A Elevance Health (NYSE: ELV) é um investimento arriscado?

Howard Marks colocou a questão de uma forma muito clara quando disse que, em vez de se preocupar com a volatilidade do preço das acções, "A possibilidade de perda permanente é o risco com que me preocupo... e com que se preocupam todos os investidores práticos que conheço". Assim, parece que o dinheiro inteligente sabe que a dívida - que normalmente está envolvida em falências - é um fator muito importante, quando se avalia o risco de uma empresa. Tal como acontece com muitas outras empresas, a Elevance Health, Inc.(NYSE:ELV) recorre ao endividamento. Mas será que os accionistas devem estar preocupados com a utilização da dívida?

Porque é que a dívida acarreta riscos?

De um modo geral, a dívida só se torna um problema real quando uma empresa não pode pagá-la facilmente, seja por meio de captação de capital ou com seu próprio fluxo de caixa. Na pior das hipóteses, uma empresa pode ir à falência se não conseguir pagar aos seus credores. Embora isso não seja muito comum, é frequente vermos empresas endividadas a diluir permanentemente os accionistas, porque os credores as obrigam a obter capital a um preço elevado. No entanto, ao substituir a diluição, a dívida pode ser um instrumento extremamente bom para as empresas que precisam de capital para investir no crescimento com taxas de rendibilidade elevadas. Quando pensamos na utilização da dívida por parte de uma empresa, começamos por analisar o dinheiro e a dívida em conjunto.

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Qual é o montante da dívida da Elevance Health?

Como você pode ver abaixo, no final de setembro de 2023, a Elevance Health tinha US $ 24.8 bilhões em dívidas, ante US $ 23.8 bilhões um ano atrás. Clique na imagem para obter mais detalhes. No entanto, ele tem US $ 38.9 bilhões em dinheiro compensando isso, levando a um caixa líquido de US $ 14.1 bilhões.

Quão forte é o balanço patrimonial da Elevance Health?

De acordo com o último balanço relatado, a Elevance Health tinha passivos de US $ 43.3 bilhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 28.6 bilhões com vencimento em mais de 12 meses. Por outro lado, tinha dinheiro em caixa no valor de 38,9 mil milhões de dólares e 16,9 mil milhões de dólares de contas a receber com vencimento no prazo de um ano. Assim, tem um passivo total de US$16,1 mil milhões superior ao seu dinheiro e às suas dívidas a curto prazo, em conjunto.

Dado que a Elevance Health tem uma enorme capitalização bolsista de 110,8 mil milhões de dólares, é difícil acreditar que estas responsabilidades representem uma grande ameaça. Mas existem passivos suficientes que certamente recomendamos aos accionistas que continuem a monitorizar o balanço, daqui para a frente. Apesar dos seus passivos dignos de nota, a Elevance Health possui dinheiro líquido, pelo que é justo dizer que não tem uma dívida pesada!

O EBIT da Elevance Health foi bastante estável no último ano, mas isso não deve ser um problema, uma vez que não tem muitas dívidas. Ao analisar os níveis de endividamento, o balanço é o sítio óbvio para começar. Mas, em última análise, a rentabilidade futura da empresa decidirá se a Elevance Health pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Por último, uma empresa só pode pagar a dívida com dinheiro vivo, e não com lucros contabilísticos. A Elevance Health pode ter liquidez líquida no balanço, mas não deixa de ser interessante analisar a forma como a empresa converte os seus lucros antes de juros e impostos (EBIT) em fluxo de caixa livre, porque isso influenciará tanto a sua necessidade como a sua capacidade de gerir a dívida. Felizmente para os accionistas, a Elevance Health produziu efetivamente mais fluxo de caixa livre do que EBIT nos últimos três anos. Não há nada melhor do que a entrada de dinheiro quando se trata de ficar nas boas graças dos credores.

Resumindo

Apesar de a Elevance Health ter mais passivos do que activos líquidos, também tem um capital líquido de 14,1 mil milhões de dólares. E impressionou-nos com um fluxo de tesouraria livre de 8,2 mil milhões de dólares, o que representa 109% do seu EBIT. Então, a dívida da Elevance Health é um risco? Não nos parece que seja. Ao longo do tempo, os preços das acções tendem a seguir os lucros por ação, por isso, se estiver interessado na Elevance Health, pode querer clicar aqui para ver um gráfico interativo do histórico dos seus lucros por ação.

No final do dia, muitas vezes é melhor concentrar-se em empresas que estão livres de dívidas líquidas. Pode aceder à nossa lista especial dessas empresas (todas com um historial de crescimento dos lucros). É grátis.

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