Eis porque é que a Haynes International (NASDAQ:HAYN) pode gerir a sua dívida de forma responsável

Howard Marks colocou a questão de uma forma muito clara quando disse que, em vez de se preocupar com a volatilidade do preço das acções, "A possibilidade de perda permanente é o risco com que me preocupo... e com que se preocupam todos os investidores práticos que conheço". Assim, parece que o dinheiro inteligente sabe que a dívida - que está normalmente envolvida em falências - é um fator muito importante, quando se avalia o grau de risco de uma empresa. Tal como muitas outras empresas, a Haynes International, Inc. (NASDAQ:HAYN ) recorre ao endividamento. Mas a verdadeira questão é se esta dívida está a tornar a empresa arriscada.

Porque é que a dívida traz riscos?

A dívida é uma ferramenta para ajudar as empresas a crescer, mas se uma empresa é incapaz de pagar aos seus credores, então existe à sua mercê. Parte integrante do capitalismo é o processo de "destruição criativa", em que as empresas falidas são impiedosamente liquidadas pelos seus banqueiros. No entanto, uma ocorrência mais frequente (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de emitir acções a preços de saldo, diluindo permanentemente os accionistas, apenas para reforçar o seu balanço. É claro que o endividamento pode ser um instrumento importante nas empresas, em particular nas empresas de capital pesado. Quando pensamos na utilização da dívida por parte de uma empresa, começamos por analisar a liquidez e a dívida em conjunto.

Veja a nossa análise mais recente para a Haynes International

Quanta dívida tem a Haynes International?

A imagem abaixo, na qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que em junho de 2023 a Haynes International tinha uma dívida de US $ 98,7 milhões, acima dos US $ 46,5 milhões em um ano. No entanto, ela tem US $ 12.9 milhões em caixa para compensar isso, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 85.7 milhões.

Um olhar sobre os passivos da Haynes International

Analisando os dados do balanço mais recente, podemos ver que a Haynes International tinha passivos de US $ 79.7 milhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 195.0 milhões com vencimento além disso. Por outro lado, tinha dinheiro em caixa de US$12,9 milhões e US$91,2 milhões de contas a receber com vencimento dentro de um ano. Assim, seu passivo totaliza US$170,6 milhões a mais do que a combinação de seu caixa e recebíveis de curto prazo.

Este défice não é assim tão mau porque a Haynes International vale 594,6 milhões de dólares e, portanto, poderia provavelmente obter capital suficiente para reforçar o seu balanço, se necessário. Mas é evidente que deveríamos examinar atentamente se a empresa consegue gerir a sua dívida sem diluição.

Utilizamos dois rácios principais para nos informar sobre os níveis de endividamento em relação aos lucros. O primeiro é a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA), enquanto o segundo é o número de vezes que os lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as despesas com juros (ou a cobertura de juros, para abreviar). Desta forma, consideramos tanto o quantum absoluto da dívida, como as taxas de juro pagas sobre a mesma.

A Haynes International tem uma dívida líquida de apenas 1,1 vezes o EBITDA, o que indica que não é certamente um devedor imprudente. Além disso, a cobertura dos juros é de 9,8 vezes, o que é mais do que suficiente. Para além disso, a Haynes International aumentou o seu EBIT em 42% nos últimos doze meses, e esse crescimento facilitará a gestão da sua dívida. O balanço é claramente a área a focar quando se está a analisar a dívida. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se a Haynes International pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas .

Finalmente, uma empresa só pode pagar a dívida com dinheiro vivo, não com lucros contabilísticos. Por isso, vale a pena verificar quanto desse EBIT é suportado pelo fluxo de caixa livre. Durante os últimos dois anos, a Haynes International gastou muito dinheiro. Embora isso possa ser o resultado de despesas de crescimento, torna a dívida muito mais arriscada.

A nossa opinião

Com base no que vimos, a Haynes International não está a ter uma vida fácil, dada a sua conversão do EBIT em fluxo de caixa livre, mas os outros factores que considerámos dão-nos motivos para sermos optimistas. Não há dúvida de que a sua capacidade para fazer crescer o seu EBIT é bastante evidente. Quando consideramos todos os elementos acima mencionados, parece-nos que a Haynes International está a gerir muito bem a sua dívida. Mas uma palavra de cautela: pensamos que os níveis de endividamento são suficientemente elevados para justificar um acompanhamento contínuo. O balanço é claramente a área em que nos devemos concentrar quando estamos a analisar a dívida. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Estes riscos podem ser difíceis de detetar. Todas as empresas os têm, e nós identificámos 2 sinais de alerta para a Haynes International que deve conhecer.

Quando tudo está dito e feito, por vezes é mais fácil concentrarmo-nos em empresas que nem sequer precisam de dívida. Os leitores podem aceder a uma lista de acções de crescimento com dívida líquida zero 100% gratuita , agora mesmo.

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