A Natural Alternatives International (NASDAQ:NAII) é um investimento arriscado?

O gestor de fundos externos apoiado por Charlie Munger, da Berkshire Hathaway, Li Lu, não esconde isso quando afirma que "o maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". Assim, parece que o dinheiro inteligente sabe que a dívida - que está normalmente envolvida em falências - é um fator muito importante, quando se avalia o risco de uma empresa. Podemos ver que a Natural Alternatives International, Inc.(NASDAQ:NAII) utiliza efetivamente a dívida na sua atividade. Mas a verdadeira questão é se essa dívida está a tornar a empresa arriscada.

Quando é que a dívida é perigosa?

A dívida ajuda uma empresa até que ela tenha problemas para pagá-la, seja com novo capital ou com fluxo de caixa livre. Se as coisas correrem muito mal, os credores podem assumir o controlo da empresa. No entanto, uma ocorrência mais frequente (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de emitir acções a preços de saldo, diluindo permanentemente os accionistas, apenas para reforçar o seu balanço. É claro que muitas empresas utilizam a dívida para financiar o crescimento, sem quaisquer consequências negativas. O primeiro passo ao considerar os níveis de endividamento de uma empresa é considerar o seu dinheiro e a sua dívida em conjunto.

Confira nossa última análise da Natural Alternatives International

Qual é a dívida líquida da Natural Alternatives International?

Você pode clicar no gráfico abaixo para ver os números históricos, mas ele mostra que a Natural Alternatives International tinha US $ 9.44 milhões em dívidas em setembro de 2023, ante US $ 13.1 milhões, um ano antes. No entanto, ela tem US $ 16.7 milhões em caixa para compensar isso, levando a um caixa líquido de US $ 7.31 milhões.

Quão forte é o balanço patrimonial da Natural Alternatives International?

Podemos ver no balanço mais recente que a Natural Alternatives International tinha passivos de US $ 15.4 milhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 56.0 milhões com vencimento além disso. Por outro lado, tinha dinheiro em caixa no valor de US$16,7 milhões e US$10,1 milhões de contas a receber com vencimento dentro de um ano. Assim, os seus passivos ultrapassam a soma da sua tesouraria e das contas a receber (a curto prazo) em US$44,6 milhões.

Dado que este défice é na verdade superior à capitalização de mercado da empresa de US$43,9 milhões, pensamos que os accionistas devem realmente observar os níveis de dívida da Natural Alternatives International, como um pai a ver o seu filho andar de bicicleta pela primeira vez. No cenário em que a empresa tivesse de limpar rapidamente o seu balanço, parece provável que os accionistas sofressem uma grande diluição. Dado que a Natural Alternatives International tem mais dinheiro em caixa do que dívida, estamos bastante confiantes de que pode gerir a sua dívida, apesar do facto de ter um grande passivo no total.

A modéstia do seu endividamento pode tornar-se crucial para a Natural Alternatives International se a direção não conseguir evitar uma repetição do corte de 76% no EBIT durante o último ano. Quando se trata de pagar a dívida, a queda dos lucros não é mais útil do que os refrigerantes açucarados são para a saúde. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas não se pode ver a dívida de forma totalmente isolada, uma vez que a Natural Alternatives International precisará de lucros para pagar essa dívida. Por isso, ao considerar a dívida, vale a pena olhar para a tendência dos lucros. Clique aqui para obter um instantâneo interativo.

Por fim, embora o fisco possa adorar os lucros contabilísticos, os credores só aceitam dinheiro vivo. Embora a Natural Alternatives International tenha dinheiro líquido no seu balanço, vale a pena analisar a sua capacidade de converter os lucros antes de juros e impostos (EBIT) em fluxo de caixa livre, para nos ajudar a compreender a rapidez com que está a construir (ou a corroer) esse saldo de caixa. Nos últimos três anos, a Natural Alternatives International registou um fluxo de caixa livre negativo, no total. A dívida é normalmente mais cara, e quase sempre mais arriscada, nas mãos de uma empresa com um fluxo de caixa livre negativo. Os accionistas devem esperar uma melhoria.

Resumindo

Embora o balanço da Natural Alternatives International não seja particularmente forte, devido ao total do passivo, é claramente positivo ver que tem uma liquidez líquida de 7,31 milhões de dólares. Apesar da sua liquidez, pensamos que a Natural Alternatives International parece ter dificuldades em fazer crescer o seu EBIT, pelo que estamos cautelosos em relação à ação. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Por exemplo - a Natural Alternatives International tem 2 sinais de alerta que achamos que deve ter em atenção.

No final do dia, muitas vezes é melhor concentrar-se em empresas que estão livres de dívida líquida. Pode aceder à nossa lista especial dessas empresas (todas com um historial de crescimento dos lucros). É grátis.

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