A Neogen (NASDAQ:NEOG) assume algum risco com a sua utilização da dívida

Há quem diga que a volatilidade, e não a dívida, é a melhor forma de pensar sobre o risco enquanto investidor, mas Warren Buffett disse que "a volatilidade está longe de ser sinónimo de risco". Quando pensamos no grau de risco de uma empresa, gostamos sempre de analisar a sua utilização da dívida, uma vez que a sobrecarga de dívida pode levar à ruína. Tal como acontece com muitas outras empresas, a Neogen Corporation(NASDAQ:NEOG) recorre à dívida. Mas a verdadeira questão é se essa dívida está tornando a empresa arriscada.

Que risco traz a dívida?

A dívida e outros passivos tornam-se arriscados para uma empresa quando esta não pode cumprir facilmente essas obrigações, quer com o fluxo de caixa livre, quer através da angariação de capital a um preço atrativo. Parte integrante do capitalismo é o processo de "destruição criativa", em que as empresas falidas são impiedosamente liquidadas pelos seus banqueiros. No entanto, uma situação mais comum (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de diluir os accionistas a um preço baixo das acções simplesmente para controlar a dívida. É claro que o lado positivo da dívida é que muitas vezes representa capital barato, especialmente quando substitui a diluição numa empresa com a capacidade de reinvestir a altas taxas de retorno. A primeira coisa a fazer quando se considera a quantidade de dívida que uma empresa utiliza é olhar para o seu dinheiro e dívida em conjunto.

Veja a nossa última análise da Neogen

Qual o montante da dívida da Neogen?

Como você pode ver abaixo, a Neogen tinha US $ 888.4 milhões em dívidas, em novembro de 2023, o que é quase o mesmo que no ano anterior. Você pode clicar no gráfico para obter mais detalhes. No entanto, ela também tinha US $ 232.5 milhões em dinheiro e, portanto, sua dívida líquida é de US $ 655.9 milhões.

Quão forte é o balanço patrimonial da Neogen?

Analisando os dados mais recentes do balanço patrimonial, podemos ver que a Neogen tinha passivos de US $ 176.6 milhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 1.28 bilhão com vencimento além disso. Em compensação, tinha US$232,5 milhões em caixa e US$175,8 milhões em contas a receber que venciam dentro de 12 meses. Assim, os seus passivos totalizam US$1,05 mil milhões mais do que a combinação da sua tesouraria e das suas contas a receber a curto prazo.

Embora isto possa parecer muito, não é assim tão mau, uma vez que a Neogen tem uma capitalização de mercado de US$3,42 mil milhões, pelo que poderia provavelmente reforçar o seu balanço através de um aumento de capital, se necessário. Mas é evidente que deveríamos definitivamente examinar de perto se a empresa consegue gerir a sua dívida sem diluição.

Medimos o endividamento de uma empresa em relação ao seu poder de lucro olhando para a sua dívida líquida dividida pelos seus lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e calculando a facilidade com que os seus lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as suas despesas com juros (cobertura de juros). A vantagem desta abordagem é que temos em conta tanto o quantum absoluto de dívida (com a dívida líquida em relação ao EBITDA) como as despesas de juros reais associadas a essa dívida (com o seu rácio de cobertura de juros).

Embora não nos preocupemos com o rácio dívida líquida/EBITDA da Neogen de 3,3, pensamos que a sua cobertura de juros super baixa de 1,3 vezes é um sinal de elevada alavancagem. Em grande parte, isso deve-se aos significativos encargos de depreciação e amortização da empresa, o que significa, sem dúvida, que o EBITDA é uma medida muito generosa dos lucros e que a sua dívida pode ser mais onerosa do que parece à primeira vista. Por isso, os accionistas devem estar cientes de que as despesas com juros parecem ter tido um grande impacto na empresa ultimamente. Mais preocupante, a Neogen viu o seu EBIT cair 4,8% nos últimos doze meses. Se continuar assim, o pagamento da dívida será como correr numa passadeira rolante - muito esforço para pouco progresso. Quando se analisa o nível de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. Mas são os ganhos futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da Neogen de manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se estiver concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Por fim, embora o fisco possa adorar os lucros contabilísticos, os credores só aceitam dinheiro vivo. Assim, o passo lógico é analisar a proporção desse EBIT que é correspondido por um fluxo de caixa livre efetivo. Nos últimos três anos, a Neogen registou um fluxo de tesouraria livre equivalente a 7,8% do seu EBIT, o que é realmente muito baixo. Este fraco nível de conversão de tesouraria compromete a sua capacidade de gerir e pagar a dívida.

A nossa opinião

Analisando a tentativa da Neogen de cobrir as suas despesas de juros com o seu EBIT, não estamos certamente entusiasmados. Mas, pelo menos, o seu nível de passivo total não é assim tão mau. É também de salientar que a Neogen pertence ao sector dos equipamentos médicos, que é frequentemente considerado como bastante defensivo. Se considerarmos todos os factores acima referidos, parece-nos que a dívida da Neogen a torna um pouco arriscada. Isso não é necessariamente mau, mas geralmente sentir-nos-íamos mais confortáveis com menos alavancagem. Ao analisar os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Identificámos 1 sinal de alerta com a Neogen , e a sua compreensão deve fazer parte do seu processo de investimento.

No final do dia, muitas vezes é melhor concentrar-se em empresas que estão livres de dívidas líquidas. Pode aceder à nossa lista especial de tais empresas (todas com um historial de crescimento dos lucros). É grátis.

Tem comentários sobre este artigo? Preocupado com o conteúdo? Entre em contacto connosco diretamente. Em alternativa, envie um e-mail para editorial-team (at) simplywallst.com.

Este artigo da Simply Wall St é de carácter geral. Fornecemos comentários com base em dados históricos e previsões de analistas apenas utilizando uma metodologia imparcial e os nossos artigos não se destinam a ser um aconselhamento financeiro. Não constitui uma recomendação para comprar ou vender qualquer ação e não tem em conta os seus objectivos ou a sua situação financeira. O nosso objetivo é proporcionar-lhe uma análise orientada para o longo prazo, baseada em dados fundamentais. Note-se que a nossa análise pode não ter em conta os últimos anúncios de empresas sensíveis ao preço ou material qualitativo. Simply Wall St não detém qualquer posição nas acções mencionadas.