Eis porque é que o Pennant Group (NASDAQ:PNTG) pode gerir a sua dívida de forma responsável

Howard Marks colocou a questão de uma forma muito clara quando disse que, em vez de se preocupar com a volatilidade do preço das acções, "A possibilidade de perda permanente é o risco com que me preocupo... e com que se preocupam todos os investidores práticos que conheço". Assim, pode ser óbvio que é necessário ter em conta a dívida, quando se pensa no risco de uma determinada ação, porque demasiada dívida pode afundar uma empresa. Notamos que o The Pennant Group, Inc.(NASDAQ:PNTG) tem dívidas no seu balanço. Mas a questão mais importante é: quanto risco essa dívida está criando?

Quando é que a dívida é perigosa?

A dívida e outros passivos tornam-se arriscados para uma empresa quando esta não pode cumprir facilmente essas obrigações, quer com o fluxo de caixa livre, quer através da angariação de capital a um preço atrativo. Parte integrante do capitalismo é o processo de "destruição criativa", em que as empresas falidas são impiedosamente liquidadas pelos seus banqueiros. No entanto, uma ocorrência mais frequente (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de emitir acções a preços de saldo, diluindo permanentemente os accionistas, apenas para reforçar o seu balanço. Dito isto, a situação mais comum é quando uma empresa gere a sua dívida razoavelmente bem - e em seu próprio benefício. O primeiro passo para analisar os níveis de endividamento de uma empresa é considerar o seu dinheiro e a sua dívida em conjunto.

Ver a nossa análise mais recente do Pennant Group

Qual é a dívida do Pennant Group?

Como você pode ver abaixo, no final de março de 2024, o Pennant Group tinha US $ 83,3 milhões em dívidas, ante US $ 57,0 milhões um ano atrás. Clique na imagem para obter mais detalhes. No entanto, também tinha US $ 2.72 milhões em dinheiro e, portanto, sua dívida líquida é de US $ 80.6 milhões.

Um olhar sobre os passivos do Pennant Group

Podemos ver no balanço mais recente que o Pennant Group tinha passivos de US $ 75,2 milhões com vencimento dentro de um ano e passivos de US $ 338,8 milhões com vencimento além disso. Compensando isso, tinha US$2,72 milhões em caixa e US$71,4 milhões em contas a receber que se venciam dentro de 12 meses. Assim, o passivo totaliza US$339,9 milhões a mais do que o caixa e os recebíveis de curto prazo combinados.

Este défice não é assim tão mau porque o Pennant Group vale US$702,8 milhões e, portanto, poderia provavelmente obter capital suficiente para reforçar o seu balanço, se necessário. No entanto, vale a pena analisar atentamente a sua capacidade de pagar a dívida.

Para avaliar a dívida de uma empresa em relação aos seus ganhos, calculamos a sua dívida líquida dividida pelos seus ganhos antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e os seus ganhos antes de juros e impostos (EBIT) divididos pelas suas despesas com juros (a sua cobertura de juros). A vantagem desta abordagem é que temos em conta tanto o quantum absoluto da dívida (com a dívida líquida para o EBITDA) como as despesas de juros reais associadas a essa dívida (com o seu rácio de cobertura de juros).

A dívida líquida do Pennant Group situa-se a um nível muito razoável de 2,4 vezes o seu EBITDA, enquanto o seu EBIT cobriu as despesas com juros apenas 4,6 vezes no ano passado. Embora estes números não nos alarmem, é de notar que o custo da dívida da empresa está a ter um impacto real. É importante salientar que o Pennant Group aumentou o seu EBIT em 33% nos últimos doze meses, e esse crescimento facilitará o controlo da sua dívida. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se o Pennant Group pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Mas a nossa última consideração também é importante, porque uma empresa não pode pagar a dívida com lucros no papel; precisa de dinheiro vivo. Por isso, vale a pena verificar quanto desse EBIT é suportado pelo fluxo de caixa livre. Nos últimos três anos, o Pennant Group basicamente atingiu o ponto de equilíbrio numa base de fluxo de caixa livre. Embora muitas empresas operem no limiar de rentabilidade, preferimos ver um fluxo de caixa livre substancial, especialmente se a empresa já estiver morta.

O nosso ponto de vista

No que se refere ao balanço, o ponto positivo do Pennant Group é o facto de parecer ser capaz de aumentar o seu EBIT com confiança. No entanto, as nossas outras observações não foram tão animadoras. Mais concretamente, parece ser tão bom a converter o EBIT em fluxo de caixa livre como as meias molhadas a manter os pés quentes. Também vale a pena notar que o Pennant Group está no sector dos cuidados de saúde, que é frequentemente considerado bastante defensivo. Quando consideramos todos os factores acima mencionados, sentimo-nos um pouco cautelosos em relação à utilização da dívida por parte do Pennant Group. Embora reconheçamos que a dívida pode aumentar os retornos sobre o capital próprio, sugerimos que os accionistas vigiem de perto os níveis de dívida, para que não aumentem. O balanço é claramente a área em que nos devemos concentrar quando estamos a analisar a dívida. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Identificámos 1 sinal de alerta no Pennant Group , e a sua compreensão deve fazer parte do seu processo de investimento.

Se, depois de tudo isto, estiver mais interessado numa empresa de crescimento rápido com um balanço sólido, consulte sem demora a nossa lista de acções de crescimento líquido de tesouraria.

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