O Royal Gold (NASDAQ: RGLD) está usando muita dívida?

O lendário gestor de fundos Li Lu (que Charlie Munger apoiava) disse uma vez: "O maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". Assim, parece que o dinheiro inteligente sabe que a dívida - que normalmente está envolvida em falências - é um fator muito importante, quando se avalia o risco de uma empresa. É importante notar que a Royal Gold, Inc.(NASDAQ:RGLD) tem dívidas. Mas a verdadeira questão é se essa dívida está tornando a empresa arriscada.

Quando é que a dívida é um problema?

De um modo geral, a dívida só se torna um problema real quando uma empresa não consegue pagá-la facilmente, seja levantando capital ou com seu próprio fluxo de caixa. Parte integrante do capitalismo é o processo de "destruição criativa", em que as empresas falidas são impiedosamente liquidadas pelos seus banqueiros. No entanto, uma situação mais comum (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de diluir os seus accionistas a um preço baixo, simplesmente para controlar a dívida. Dito isto, a situação mais comum é quando uma empresa gere a sua dívida razoavelmente bem - e em seu próprio benefício. Quando pensamos na utilização da dívida por parte de uma empresa, começamos por analisar o dinheiro e a dívida em conjunto.

Veja a nossa última análise do Royal Gold

Qual é a dívida líquida do Royal Gold?

Como você pode ver abaixo, o Royal Gold tinha US $ 246.0 milhões em dívidas em dezembro de 2023, ante US $ 571.6 milhões no ano anterior. No entanto, ela também tinha US $ 104.2 milhões em dinheiro e, portanto, sua dívida líquida é de US $ 141.8 milhões.

Quão forte é o balanço patrimonial da Royal Gold?

Podemos ver no balanço mais recente que o Royal Gold tinha passivos de US $ 72,4 milhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 388,0 milhões com vencimento além disso. Por outro lado, tinha dinheiro em caixa de US$104,2 milhões e US$51,6 milhões de contas a receber com vencimento dentro de um ano. Assim, os seus passivos ultrapassam a soma da sua tesouraria e das contas a receber (a curto prazo) em US$304,7 milhões.

Uma vez que as acções da Royal Gold cotadas em bolsa valem um total de 7,41 mil milhões de dólares, parece improvável que este nível de passivo constitua uma grande ameaça. Dito isto, é evidente que devemos continuar a monitorizar o seu balanço, para que não se altere para pior.

Medimos a carga de dívida de uma empresa em relação ao seu poder de lucro olhando para a sua dívida líquida dividida pelos seus lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e calculando a facilidade com que os seus lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as suas despesas com juros (cobertura de juros). Assim, consideramos a dívida em relação aos ganhos com e sem despesas de depreciação e amortização.

A dívida líquida do Royal Gold é apenas 0,30 vezes o seu EBITDA. E o seu EBIT cobre as suas despesas com juros umas impressionantes 16,4 vezes. Assim, poder-se-ia argumentar que a empresa não está mais ameaçada pela sua dívida do que um elefante está por um rato. Felizmente, o Royal Gold aumentou o seu EBIT em 6,9% no último ano, fazendo com que a carga da dívida pareça ainda mais controlável. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o sítio óbvio para começar. Mas são os ganhos futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade do Royal Gold de manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, pode achar interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Finalmente, uma empresa precisa de fluxo de caixa livre para pagar a dívida; os lucros contabilísticos não são suficientes. Por isso, vale a pena verificar quanto desse EBIT é suportado pelo fluxo de caixa livre. Tendo em conta os últimos três anos, o Royal Gold registou, de facto, uma saída de dinheiro, em geral. A dívida é muito mais arriscada para as empresas com um fluxo de caixa livre pouco fiável, pelo que os accionistas devem esperar que as despesas passadas produzam um fluxo de caixa livre no futuro.

A nossa opinião

A cobertura de juros do Royal Gold foi realmente positiva nesta análise, assim como a sua dívida líquida em relação ao EBITDA. Mas, para dizer a verdade, a conversão do EBIT em cash flow livre fez-nos roer as unhas. Considerando este conjunto de dados, pensamos que o Royal Gold está numa boa posição para gerir os seus níveis de endividamento. Mas uma palavra de cautela: pensamos que os níveis de endividamento são suficientemente elevados para justificar uma monitorização contínua. Acima da maioria dos outros indicadores, pensamos que é importante acompanhar a rapidez com que os lucros por ação estão a crescer, se é que estão. Se também chegou a essa conclusão, está com sorte, porque hoje pode ver gratuitamente este gráfico interativo do historial dos lucros por ação do Royal Gold.

Claro, se é o tipo de investidor que prefere comprar acções sem o peso da dívida, então não hesite em descobrir a nossa lista exclusiva de acções de crescimento de dinheiro líquido, hoje.

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