O portfólio da Duckhorn (NYSE:NAPA) tem um balanço saudável?

Há quem diga que a volatilidade, e não a dívida, é a melhor forma de pensar sobre o risco como investidor, mas Warren Buffett disse que "Volatilidade está longe de ser sinónimo de risco". Por isso, pode ser óbvio que é necessário ter em conta a dívida, quando se pensa no risco de uma determinada ação, porque demasiada dívida pode afundar uma empresa. Podemos ver que a The Duckhorn Portfolio, Inc.(NYSE:NAPA) utiliza efetivamente a dívida na sua atividade. Mas será que os accionistas devem estar preocupados com o seu uso de dívida?

Qual o risco que a dívida traz?

A dívida e outros passivos tornam-se arriscados para uma empresa quando esta não pode cumprir facilmente essas obrigações, quer com o fluxo de caixa livre, quer através da angariação de capital a um preço atrativo. Em última análise, se a empresa não conseguir cumprir as suas obrigações legais de reembolso da dívida, os accionistas podem ficar sem nada. No entanto, uma situação mais comum (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de diluir os accionistas a um preço baixo das acções simplesmente para controlar a dívida. Naturalmente, a vantagem da dívida é que representa muitas vezes um capital barato, especialmente quando substitui a diluição numa empresa pela capacidade de reinvestir a taxas de rendimento elevadas. A primeira coisa a fazer quando se considera a quantidade de dívida que uma empresa utiliza é olhar para o seu dinheiro e dívida em conjunto.

Veja a nossa análise mais recente do Duckhorn Portfolio

Quanta dívida tem o Duckhorn Portfolio?

Como você pode ver abaixo, no final de outubro de 2023, o Duckhorn Portfolio tinha US $ 240,9 milhões em dívidas, ante US $ 206,2 milhões um ano atrás. Clique na imagem para obter mais detalhes. Por outro lado, tem US $ 21.2 milhões em dinheiro, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 219.7 milhões.

Quão forte é o balanço patrimonial da Duckhorn Portfolio?

De acordo com o último balanço relatado, o Duckhorn Portfolio tinha passivos de US $ 157.5 milhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 337.0 milhões com vencimento em mais de 12 meses. Por outro lado, tinha dinheiro em caixa no valor de US$21,2 milhões e US$71,3 milhões de contas a receber com vencimento no prazo de um ano. Assim, os seus passivos ultrapassam a soma da sua tesouraria e das contas a receber (a curto prazo) em 402,0 milhões de USD.

Este défice não é assim tão mau porque a Duckhorn Portfolio vale 1,04 mil milhões de dólares e, portanto, poderia provavelmente obter capital suficiente para reforçar o seu balanço, se necessário. Mas queremos, sem dúvida, manter-nos atentos a indícios de que a sua dívida está a acarretar demasiados riscos.

Para avaliar a dívida de uma empresa em relação aos seus lucros, calculamos a sua dívida líquida dividida pelos seus lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e os seus lucros antes de juros e impostos (EBIT) divididos pelas suas despesas com juros (a sua cobertura de juros). Assim, consideramos a dívida em relação aos lucros com e sem despesas de depreciação e amortização.

A dívida líquida da Duckhorn Portfolio situa-se num valor muito razoável de 1,7 vezes o seu EBITDA, enquanto o seu EBIT cobriu as despesas com juros apenas 6,6 vezes no ano passado. Embora estes números não nos alarmem, vale a pena notar que o custo da dívida da empresa está a ter um impacto real. Também é positivo o facto de o Duckhorn Portfolio ter aumentado o seu EBIT em 19% no último ano, aumentando ainda mais a sua capacidade de gerir a dívida. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o sítio óbvio para começar. Mas são os ganhos futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade do Duckhorn Portfolio para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, pode achar interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Finalmente, uma empresa precisa de fluxo de caixa livre para pagar a dívida; os lucros contabilísticos não são suficientes. Por isso, vale a pena verificar quanto desse EBIT é suportado pelo fluxo de caixa livre. Nos últimos três anos, o fluxo de caixa livre da Duckhorn Portfolio representou 31% do seu EBIT, menos do que seria de esperar. Isto não é ótimo, quando se trata de pagar a dívida.

O nosso ponto de vista

No que se refere ao balanço, o ponto positivo da Duckhorn Portfolio é o facto de parecer ser capaz de aumentar o seu EBIT com confiança. No entanto, as nossas outras observações não foram tão animadoras. Por exemplo, a conversão do EBIT em fluxo de caixa livre deixa-nos um pouco nervosos em relação à sua dívida. A análise de todos estes dados faz-nos sentir um pouco cautelosos em relação aos níveis de endividamento da Duckhorn Portfolio. Embora a dívida tenha o seu lado positivo em termos de retornos potenciais mais elevados, pensamos que os accionistas devem definitivamente considerar como os níveis de dívida podem tornar as acções mais arriscadas. Ao analisar os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. Caso em questão: Detectámos um sinal de alerta para o Duckhorn Portfolio que deve ser tido em conta.

Quando tudo está dito e feito, por vezes é mais fácil concentrarmo-nos em empresas que nem sequer precisam de dívida. Os leitores podem aceder a uma lista de acções de crescimento com dívida líquida zero 100% gratuita, agora mesmo.

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