Eis porque é que a Coca-Cola FEMSA. de (NYSE:KOF) pode gerir a sua dívida de forma responsável
O lendário gestor de fundos Li Lu (que Charlie Munger apoiou) disse uma vez: "O maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". Assim, pode ser óbvio que é necessário ter em conta a dívida, quando se pensa no risco de uma determinada ação, porque demasiada dívida pode afundar uma empresa. Podemos ver que a Coca-Cola FEMSA, S.A.B. de C.V. (NYSE:KOF ) utiliza a dívida na sua atividade. Mas será que esta dívida é uma preocupação para os accionistas?
Porque é que a dívida acarreta riscos?
A dívida ajuda uma empresa até que esta tenha dificuldade em pagá-la, seja com novo capital ou com fluxo de caixa livre. Se as coisas correrem muito mal, os credores podem assumir o controlo da empresa. No entanto, um cenário mais comum (mas ainda assim doloroso) é ter de angariar novos capitais próprios a um preço baixo, diluindo assim permanentemente os accionistas. No entanto, ao substituir a diluição, a dívida pode ser uma ferramenta extremamente boa para as empresas que precisam de capital para investir no crescimento com taxas de rendibilidade elevadas. A primeira coisa a fazer quando se considera a quantidade de dívida que uma empresa utiliza é olhar para o seu dinheiro e dívida em conjunto.
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Qual é a dívida líquida da Coca-Cola FEMSA. de?
Você pode clicar no gráfico abaixo para obter os números históricos, mas ele mostra que a Coca-Cola FEMSA. de tinha Mex $ 70.3 bilhões de dívidas em setembro de 2023, abaixo dos Mex $ 77.5 bilhões, um ano antes. Por outro lado, tem Mex$38,5 mil milhões em caixa, o que leva a uma dívida líquida de cerca de Mex$31,7 mil milhões.
Quão saudável é o balanço patrimonial da Coca-Cola FEMSA. de?
Podemos ver no balanço mais recente que a Coca-Cola FEMSA. de tinha passivos de Mex $ 58.9 bilhões vencendo dentro de um ano, e passivos de Mex $ 84.8 bilhões vencendo além disso. Por outro lado, tinha dinheiro em caixa no valor de 38,5 mil milhões de dólares mexicanos e 18,4 mil milhões de dólares mexicanos de contas a receber com vencimento dentro de um ano. Assim, o seu passivo totaliza mais Mex$86,8 mil milhões do que a combinação do seu dinheiro e das suas contas a receber a curto prazo.
Embora isto possa parecer muito, não é assim tão mau, uma vez que a Coca-Cola FEMSA. de tem uma enorme capitalização de mercado de 299,2 mil milhões de mexicano, pelo que poderia provavelmente reforçar o seu balanço através de um aumento de capital, se necessário. Mas é claro que devemos definitivamente examinar de perto se ela pode administrar sua dívida sem diluição.
Para avaliar a dívida de uma empresa em relação aos seus lucros, calculamos a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e os lucros antes de juros e impostos (EBIT) divididos pelas despesas com juros (cobertura de juros). Assim, consideramos a dívida em relação aos lucros com e sem despesas de depreciação e amortização.
A Coca-Cola FEMSA. de tem um baixo rácio de dívida líquida sobre EBITDA de apenas 0,78. E o seu EBIT cobre facilmente as despesas com juros, sendo 16,9 vezes superior. Assim, pode dizer-se que não está mais ameaçada pela sua dívida do que um elefante está por um rato. A boa notícia é que a Coca-Cola FEMSA. de aumentou o seu EBIT em 8,7% em doze meses, o que deve aliviar quaisquer preocupações sobre o pagamento da dívida. Não há dúvida de que é no balanço que mais se aprende sobre a dívida. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se a Coca-Cola FEMSA. de pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas .
Finalmente, uma empresa só pode pagar a dívida com dinheiro vivo, não com lucros contabilísticos. Por isso, verificamos sempre quanto desse EBIT se traduz em fluxo de caixa livre. Durante os últimos três anos, a Coca-Cola FEMSA. de produziu um fluxo de caixa livre robusto equivalente a 75% do seu EBIT, mais ou menos o que seria de esperar. Este dinheiro vivo significa que a empresa pode reduzir a sua dívida quando quiser.
A nossa opinião
A cobertura de juros da Coca-Cola FEMSA. de sugere que pode lidar com a sua dívida tão facilmente como o Cristiano Ronaldo poderia marcar um golo contra um guarda-redes de menos de 14 anos. E isso é apenas o começo das boas notícias, uma vez que a conversão do EBIT em fluxo de caixa livre também é muito animadora. Tendo em conta todos estes dados, parece-nos que a Coca-Cola FEMSA. de adopta uma abordagem bastante sensata em relação ao endividamento. Isso significa que estão a assumir um pouco mais de risco, na esperança de aumentar os retornos dos accionistas. Dado que a Coca-Cola FEMSA. de tem um balanço forte, é rentável e paga dividendos, seria bom saber a que velocidade os seus dividendos estão a crescer, se é que estão. Pode descobrir isso instantaneamente clicando neste link .
Naturalmente, se é o tipo de investidor que prefere comprar acções sem o peso da dívida, então não hesite em descobrir a nossa lista exclusiva de acções de crescimento de dinheiro líquido , hoje.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.