Pensamos que a WD-40 (NASDAQ:WDFC) pode manter-se no topo da sua dívida

O gestor de fundos externos apoiado por Charlie Munger, da Berkshire Hathaway, Li Lu, não esconde isso quando diz: "O maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". É natural que se considere o balanço de uma empresa quando se examina o seu grau de risco, uma vez que a dívida está frequentemente envolvida quando uma empresa entra em colapso. Observamos que a WD-40 Company(NASDAQ: WDFC) tem dívidas em seu balanço patrimonial. Mas a verdadeira questão é se essa dívida está a tornar a empresa arriscada.

Porque é que a dívida acarreta riscos?

A dívida e outros passivos tornam-se arriscados para uma empresa quando esta não pode cumprir facilmente essas obrigações, quer com o fluxo de caixa livre, quer através da obtenção de capital a um preço atrativo. Na pior das hipóteses, uma empresa pode ir à falência se não conseguir pagar aos seus credores. Embora isso não seja muito comum, é frequente vermos empresas endividadas a diluir permanentemente os seus accionistas, porque os credores as obrigam a obter capital a um preço muito baixo. É claro que o endividamento pode ser um instrumento importante para as empresas, em especial para as empresas de capital pesado. Quando pensamos na utilização da dívida por parte de uma empresa, começamos por analisar o dinheiro e a dívida em conjunto.

Veja a nossa última análise da WD-40

Qual o montante da dívida da WD-40?

Como você pode ver abaixo, o WD-40 tinha US $ 110,6 milhões em dívidas em novembro de 2023, abaixo dos US $ 150,4 milhões do ano anterior. No entanto, ela tem US $ 50.3 milhões em caixa para compensar isso, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 60.3 milhões.

Um olhar sobre os passivos do WD-40

De acordo com o último balanço reportado, o WD-40 tinha passivos de US $ 98,8 milhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 115,9 milhões com vencimento em mais de 12 meses. Para compensar estas obrigações, tinha dinheiro em caixa no valor de 50,3 milhões de dólares, bem como contas a receber no valor de 95,1 milhões de dólares com vencimento a 12 meses. Assim, tem passivos num total de US$69,2 milhões mais do que o seu dinheiro e contas a receber a curto prazo, combinados.

Este estado de coisas indica que o balanço do WD-40 parece bastante sólido, uma vez que o seu passivo total é praticamente igual aos seus activos líquidos. Portanto, é muito improvável que a empresa de US$ 3,58 bilhões esteja com falta de dinheiro, mas ainda vale a pena ficar de olho no balanço.

Medimos o endividamento de uma empresa em relação ao seu poder de lucro, analisando a dívida líquida dividida pelo lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e calculando a facilidade com que o lucro antes de juros e impostos (EBIT) cobre as despesas com juros (cobertura de juros). Assim, consideramos a dívida em relação aos lucros, com e sem despesas de depreciação e amortização.

A dívida líquida da WD-40 é apenas 0,58 vezes o seu EBITDA. E o seu EBIT cobre facilmente as suas despesas com juros, sendo 17,9 vezes superior. Por isso, estamos bastante tranquilos quanto à sua utilização super-conservadora da dívida. Também é positivo o facto de a WD-40 ter aumentado o seu EBIT em 16% no último ano, aumentando ainda mais a sua capacidade de gerir a dívida. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas são os lucros futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da WD-40 para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se está concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Por último, embora o fisco possa adorar os lucros contabilísticos, os credores só aceitam dinheiro vivo. Por isso, verificamos sempre quanto desse EBIT se traduz em fluxo de caixa livre. Durante os três anos mais recentes, a WD-40 registou um fluxo de tesouraria livre no valor de 62% do seu EBIT, o que é aproximadamente normal, dado que o fluxo de tesouraria livre exclui juros e impostos. Este dinheiro vivo significa que a empresa pode reduzir a sua dívida quando quiser.

A nossa opinião

A cobertura de juros da WD-40 sugere que pode lidar com a sua dívida tão facilmente como o Cristiano Ronaldo poderia marcar um golo contra um guarda-redes de menos de 14 anos. E isso é apenas o começo das boas notícias, uma vez que a sua dívida líquida em relação ao EBITDA também é muito animadora. Olhando para o quadro geral, pensamos que a utilização da dívida pela WD-40 parece bastante razoável e não estamos preocupados com isso. Afinal de contas, uma alavancagem sensata pode aumentar a rendibilidade dos capitais próprios. Acima da maioria das outras métricas, pensamos que é importante acompanhar a rapidez com que os lucros por ação estão a crescer, se é que estão. Se também chegou a essa conclusão, está com sorte, porque hoje pode ver gratuitamente este gráfico interativo do histórico dos lucros por ação da WD-40.

No final do dia, muitas vezes é melhor concentrar-se em empresas que estão livres de dívida líquida. Pode aceder à nossa lista especial dessas empresas (todas com um historial de crescimento dos lucros). É grátis.

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