A Constellation Brands (NYSE:STZ) tem um balanço patrimonial saudável?

Há quem diga que a volatilidade, e não a dívida, é a melhor forma de pensar sobre o risco enquanto investidor, mas Warren Buffett disse que "Volatilidade está longe de ser sinónimo de risco". Por isso, pode ser óbvio que é necessário ter em conta a dívida, quando se pensa no risco de uma determinada ação, porque demasiada dívida pode afundar uma empresa. Podemos ver que a Constellation Brands, Inc.(NYSE:STZ) utiliza efetivamente a dívida na sua atividade. Mas será que esta dívida é uma preocupação para os accionistas?

Qual é o risco que a dívida traz?

A dívida e outros passivos tornam-se arriscados para uma empresa quando ela não pode cumprir facilmente essas obrigações, seja com fluxo de caixa livre ou levantando capital a um preço atraente. Na pior das hipóteses, uma empresa pode ir à falência se não conseguir pagar aos seus credores. Embora isso não seja muito comum, é frequente vermos empresas endividadas a diluir permanentemente os accionistas, porque os credores as obrigam a mobilizar capital a um preço de risco. Naturalmente, o lado positivo da dívida é o facto de representar frequentemente capital barato, especialmente quando substitui a diluição numa empresa pela capacidade de reinvestir a taxas de retorno elevadas. Quando examinamos os níveis de endividamento, começamos por considerar os níveis de tesouraria e de endividamento, em conjunto.

Veja nossa última análise da Constellation Brands

Qual o montante da dívida da Constellation Brands?

O gráfico abaixo, no qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que a Constellation Brands tinha US $ 11.7 bilhões em dívidas em novembro de 2023; quase o mesmo que no ano anterior. A dívida líquida é quase a mesma, já que não tem muito dinheiro.

Quão saudável é o balanço patrimonial da Constellation Brands?

Podemos ver no balanço mais recente que a Constellation Brands tinha passivos de US $ 3.38 bilhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 11.9 bilhões com vencimento além disso. Em compensação, tinha US$78,7 milhões em caixa e US$897,3 milhões em contas a receber que se venciam dentro de 12 meses. Assim, os seus passivos ultrapassam a soma da sua tesouraria e das contas a receber (a curto prazo) em 14,3 mil milhões de dólares.

Este défice não é assim tão mau porque a Constellation Brands vale uns enormes 45,5 mil milhões de dólares e, portanto, poderia provavelmente obter capital suficiente para reforçar o seu balanço, se fosse necessário. Mas, definitivamente, queremos manter-nos atentos a indicações de que a sua dívida está a acarretar demasiados riscos.

Para avaliar a dívida de uma empresa em relação aos seus ganhos, calculamos a sua dívida líquida dividida pelos seus ganhos antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e os seus ganhos antes de juros e impostos (EBIT) divididos pelas suas despesas com juros (a sua cobertura de juros). Desta forma, consideramos tanto o quantum absoluto da dívida, como as taxas de juro pagas sobre a mesma.

A Constellation Brands tem um rácio de dívida em relação ao EBITDA de 3,3 e o seu EBIT cobriu as despesas com juros 6,9 vezes. Em conjunto, isto implica que, embora não queiramos ver os níveis de endividamento aumentar, pensamos que a empresa consegue lidar com a sua atual alavancagem. É importante notar que o EBIT da Constellation Brands manteve-se essencialmente estável nos últimos doze meses. Preferíamos ver algum crescimento dos lucros, porque isso ajuda sempre a diminuir a dívida. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o sítio óbvio para começar. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se a Constellation Brands pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Mas a nossa última consideração também é importante, porque uma empresa não pode pagar a dívida com lucros em papel; precisa de dinheiro vivo. Por isso, verificamos sempre quanto desse EBIT se traduz em fluxo de caixa livre. Nos três anos mais recentes, a Constellation Brands registou um fluxo de caixa livre no valor de 54% do seu EBIT, o que é aproximadamente normal, dado que o fluxo de caixa livre exclui juros e impostos. Este fluxo de caixa livre coloca a empresa numa boa posição para pagar a dívida, quando apropriado.

A nossa opinião

O rácio dívida líquida/EBITDA da Constellation Brands foi realmente negativo nesta análise, embora os outros factores que considerámos tenham sido consideravelmente melhores. Em particular, considerámos que a cobertura de juros era positiva. A análise de todos estes dados faz-nos sentir um pouco cautelosos em relação aos níveis de endividamento da Constellation Brands. Embora a dívida tenha o seu lado positivo em termos de retornos potenciais mais elevados, pensamos que os accionistas devem definitivamente considerar como os níveis de dívida podem tornar as acções mais arriscadas. Ao analisar os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. A Constellation Brands apresenta 1 sinal de alerta na nossa análise de investimento, que deve conhecer...

No final do dia, muitas vezes é melhor concentrar-se em empresas que estão livres de dívidas líquidas. Pode aceder à nossa lista especial de tais empresas (todas com um historial de crescimento dos lucros). É grátis.

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