A Medtronic (NYSE:MDT) parece utilizar a dívida de forma bastante sensata

Howard Marks colocou a questão de uma forma muito clara quando disse que, em vez de se preocupar com a volatilidade do preço das acções, "A possibilidade de perda permanente é o risco com que me preocupo... e com que se preocupam todos os investidores práticos que conheço". Por isso, pode ser óbvio que é necessário ter em conta a dívida, quando se pensa no risco de uma determinada ação, porque demasiada dívida pode afundar uma empresa. É importante notar que a Medtronic plc (NYSE:MDT ) tem dívidas. Mas será que esta dívida é uma preocupação para os accionistas?

Quando é que a dívida é perigosa?

A dívida é uma ferramenta para ajudar as empresas a crescer, mas se uma empresa for incapaz de pagar aos seus credores, então fica à mercê deles. Parte integrante do capitalismo é o processo de "destruição criativa", em que as empresas falidas são impiedosamente liquidadas pelos seus banqueiros. No entanto, um cenário mais comum (mas ainda assim doloroso) é o de ter de angariar novos capitais próprios a um preço baixo, diluindo assim permanentemente os accionistas. É claro que o endividamento pode ser um instrumento importante para as empresas, em particular para as empresas de capital pesado. A primeira coisa a fazer quando se considera a quantidade de dívida que uma empresa utiliza é olhar para a sua tesouraria e dívida em conjunto.

Ver a nossa última análise da Medtronic

Qual o montante da dívida da Medtronic?

A imagem abaixo, na qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que em julho de 2023 a Medtronic tinha uma dívida de US $ 24.9 bilhões, acima dos US $ 23.2 bilhões em um ano. Por outro lado, tem US $ 7.88 bilhões em dinheiro, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 17.0 bilhões.

Quão forte é o balanço patrimonial da Medtronic?

Os dados mais recentes do balanço patrimonial mostram que a Medtronic tinha passivos de US $ 9.05 bilhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 30.4 bilhões com vencimento depois disso. Em compensação, tinha 7,88 mil milhões de dólares em caixa e 5,81 mil milhões de dólares em contas a receber que se venciam no prazo de 12 meses. Assim, o seu passivo totaliza 25,7 mil milhões de dólares mais do que a combinação da sua tesouraria e das suas contas a receber a curto prazo.

Embora isto possa parecer muito, não é assim tão mau, uma vez que a Medtronic tem uma enorme capitalização de mercado de 103,5 mil milhões de dólares, pelo que poderia provavelmente reforçar o seu balanço através de um aumento de capital, se necessário. Mas, definitivamente, queremos manter-nos atentos a indicações de que a sua dívida está a acarretar demasiados riscos.

Utilizamos dois rácios principais para nos informarmos sobre os níveis de dívida em relação aos lucros. O primeiro é a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA), enquanto o segundo é o número de vezes que os lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as despesas com juros (ou a cobertura de juros, para abreviar). Desta forma, consideramos tanto o quantum absoluto da dívida, como as taxas de juro pagas sobre a mesma.

O rácio dívida líquida/EBITDA da Medtronic de cerca de 2,0 sugere uma utilização moderada da dívida. E o seu EBIT, que é 46,2 vezes superior às despesas com juros, implica que a carga da dívida é tão leve como uma pena de pavão. Infelizmente, a Medtronic viu o seu EBIT cair 7,4% nos últimos doze meses. Se a tendência dos lucros se mantiver, a carga da dívida tornar-se-á pesada como o coração de um urso polar a vigiar a sua única cria. Não há dúvida de que é no balanço que mais aprendemos sobre a dívida. Mas são os lucros futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da Medtronic para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas .

Por último, uma empresa só pode pagar a dívida com dinheiro vivo, não com lucros contabilísticos. Por isso, verificamos sempre quanto desse EBIT se traduz em fluxo de caixa livre. Nos últimos três anos, a Medtronic registou um fluxo de caixa livre no valor de 85% do seu EBIT, o que é mais forte do que normalmente esperaríamos. Isto permite-lhe pagar a dívida, se tal for desejável.

A nossa opinião

A boa notícia é que a capacidade demonstrada pela Medtronic para cobrir as suas despesas com juros com o seu EBIT agrada-nos como um cachorrinho fofo agrada a uma criança. Mas, verdade seja dita, achamos que a taxa de crescimento do EBIT prejudica um pouco esta impressão. Gostaríamos também de salientar que as empresas do sector do equipamento médico, como a Medtronic, recorrem normalmente ao endividamento sem problemas. Tendo tudo isto em conta, parece que a Medtronic pode lidar confortavelmente com os seus actuais níveis de endividamento. É claro que, embora esta alavancagem possa aumentar a rendibilidade dos capitais próprios, acarreta mais riscos, pelo que vale a pena estar atento a esta questão. Não há dúvida de que é no balanço que mais aprendemos sobre o endividamento. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Identificámos 2 sinais de alerta com a Medtronic , e a sua compreensão deve fazer parte do seu processo de investimento.

Quando tudo está dito e feito, por vezes é mais fácil concentrarmo-nos em empresas que nem sequer precisam de dívida. Os leitores podem aceder a uma lista de acções de crescimento com dívida líquida zero 100% gratuita , agora mesmo.

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