O otimismo dos investidores é abundante na McKesson Corporation (NYSE:MCK), mas falta crescimento

Não é exagero dizer que o rácio preço/lucro (ou "P/E") de 18,5x da McKesson Corporation (NYSE:MCK) parece agora bastante "intermédio" em comparação com o mercado dos Estados Unidos, onde o rácio P/E mediano é de cerca de 17x. No entanto, não é sensato ignorar simplesmente o P/L sem explicação, pois os investidores podem estar a ignorar uma oportunidade distinta ou um erro dispendioso.

Com o crescimento dos seus lucros em território positivo, em comparação com o declínio dos lucros da maioria das outras empresas, a McKesson tem-se saído bastante bem nos últimos tempos. É possível que muitos esperem que o forte desempenho dos lucros se deteriore como o resto, o que impediu que o P/E subisse. Se não for esse o caso, os actuais accionistas têm motivos para se sentirem optimistas quanto à evolução futura do preço das acções.

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O que é que as métricas de crescimento nos dizem sobre o P/E?

Para justificar seu índice P / L, a McKesson precisaria produzir um crescimento semelhante ao do mercado.

Se analisarmos o último ano de crescimento dos lucros, a empresa registou um aumento fantástico de 82%. O último período de três anos também registou um excelente aumento global de 99% nos EPS, ajudado pelo seu desempenho a curto prazo. Por conseguinte, os accionistas teriam provavelmente acolhido favoravelmente estas taxas de crescimento dos lucros a médio prazo.

Quanto às perspectivas, os próximos três anos deverão gerar um crescimento de 6,4% por ano, segundo as estimativas dos analistas que acompanham a empresa. Entretanto, prevê-se que o resto do mercado cresça 12% ao ano, o que é visivelmente mais atrativo.

Com esta informação, achamos interessante que a McKesson esteja a ser negociada a um P/E bastante semelhante ao do mercado. Parece que a maioria dos investidores está a ignorar as expectativas de crescimento bastante limitadas e está disposta a pagar mais pela exposição às acções. A manutenção destes preços será difícil de conseguir, uma vez que este nível de crescimento dos lucros acabará provavelmente por pesar sobre as acções.

A principal conclusão

Utilizar apenas o rácio preço/lucro para determinar se deve vender as suas acções não é sensato, no entanto, pode ser um guia prático para as perspectivas futuras da empresa.

Estabelecemos que a McKesson negoceia atualmente com um P/E superior ao esperado, uma vez que o crescimento previsto é inferior ao do mercado em geral. Neste momento, estamos desconfortáveis com o P/E, uma vez que os ganhos futuros previstos não são susceptíveis de suportar um sentimento mais positivo durante muito tempo. A menos que estas condições melhorem, é difícil aceitar estes preços como sendo razoáveis.

E quanto aos outros riscos? Todas as empresas os têm, e nós detectámos um sinal de alerta para a McKesson que deve conhecer.

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