A Steel Dynamics (NASDAQ:STLD) está a usar demasiada dívida?

David Iben disse-o bem quando afirmou: "A volatilidade não é um risco que nos preocupe. O que nos interessa é evitar a perda permanente de capital". Portanto, pode ser óbvio que é necessário ter em conta a dívida, quando se pensa no risco de uma determinada ação, porque demasiada dívida pode afundar uma empresa. Podemos ver que a Steel Dynamics, Inc.(NASDAQ:STLD) utiliza efetivamente a dívida na sua atividade. Mas os acionistas deveriam estar preocupados com o uso de dívidas?

Por que a dívida traz risco?

A dívida é uma ferramenta para ajudar as empresas a crescer, mas se uma empresa é incapaz de pagar seus credores, então ela existe à mercê deles. Se as coisas correrem muito mal, os credores podem assumir o controlo da empresa. No entanto, uma ocorrência mais frequente (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de emitir acções a preços de saldo, diluindo permanentemente os accionistas, apenas para reforçar o seu balanço. É claro que o endividamento pode ser um instrumento importante nas empresas, em particular nas empresas de capital pesado. Quando pensamos na utilização da dívida por parte de uma empresa, começamos por analisar a caixa e a dívida em conjunto.

Veja nossa análise mais recente para a Steel Dynamics

Qual o montante da dívida da Steel Dynamics?

O gráfico abaixo, no qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que a Steel Dynamics tinha US$ 3,10 bilhões em dívidas em setembro de 2023; aproximadamente o mesmo que no ano anterior. No entanto, como tem uma reserva de caixa de US $ 2.27 bilhões, sua dívida líquida é menor, em cerca de US $ 828.8 milhões.

Quão saudável é o balanço patrimonial da Steel Dynamics?

Podemos ver no balanço mais recente que a Steel Dynamics tinha passivos de US $ 1.92 bilhão com vencimento em um ano e passivos de US $ 4.15 bilhões com vencimento além disso. Para compensar estas obrigações, dispunha de uma tesouraria de 2,27 mil milhões de dólares, bem como de créditos no valor de 1,88 mil milhões de dólares a vencer no prazo de 12 meses. Assim, os seus passivos ultrapassam a soma da sua tesouraria e das contas a receber (a curto prazo) em 1,92 mil milhões de dólares.

É claro que a Steel Dynamics tem uma capitalização de mercado titânica de US$ 20,0 bilhões, então esses passivos são provavelmente administráveis. No entanto, pensamos que vale a pena mantermo-nos atentos à solidez do seu balanço, uma vez que este pode mudar com o tempo.

Medimos o endividamento de uma empresa em relação ao seu poder de lucro, analisando a dívida líquida dividida pelo lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e calculando a facilidade com que o lucro antes de juros e impostos (EBIT) cobre as despesas com juros (cobertura de juros). Desta forma, consideramos tanto o quantum absoluto da dívida, quanto as taxas de juros pagas sobre ela.

A Steel Dynamics tem um baixo rácio dívida líquida/EBITDA de apenas 0,22. E os seus resultados operacionais cobrem as despesas com juros em 39,6 vezes. Por isso, pode dizer-se que a empresa não está mais ameaçada pela sua dívida do que um elefante está por um rato. A modéstia do seu endividamento pode tornar-se crucial para a Steel Dynamics se a administração não conseguir evitar uma repetição do corte de 41% no EBIT durante o último ano. A queda dos lucros (se a tendência se mantiver) poderá eventualmente tornar bastante arriscado mesmo um endividamento modesto. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas são os lucros futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da Steel Dynamics para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, pode achar interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Finalmente, uma empresa só pode pagar a dívida com dinheiro vivo, não com lucros contabilísticos. Por isso, verificamos sempre quanto desse EBIT se traduz em fluxo de caixa livre. Nos últimos três anos, o fluxo de caixa livre da Steel Dynamics ascendeu a 49% do seu EBIT, menos do que seria de esperar. Esta fraca conversão de caixa torna mais difícil lidar com o endividamento.

A nossa opinião

A taxa de crescimento do EBIT da Steel Dynamics foi um verdadeiro ponto negativo nesta análise, embora os outros factores que considerámos tenham sido consideravelmente melhores. Não há dúvida de que a sua capacidade de cobrir as despesas com juros com o EBIT é bastante reduzida. Quando consideramos todos os elementos acima mencionados, parece-nos que a Steel Dynamics está a gerir muito bem a sua dívida. Dito isto, a carga é suficientemente pesada para que recomendemos aos accionistas que a acompanhem de perto. Ao analisar os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. Por exemplo - a Steel Dynamics tem 1 sinal de alerta que achamos que deve ter em atenção.

Quando tudo está dito e feito, por vezes é mais fácil concentrarmo-nos em empresas que nem sequer precisam de dívida. Os leitores podem aceder a uma lista de acções de crescimento com dívida líquida zero 100% gratuita, agora mesmo.

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