Ardagh Metal Packaging (NYSE: AMBP) parece estar usando muitas dívidas

O gestor de fundos externos apoiado por Charlie Munger, da Berkshire Hathaway, Li Lu, não esconde isso quando diz que "o maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". É natural que se considere o balanço de uma empresa quando se examina o seu grau de risco, uma vez que a dívida está frequentemente envolvida quando uma empresa entra em colapso. Podemos ver que a Ardagh Metal Packaging S.A.(NYSE:AMBP) utiliza a dívida na sua atividade. Mas a questão mais importante é: quanto risco essa dívida está criando?

Quando é que a dívida é um problema?

De um modo geral, a dívida só se torna um problema real quando uma empresa não consegue pagá-la facilmente, quer através da angariação de capital, quer com o seu próprio fluxo de caixa. Se as coisas correrem muito mal, os credores podem assumir o controlo da empresa. Embora isso não seja muito comum, é frequente vermos empresas endividadas a diluir permanentemente os accionistas, porque os credores as obrigam a obter capital a um preço muito baixo. É claro que o endividamento pode ser um instrumento importante para as empresas, em especial para as empresas de capital pesado. Quando examinamos os níveis de endividamento, começamos por considerar os níveis de tesouraria e de endividamento, em conjunto.

Veja a nossa análise mais recente da Ardagh Metal Packaging

Qual é a dívida da Ardagh Metal Packaging?

O gráfico abaixo, no qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que a Ardagh Metal Packaging tinha US $ 3.33 bilhões em dívidas em dezembro de 2023; quase o mesmo que no ano anterior. No entanto, ela também tinha US $ 434.0 milhões em dinheiro e, portanto, sua dívida líquida é de US $ 2.89 bilhões.

Quão forte é o balanço patrimonial da Ardagh Metal Packaging?

De acordo com o último balanço patrimonial relatado, a Ardagh Metal Packaging tinha passivos de US $ 1.52 bilhão com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 4.04 bilhões com vencimento em mais de 12 meses. Por outro lado, tinha dinheiro em caixa no valor de US$434.0m e US$581.0m de contas a receber com vencimento dentro de um ano. Assim, os seus passivos superam a soma da sua tesouraria e das contas a receber (a curto prazo) em US$4,55 mil milhões.

A deficiência aqui pesa muito sobre a própria empresa de US$ 2,09 bilhões, como se uma criança estivesse lutando sob o peso de uma enorme mochila cheia de livros, seu equipamento desportivo e um trompete. Por isso, sem dúvida que devemos estar atentos ao seu balanço. Afinal, a Ardagh Metal Packaging necessitaria provavelmente de uma grande recapitalização se tivesse de pagar aos seus credores atualmente.

Medimos a carga de dívida de uma empresa em relação ao seu poder de lucro olhando para a sua dívida líquida dividida pelos seus lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e calculando a facilidade com que os seus lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as suas despesas com juros (cobertura de juros). Desta forma, consideramos tanto o quantum absoluto da dívida, como as taxas de juro pagas sobre a mesma.

Embora não nos preocupemos com o rácio dívida líquida/EBITDA da Ardagh Metal Packaging de 4,9, pensamos que a sua cobertura de juros extremamente baixa de 1,1 vezes é um sinal de elevada alavancagem. Em grande parte, isso deve-se aos encargos significativos de depreciação e amortização da empresa, o que significa que o EBITDA é uma medida muito generosa dos ganhos e que a sua dívida pode ser mais pesada do que parece à primeira vista. Por conseguinte, os accionistas devem estar cientes de que as despesas com juros parecem ter tido um impacto significativo na empresa nos últimos tempos. Pior ainda, o EBIT da Ardagh Metal Packaging registou uma descida de 33% no último ano. Se os lucros continuarem a seguir esta trajetória, pagar a dívida será mais difícil do que convencer-nos a correr uma maratona à chuva. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas, em última análise, a rentabilidade futura da atividade decidirá se a Ardagh Metal Packaging pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se estiver concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Por último, embora o fisco possa adorar os lucros contabilísticos, os credores só aceitam dinheiro vivo. Por isso, precisamos claramente de ver se esse EBIT está a conduzir a um fluxo de caixa livre correspondente. Durante os últimos três anos, a Ardagh Metal Packaging gastou muito dinheiro. Embora os investidores estejam sem dúvida à espera de uma inversão desta situação em devido tempo, isso significa claramente que a utilização da dívida é mais arriscada.

A nossa opinião

À primeira vista, a taxa de crescimento do EBIT da Ardagh Metal Packaging deixou-nos hesitantes em relação à ação, e o seu nível de passivo total não era mais aliciante do que um restaurante vazio na noite mais movimentada do ano. Para além disso, a sua cobertura de juros também não inspira confiança. Tendo em conta tudo o que mencionámos acima, é justo dizer que a Ardagh Metal Packaging tem uma dívida pesada. Se colhermos mel sem um fato de abelha, corremos o risco de sermos picados, pelo que provavelmente nos manteríamos afastados desta ação em particular. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. A Ardagh Metal Packaging apresenta 2 sinais de alerta na nossa análise de investimento, que deve conhecer...

Quando tudo está dito e feito, por vezes é mais fácil concentrarmo-nos em empresas que nem sequer precisam de dívida. Os leitores podem aceder a uma lista de acções de crescimento com dívida líquida zero 100% gratuita, agora mesmo.

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