindo a aumentar muito rapidamente. Uma possibilidade é que o P/E seja baixo porque os investidores pensam que este forte crescimento dos lucros pode, de facto, ter um desempenho inferior ao do mercado em geral num futuro próximo. Se tal não acontecer, os actuais accionistas têm razões para estarem bastante optimistas quanto à evolução futura do preço das acções.

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O crescimento corresponde ao baixo P/E?

Existe um pressuposto inerente de que uma empresa deve ter um desempenho muito inferior ao do mercado para que rácios P/E como os da Clearwater Paper sejam considerados razoáveis.

Retrospetivamente, o último ano proporcionou um ganho excecional de 92% nos resultados da empresa. O EPS também aumentou 27% em relação a três anos atrás, principalmente graças aos últimos 12 meses de crescimento. Por conseguinte, os accionistas teriam provavelmente ficado satisfeitos com as taxas de crescimento dos resultados a médio prazo.

Isto contrasta com o resto do mercado, que deverá crescer 13% no próximo ano, o que é substancialmente superior às recentes taxas de crescimento anualizadas a médio prazo da empresa.

Com esta informação, podemos perceber porque é que a Clearwater Paper está a negociar a um P/E inferior ao do mercado. Aparentemente, muitos accionistas não se sentiram confortáveis em manter algo que acreditam que vai continuar a acompanhar a bolsa.

A principal conclusão

A recente subida do preço das acções da Clearwater Paper continua a fazer com que o seu P/E se mantenha firmemente estável. Argumenta-se que o rácio preço/lucro é uma medida inferior de valor em certos sectores, mas pode ser um poderoso indicador do sentimento empresarial.

Como suspeitávamos, a nossa análise da Clearwater Paper revelou que as tendências dos lucros a três anos estão a contribuir para o seu baixo P/E, uma vez que parecem piores do que as expectativas actuais do mercado. Nesta fase, os investidores consideram que o potencial de melhoria dos resultados não é suficientemente grande para justificar um rácio P/E mais elevado. Se as recentes tendências dos resultados a médio prazo se mantiverem, é difícil prever uma forte subida do preço das acções num futuro próximo, nestas circunstâncias.

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