Eis porque é que a Coca-Cola FEMSA. de (NYSE:KOF) pode gerir a sua dívida de forma responsável

Há quem diga que a volatilidade, e não a dívida, é a melhor forma de pensar sobre o risco enquanto investidor, mas Warren Buffett disse que "Volatilidade está longe de ser sinónimo de risco". Assim, parece que o dinheiro inteligente sabe que a dívida - que está normalmente envolvida em falências - é um fator muito importante, quando se avalia o risco de uma empresa. Tal como muitas outras empresas , a Coca-Cola FEMSA, S.A.B. de C.V.(NYSE:KOF) recorre ao endividamento. Mas será que esta dívida é uma preocupação para os accionistas?

Quando é que a dívida é um problema?

De um modo geral, a dívida só se torna um problema real quando uma empresa não consegue pagá-la facilmente, quer através da angariação de capital, quer com o seu próprio fluxo de caixa. Em última análise, se a empresa não puder cumprir as suas obrigações legais de reembolso da dívida, os accionistas podem ficar sem nada. Embora isso não seja muito comum, é frequente vermos empresas endividadas a diluir permanentemente os accionistas, porque os credores as obrigam a obter capital a um preço elevado. Dito isto, a situação mais comum é quando uma empresa gere a sua dívida razoavelmente bem - e em seu próprio benefício. Quando pensamos na utilização da dívida por parte de uma empresa, começamos por analisar o dinheiro e a dívida em conjunto.

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Qual é o nível de endividamento da Coca-Cola FEMSA. de?

A imagem abaixo, na qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que a Coca-Cola FEMSA. de tinha uma dívida de Mex $ 65.2 bilhões no final de dezembro de 2023, uma redução de Mex $ 81.8 bilhões em um ano. No entanto, como tem uma reserva de caixa de Mex$31,1b, sua dívida líquida é menor, em cerca de Mex$34,2b.

Quão saudável é o balanço patrimonial da Coca-Cola FEMSA. de?

De acordo com o último balanço relatado, a Coca-Cola FEMSA. de tinha passivos de Mex $ 54.9 bilhões com vencimento em 12 meses e passivos de Mex $ 84.9 bilhões com vencimento em mais de 12 meses. Em compensação, tinha Mex$31.1b em caixa e Mex$17.8b em contas a receber que se venciam num prazo de 12 meses. Assim, os seus passivos totalizam Mex$91,0 mil milhões mais do que a combinação da sua tesouraria e das suas contas a receber a curto prazo.

Embora isto possa parecer muito, não é assim tão mau, uma vez que a Coca-Cola FEMSA. de tem uma enorme capitalização de mercado de 340,8 mil milhões de dólares mexicanos, pelo que poderia provavelmente reforçar o seu balanço através de um aumento de capital, se necessário. Mas é evidente que deveríamos definitivamente examinar de perto se ela pode gerir a sua dívida sem diluição.

Para avaliar a dívida de uma empresa em relação aos seus lucros, calculamos a sua dívida líquida dividida pelos seus lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e os seus lucros antes de juros e impostos (EBIT) divididos pelas suas despesas com juros (a sua cobertura de juros). Assim, consideramos a dívida em relação aos resultados com e sem despesas de depreciação e amortização.

Com uma dívida líquida de apenas 0,78 vezes o EBITDA, a Coca-Cola FEMSA. de tem uma orientação bastante conservadora. E apresenta uma cobertura de juros de 8,7 vezes, o que é mais do que adequado. Também é positivo o facto de a Coca-Cola FEMSA. de ter aumentado o seu EBIT em 18% no último ano, aumentando ainda mais a sua capacidade de gerir a dívida. Ao analisar os níveis de endividamento, o balanço é o lugar óbvio para começar. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se a Coca-Cola FEMSA. de pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se estiver concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Finalmente, embora o fisco possa adorar os lucros contabilísticos, os credores só aceitam dinheiro vivo. Assim, o passo lógico é analisar a proporção desse EBIT que é correspondido por um fluxo de caixa livre efetivo. Durante os três anos mais recentes, a Coca-Cola FEMSA. de registou um fluxo de caixa livre no valor de 73% do seu EBIT, o que é aproximadamente normal, dado que o fluxo de caixa livre exclui juros e impostos. Este fluxo de caixa livre coloca a empresa numa boa posição para pagar a dívida, quando apropriado.

Nossa visão

A conversão do EBIT da Coca-Cola FEMSA. de em fluxo de caixa livre sugere que a empresa pode lidar com a sua dívida tão facilmente como o Cristiano Ronaldo poderia marcar um golo contra um guarda-redes de menores de 14 anos. E isso é apenas o começo das boas notícias, uma vez que a sua dívida líquida em relação ao EBITDA também é muito animadora. Olhando para o quadro geral, pensamos que o uso da dívida pela Coca-Cola FEMSA. de parece bastante razoável e não estamos preocupados com isso. Embora a dívida traga riscos, quando utilizada de forma sensata também pode trazer um maior retorno sobre o capital próprio. Outro aspeto positivo para os accionistas é o facto de a empresa pagar dividendos. Portanto, se gosta de receber esses pagamentos de dividendos, verifique o histórico de dividendos da Coca-Cola FEMSA. de, sem demora!

No final do dia, muitas vezes é melhor concentrar-se em empresas que estão livres de dívidas líquidas. Pode aceder à nossa lista especial de tais empresas (todas com um historial de crescimento dos lucros). É grátis.

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