É por isso que a Universal Stainless & Alloy Products (NASDAQ: USAP) tem uma carga de dívida significativa

O gestor de fundos externos apoiado por Charlie Munger, da Berkshire Hathaway, Li Lu, não esconde isso quando diz que "o maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". Assim, pode ser óbvio que é necessário ter em conta a dívida, quando se pensa no risco de uma determinada ação, porque demasiada dívida pode afundar uma empresa. Podemos ver que a Universal Stainless & Alloy Products, Inc. (NASDAQ:USAP ) utiliza efetivamente a dívida na sua atividade. Mas a questão mais importante é: quanto risco essa dívida está criando?

Quando é que a dívida é perigosa?

A dívida e outros passivos tornam-se arriscados para uma empresa quando esta não pode cumprir facilmente essas obrigações, quer com o fluxo de caixa livre, quer através da angariação de capital a um preço atrativo. Na pior das hipóteses, uma empresa pode ir à falência se não conseguir pagar aos seus credores. No entanto, uma ocorrência mais frequente (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de emitir acções a preços de saldo, diluindo permanentemente os accionistas, apenas para reforçar o seu balanço. Naturalmente, a vantagem da dívida é o facto de representar frequentemente um capital barato, especialmente quando substitui a diluição numa empresa pela capacidade de reinvestir a taxas de retorno elevadas. O primeiro passo ao considerar os níveis de endividamento de uma empresa é considerar o seu dinheiro e a sua dívida em conjunto.

Veja a nossa análise mais recente da Universal Stainless & Alloy Products

Qual é a dívida líquida da Universal Stainless & Alloy Products?

A imagem abaixo, na qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que em setembro de 2023 a Universal Stainless & Alloy Products tinha uma dívida de US $ 89.5 milhões, acima dos US $ 85.9 milhões em um ano. E não tem muito dinheiro, então sua dívida líquida é quase a mesma.

Quão forte é o balanço patrimonial da Universal Stainless & Alloy Products?

Podemos ver no balanço mais recente que a Universal Stainless & Alloy Products tinha passivos de US $ 44.9 milhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 89.1 milhões com vencimento além disso. Por outro lado, tinha dinheiro em caixa no valor de US$177,0k e US$37,0m de contas a receber com vencimento dentro de um ano. Portanto, tem um passivo total de US$ 96,9 milhões maior do que seu caixa e recebíveis de curto prazo, combinados.

Esta é uma montanha de alavancagem em relação à sua capitalização de mercado de US$121,1 milhões. Se os seus credores exigirem que a empresa reforce o balanço, os accionistas enfrentariam provavelmente uma grave diluição.

Utilizamos dois rácios principais para nos informar sobre os níveis de dívida em relação aos lucros. O primeiro é a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA), enquanto o segundo é o número de vezes que os lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as despesas com juros (ou a cobertura de juros, para abreviar). A vantagem desta abordagem é que temos em conta tanto o quantum absoluto de dívida (com a dívida líquida em relação ao EBITDA) como as despesas de juros reais associadas a essa dívida (com o seu rácio de cobertura de juros).

Embora não nos preocupemos com o rácio dívida líquida/EBITDA da Universal Stainless & Alloy Products de 3,8, pensamos que a sua cobertura de juros super baixa de 0,74 vezes é um sinal de elevada alavancagem. Em grande parte, isso deve-se aos significativos encargos de depreciação e amortização da empresa, o que significa que o EBITDA é uma medida muito generosa dos ganhos e que a sua dívida pode ser mais pesada do que parece à primeira vista. Assim, os accionistas devem estar cientes de que as despesas com juros parecem ter tido um grande impacto na empresa ultimamente. O lado positivo é o facto de a Universal Stainless & Alloy Products ter aumentado o seu EBIT em 399% no ano passado, o que é nutritivo como o idealismo da juventude. Se conseguir continuar a seguir este caminho, estará em posição de se livrar da sua dívida com relativa facilidade. O balanço é claramente a área a privilegiar quando se analisa a dívida. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se a Universal Stainless & Alloy Products pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas .

Finalmente, uma empresa só pode pagar a dívida com dinheiro vivo, não com lucros contabilísticos. Por isso, vale a pena verificar quanto desse EBIT é suportado pelo fluxo de caixa livre. Durante os últimos dois anos, a Universal Stainless & Alloy Products gastou muito dinheiro. Embora os investidores estejam, sem dúvida, à espera de uma inversão dessa situação na devida altura, isso significa claramente que a utilização da dívida é mais arriscada.

A nossa opinião

À primeira vista, a cobertura de juros da Universal Stainless & Alloy Products deixou-nos hesitantes em relação às acções, e a sua conversão do EBIT em fluxo de caixa livre não foi mais aliciante do que um restaurante vazio na noite mais movimentada do ano. Mas, pelo menos, o crescimento do EBIT é bastante bom, o que é encorajador. Se considerarmos todos os factores acima referidos, em conjunto, parece-nos que a dívida da Universal Stainless & Alloy Products está a torná-la um pouco arriscada. Algumas pessoas gostam desse tipo de risco, mas nós estamos conscientes das potenciais armadilhas, pelo que provavelmente preferiríamos que a empresa tivesse menos dívidas. Não há dúvida de que é no balanço que aprendemos mais sobre a dívida. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. Esteja ciente de que a Universal Stainless & Alloy Products está a mostrar 1 sinal de alerta na nossa análise de investimentos , que deve conhecer...

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