O Century Aluminum (NASDAQ: CENX) é um investimento arriscado?

O lendário gestor de fundos Li Lu (que Charlie Munger apoiou) disse uma vez: "O maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". Portanto, pode ser óbvio que é necessário ter em conta a dívida, quando se pensa no risco de uma determinada ação, porque demasiada dívida pode afundar uma empresa. Observamos que a Century Aluminum Company(NASDAQ: CENX) tem dívidas em seu balanço patrimonial. Mas essa dívida é uma preocupação para os acionistas?

Por que a dívida traz riscos?

A dívida é uma ferramenta para ajudar as empresas a crescer, mas se uma empresa é incapaz de pagar aos seus credores, então existe à sua mercê. Na pior das hipóteses, uma empresa pode ir à falência se não conseguir pagar aos seus credores. No entanto, um cenário mais comum (mas ainda assim doloroso) é ter de angariar novos capitais próprios a um preço baixo, diluindo assim permanentemente os accionistas. Naturalmente, o lado positivo da dívida é o facto de representar frequentemente capital barato, especialmente quando substitui a diluição numa empresa pela capacidade de reinvestir a taxas de retorno elevadas. Quando examinamos os níveis de endividamento, consideramos primeiro os níveis de caixa e de endividamento, em conjunto.

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Quanta dívida tem a Century Aluminum?

Como você pode ver abaixo, a Century Aluminum tinha US $ 528.0 milhões em dívidas, em março de 2024, o que é quase o mesmo que no ano anterior. Você pode clicar no gráfico para obter mais detalhes. No entanto, ela tem US $ 93.5 milhões em dinheiro compensando isso, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 434.5 milhões.

Um olhar sobre os passivos da Century Aluminum

Podemos ver no balanço mais recente que a Century Aluminum tinha passivos de US $ 468,9 milhões com vencimento dentro de um ano e passivos de US $ 793,9 milhões com vencimento além disso. Compensando essas obrigações, ela tinha caixa de US$93,5 milhões, bem como contas a receber avaliadas em US$167,0 milhões com vencimento em 12 meses. Assim, os seus passivos totalizam US$1,00b mais do que a combinação da sua tesouraria e dos seus créditos a curto prazo.

Este défice é considerável relativamente à sua capitalização de mercado de US$1.64b, pelo que sugere que os accionistas devem estar atentos à utilização de dívida por parte da Century Aluminum. Isto sugere que os accionistas seriam fortemente diluídos se a empresa precisasse de reforçar o seu balanço rapidamente. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se a Century Aluminum pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, pode achar interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

No último ano, a Century Aluminum registou um prejuízo antes de juros e impostos e, na verdade, reduziu as suas receitas em 18%, para 2,1 mil milhões de dólares. Preferíamos muito mais ver um crescimento.

Advertência

Embora a queda das receitas da Century Aluminum seja tão reconfortante como um cobertor molhado, é indiscutível que o seu prejuízo nos lucros antes de juros e impostos (EBIT) é ainda menos apelativo. Para ser mais específico, o prejuízo EBIT foi de US$200k. Considerando que, juntamente com os passivos mencionados acima, não nos dá muita confiança de que a empresa deveria estar a usar tanta dívida. Francamente, achamos que o balanço está longe de ser adequado, embora possa ser melhorado com o tempo. Outro motivo de cautela é o facto de a empresa ter registado um fluxo de caixa livre negativo de 19 milhões de dólares nos últimos doze meses. Por isso, basta dizer que consideramos a ação arriscada. Não há dúvida de que é no balanço que se aprende mais sobre a dívida. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. Por exemplo - a Century Aluminum tem 3 sinais de alerta que achamos que deve ter em atenção.

Naturalmente, se é o tipo de investidor que prefere comprar acções sem o peso da dívida, então não hesite em descobrir a nossa lista exclusiva de acções de crescimento de dinheiro líquido, hoje.

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