Eis porque é que a Steel Dynamics (NASDAQ:STLD) pode gerir a sua dívida de forma responsável

David Iben disse-o bem quando afirmou: "A volatilidade não é um risco que nos preocupe. O que nos interessa é evitar a perda permanente de capital". É natural considerar o balanço de uma empresa quando se examina o seu grau de risco, uma vez que a dívida está frequentemente envolvida quando uma empresa entra em colapso. Podemos ver que a Steel Dynamics, Inc.(NASDAQ:STLD) utiliza a dívida na sua atividade. Mas a questão mais importante é: quanto risco essa dívida está criando?

Quando é que a dívida é um problema?

A dívida e outros passivos tornam-se arriscados para uma empresa quando ela não pode cumprir facilmente essas obrigações, seja com fluxo de caixa livre ou levantando capital a um preço atraente. Na pior das hipóteses, uma empresa pode ir à falência se não conseguir pagar aos seus credores. No entanto, uma situação mais comum (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de diluir os accionistas a um preço baixo das acções simplesmente para controlar a dívida. No entanto, ao substituir a diluição, a dívida pode ser um instrumento extremamente bom para as empresas que necessitam de capital para investir no crescimento com taxas de rendibilidade elevadas. O primeiro passo ao considerar os níveis de endividamento de uma empresa é considerar o seu dinheiro e a sua dívida em conjunto.

Veja a nossa última análise da Steel Dynamics

Qual o nível de endividamento da Steel Dynamics?

O gráfico abaixo, no qual pode clicar para obter mais detalhes, mostra que a Steel Dynamics tinha uma dívida de 3,04 mil milhões de dólares em março de 2024; aproximadamente o mesmo que no ano anterior. No entanto, como tem uma reserva de caixa de US $ 1.69 bilhão, sua dívida líquida é menor, em cerca de US $ 1.35 bilhão.

Quão saudável é o balanço patrimonial da Steel Dynamics?

Podemos ver no balanço mais recente que a Steel Dynamics tinha passivos de US $ 2.30 bilhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 3.68 bilhões com vencimento além disso. Em compensação, tinha 1,69 mil milhões de dólares em caixa e 1,74 mil milhões de dólares em contas a receber que se venciam no prazo de 12 meses. Assim, os seus passivos ultrapassam a soma da sua tesouraria e das contas a receber (a curto prazo) em 2,55 mil milhões de dólares.

Dado que a Steel Dynamics tem uma enorme capitalização de mercado de US$ 21,2 bilhões, é difícil acreditar que esses passivos representem uma grande ameaça. Mas existem passivos suficientes que certamente recomendamos aos accionistas que continuem a monitorizar o balanço, daqui para a frente.

Utilizamos dois rácios principais para nos informar sobre os níveis de dívida em relação aos lucros. O primeiro é a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA), enquanto o segundo é o número de vezes que os lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as despesas com juros (ou a cobertura de juros, para abreviar). Dessa forma, consideramos tanto o quantum absoluto da dívida, quanto as taxas de juros pagas sobre ela.

A Steel Dynamics tem um rácio baixo de dívida líquida em relação ao EBITDA de apenas 0,38. E o seu EBIT cobre facilmente as despesas com juros, sendo 46,6 vezes superior. Assim, poder-se-ia argumentar que a empresa não está mais ameaçada pela sua dívida do que um elefante está por um rato. É bom que a carga da Steel Dynamics não seja demasiado pesada, porque o seu EBIT baixou 31% no último ano. A queda dos lucros (se a tendência se mantiver) poderia eventualmente tornar bastante arriscado mesmo um endividamento modesto. O balanço é claramente a área a privilegiar quando se analisa a dívida. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se a Steel Dynamics pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Finalmente, uma empresa só pode pagar a dívida com dinheiro vivo, não com lucros contabilísticos. Por isso, verificamos sempre quanto desse EBIT se traduz em fluxo de caixa livre. Durante os últimos três anos, a Steel Dynamics produziu um fluxo de caixa livre robusto equivalente a 52% do seu EBIT, mais ou menos o que seria de esperar. Este dinheiro vivo significa que a empresa pode reduzir a sua dívida quando quiser.

A nossa opinião

Com base no que vimos, a Steel Dynamics não está a ter uma vida fácil, dada a sua taxa de crescimento do EBIT, mas os outros factores que considerámos dão-nos motivos para sermos optimistas. Em particular, estamos deslumbrados com a sua cobertura de juros. Quando consideramos todos os elementos acima mencionados, parece-nos que a Steel Dynamics está a gerir muito bem a sua dívida. Dito isto, a carga é suficientemente pesada para que recomendemos aos accionistas que a acompanhem de perto. Ao analisar os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. Um exemplo: Detectámos um sinal de alerta para a Steel Dynamics que deve ser tido em conta.

Quando tudo está dito e feito, por vezes é mais fácil concentrarmo-nos em empresas que nem sequer precisam de dívida. Os leitores podem acessar uma lista de ações de crescimento com dívida líquida zero 100% gratuita, agora mesmo.

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