Eis porque é que a WD-40 (NASDAQ:WDFC) pode gerir a sua dívida de forma responsável

Howard Marks colocou a questão de uma forma muito clara quando disse que, em vez de se preocupar com a volatilidade do preço das acções, "A possibilidade de perda permanente é o risco com que me preocupo... e com que se preocupam todos os investidores práticos que conheço". Quando pensamos no risco de uma empresa, gostamos sempre de analisar a sua utilização da dívida, uma vez que a sobrecarga de dívida pode levar à ruína. Podemos ver que a WD-40 Company (NASDAQ:WDFC ) utiliza efetivamente a dívida na sua atividade. Mas os accionistas devem estar preocupados com o uso da dívida?

Que risco traz a dívida?

De um modo geral, a dívida só se torna um problema real quando uma empresa não consegue pagá-la facilmente, quer através da angariação de capital, quer com o seu próprio fluxo de caixa. Parte integrante do capitalismo é o processo de "destruição criativa", em que as empresas falidas são impiedosamente liquidadas pelos seus banqueiros. No entanto, uma situação mais comum (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de diluir os accionistas a um preço baixo das acções simplesmente para controlar a dívida. Naturalmente, o lado positivo da dívida é o facto de representar frequentemente um capital barato, especialmente quando substitui a diluição numa empresa pela capacidade de reinvestir a taxas de retorno elevadas. O primeiro passo ao considerar os níveis de endividamento de uma empresa é considerar o seu dinheiro e a sua dívida em conjunto.

Ver a nossa análise mais recente da WD-40

Qual o nível de endividamento da WD-40?

Como você pode ver abaixo, no final de maio de 2023, a WD-40 tinha US $ 136,1 milhões em dívidas, acima dos US $ 126,6 milhões de um ano atrás. Clique na imagem para mais pormenores. No entanto, por ter uma reserva de caixa de US $ 38,4 milhões, sua dívida líquida é menor, em cerca de US $ 97,7 milhões.

Quão forte é o balanço da WD-40?

De acordo com o último balanço relatado, o WD-40 tinha passivos de US $ 95.3 milhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 136.9 milhões com vencimento em mais de 12 meses. Por outro lado, tinha dinheiro em caixa no valor de US$38,4 milhões e US$100,6 milhões de contas a receber com vencimento no prazo de um ano. Portanto, tem um passivo total de US$93,3 milhões maior do que seu caixa e recebíveis de curto prazo, combinados.

Claro que a WD-40 tem uma capitalização bolsista de 2,80 mil milhões de dólares, pelo que estas responsabilidades são provavelmente geríveis. Dito isto, é evidente que devemos continuar a monitorizar o seu balanço, para que não se altere para pior.

Utilizamos dois rácios principais para nos informar sobre os níveis de dívida em relação aos lucros. O primeiro é a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA), enquanto o segundo é o número de vezes que os lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as despesas com juros (ou a cobertura de juros, para abreviar). Desta forma, consideramos tanto o quantum absoluto da dívida, quanto as taxas de juros pagas sobre ela.

A dívida líquida da WD-40 é apenas 1,0 vezes o seu EBITDA. E o seu EBIT cobre facilmente as despesas com juros, sendo 17,5 vezes superior. Por isso, estamos bastante tranquilos quanto à sua utilização super-conservadora da dívida. Felizmente, a WD-40 aumentou o seu EBIT em 7,2% no último ano, fazendo com que a carga da dívida pareça ainda mais controlável. O balanço é claramente a área a focar quando se está a analisar a dívida. Mas são os lucros futuros, acima de tudo, que irão determinar a capacidade da WD-40 para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas .

Finalmente, uma empresa só pode pagar a dívida com dinheiro vivo, não com lucros contabilísticos. Por isso, verificamos sempre quanto desse EBIT se traduz em fluxo de caixa livre. Durante os últimos três anos, a WD-40 produziu um fluxo de caixa livre robusto equivalente a 54% do seu EBIT, mais ou menos o que seria de esperar. Este dinheiro vivo significa que a empresa pode reduzir a sua dívida quando quiser.

A nossa opinião

A cobertura de juros da WD-40 sugere que pode lidar com a sua dívida tão facilmente como o Cristiano Ronaldo poderia marcar um golo contra um guarda-redes de menos de 14 anos. E a sua dívida líquida em relação ao EBITDA também é boa. Tendo em conta todos estes dados, parece-nos que a WD-40 adopta uma abordagem bastante sensata em relação à dívida. Isto significa que está a assumir um pouco mais de risco, na esperança de aumentar o retorno para os accionistas. O balanço é claramente a área a privilegiar quando se analisa a dívida. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Por exemplo, descobrimos 1 sinal de alerta para a WD-40 que deve ser tido em conta antes de investir aqui.

Se, depois de tudo isto, está mais interessado numa empresa de crescimento rápido com um balanço sólido, então consulte a nossa lista de acções de crescimento de dinheiro líquido sem demora.

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